目前，全球经济企稳复苏曙光已经显现，宏观面和政策面没有发生改变，支撑市场走好的力量依然存在，外围和国内股票市场的强势支撑商品市场。另外，美元短期继续看跌，也将提振商品市场。对大豆而言，虽然今年天气炒作要比以往年份温和许多，行情也一直在低位振荡。之前有不少分析师预计，大豆行情的启动估计要等到北半球大豆收获之际，但笔者认为，目前在基本面的改善和美元弱势的推动下，8月份豆类行情有望提前启动。
一、天气良好，美豆供应压力依旧
在2009/2010年度美豆播种面积创下历史新高后，美豆新年度大豆供应便面临较强压力，特别是自播种以来，美豆主产区天气一直良好，反映到CBOT大豆盘面上，甚至到7月末都没有像样的天气题材炒作。
如果产区继续保持良好天气，预计大豆本年度大豆单产水平有望达到43蒲式耳/英亩，甚至更高，相应的大豆期末库存水平也将大幅上升，这将对2009/2010年度美国大豆的供应造成较大压力。特别是全球范围内还需考虑到新年度南美播种面积的增加和单产的恢复（上年度南美发生严重旱情，阿根廷大豆大幅减产1500万吨，巴西减产400万吨）。
当然，因今年春季播种延后导致作物成熟较晚，目前，伊利诺伊、印第安纳、明尼苏达及俄亥俄这几个关键主产州的大豆生长进度落后，作物生长周期可能因早期霜冻而缩短，导致晚熟大豆单产降低。因此，2009/2010年度大豆单产水平仍无法定论，后市还需关注天气情况。
二、关注国家临储大豆销售政策变化
目前中国政府手中掌握着725万吨大豆，这本身就是足以改变供需平衡的力量。如上表所示，近三周来，国储采取每周定量拍卖的方式，数量为50万吨，起拍价格为3750元/吨（即3700元/吨的收储价加上50元/吨仓储费等），两周拍卖目前尚未有成交。
事实上由于拍卖价远高于目前的市场价，市场对于国储大豆将流拍早有预期，所以此次拍卖并没有给市场带来利空。同时政府维持大豆价格平稳的目的很明确，也不想因为拍卖给市场带来太大的影响。
虽然流拍的主要原因是抛储价高于市价，但是在顺价销售、不打压市场的原则下，国家后期将不会下调抛储价格。8月5号国家将继续拍卖临时储备大豆，数量还是50万吨，价格不变。考虑到国储豆投向市场的顺价方式，一旦成交，则将继续对国产豆期价产生支撑。
如果依旧是不能成交，笔者认为国家应该还会在近期采取其他措施使部分临时储备豆流向市场，因为9月新豆即将上市，前期临储占据了地方粮库和部分油厂的库容，需要抛储给新豆收储腾出库容，有关给油厂补贴进行委托的加工的传言再起，具体影响要等到政策明朗之后才可见分晓。
三、后市行情展望
展望后市，从基本面上说，因播种面积创历史新高，在天气良好、美豆单产水平有望创记录的情况下，2009/2010年度美豆供应压力凸显，不过在整体通胀的带动下，在资金的推动下，在消化完供应的利空后，配合对中国进口因素等题材的炒作，美豆仍有望走高。
一般而言，行情启动的时间应在美豆收获、供应压力消化完成后。不过投资者同时还需关注原油等周边市场走势，关注基金持仓结构调整是否完成，看行情是否有提前启动的可能性。从技术上看，CBOT大豆30周线940美分一线目前已经成为美豆新的技术支撑，而上方第一目标位在1100美分/蒲式耳附近。
对国内大豆来说，如果国储豆在3750能获得成交，国储压力能得以消化，则后市行情可看高一线。在此之前，3750元/吨一线仍将成为重要的政策压力位。
对国内豆粕来说，在目前较高现货升水的支撑下，行情仍有望维持相对强势，技术上的第一目标位在3200元/吨。
对国内豆油来说，库存压力仍将使其维持对豆粕的相对弱势，不过随着中秋、国庆等传统消费旺季的来临，豆油期货有望逐渐走强，技术上第一目标位在7800—8000元/吨。 （香绿）
