7月6日早间，蒙牛乳业（HK2319）在香港联交所的临时停牌引发了市场的广泛猜测，当日晚间，蒙牛发布的公告最终揭开了停牌迷雾：中国最大的粮油食品企业中粮集团，与私募股权基金厚朴投资管理有限公司，将共同投资61亿港元成立新公司入股蒙牛，相关交易完成后，新公司将持有蒙牛20%的股份。
业内人士分析，刚刚在4月份确立全产业链食品战略的中粮，将触角延伸到中国乳业的地盘上，不仅意味着具有雄厚背景的央企看好中国乳业和蒙牛的发展前景；多种资本并存的股权结构，也成为改革开放三十年来中国经济实体探索的新模式，它或可成为中国企业巨头联手杀入世界巨头行列的终南捷径。
食品巨头参股乳业冠军
根据协议，中粮集团联合厚朴投资共同组建了一家新投资公司（中粮集团持股70%，余下的30%股权由厚朴投资持有），以现金每股17.6港元的价格，分别向蒙牛集团认购了173,800,000股新股（约为现已发行股本的11.1%）、向老股东认购经扩大后已发行股本的10%。相关交易完成后，该新公司将持有蒙牛集团扩大后股本的20%。
“乳业是食品行业的重要组成部分，入股蒙牛是高起点进入乳制品行业的良好契机，有助于中粮集团发挥全产业链优势，做大食品品牌，实现价值链前移带来更大成长空间。”中粮集团董事长宁高宁表示。
对此，市场分析人士认为，中粮选择的时机恰逢其时。就行业来看，9个月前那场震惊全国的大地震曾一度让乳业危机四伏，但凭借扎实的基础和深厚的底蕴，蒙牛偕同中国乳业强势复苏。作为中国最大的乳制品生产企业，蒙牛2008年业绩仍然保持12%的增长率，营业收入达238.65亿元。目前，蒙牛恢复速度优于企业预期，达到90％，居行业之首。
从宏观的角度看，在国家出台了各项提振经济的计划后，效应已经逐步显现，资本市场活跃、实体经济触底反弹，国家高层已经认定中国经济正式企稳。这种复苏体现在资本市场上，更是被数倍放大。自2008年10月探底6港元以来，在半年多的时间里，蒙牛股价已经上涨到20港元左右，是低谷时期的3倍多。
一场双赢的战略合作
“不论是在资本层面还是产业层面，这次合作都是一场双赢。”业内人士如此评价此次中粮参股。
“中粮集团于农产品加工、食品制造及食品进出口贸易等领域拥有丰富的经验，与国内外客户有着广泛的合作关系，蒙牛不但可借助其遍及世界的业务网络，更有效调配销售资源，提升国内的销售并加快国际市场的建立。”牛根生的话语印证了上述人士的判断，“另一方面，此次入股将有利于优化本公司的股权结构及财务状况，以支持未来更好的发展。长远而言，有效提高行业整体规范运作，提升消费者的信任度，使行业更健康稳定的发展。”牛表示。
对于中粮来说，得到的可能更多。“投资蒙牛能进一步丰富我们现有产品品类，介入更多与中国经济成长和中国人生活消费增长相契合的相关领域。中粮集团的实力和信誉优势与蒙牛在乳制品行业的品牌优势和营销经验的强强联合、优势互补，有利于为中粮集团的投资创造更大的回报。”宁高宁表示。
全产业链模式下的雄心
事实上，参股蒙牛不是中粮集团近期唯一的举动。6月26日中粮集团宣布，未来5年内将投资20亿元，全面介入新疆果品收购、加工和销售，用来支持尚未全面上市的“悦活”果汁；更早一些时候，中粮集团开始了对五谷道场的重组，预计8月份工厂投产。这一系列举动，正是中粮集团全产业链食品战略的具体实施。
早在今年两会期间，宁高宁就表达了全产业链食品战略构想。宁认为，已经拥有6家上市公司的中粮，仍然迫切早日搭建成全产业链食品的商业模式。于是，3个月以来，中粮集团的开疆辟土工作就轰轰烈烈地开展了。与以往不同的是，此次的投资方式颇为特别。
中粮和厚朴投资的入股，将形成多种所有制模式,即“国有资本＋民营资本＋战略合作”的新型合作模式。这也是该概念在中国市场真正意义上的首次实践，通过有效的多方联合，使现有股权结构的机制更加灵活，有利于建立健全企业的法人治理结构。根据“禁售承诺”条款，中粮和厚朴投资认购的股份，在认购完成后有三年的禁售期，期内不得抵押、出售认购股份。期满后，在未经蒙牛事先书面同意下，也不得向任何在中国乳业与蒙牛或其附属公司有竞争的公司出售、转让或以其它方式处置禁售股份。
据宁高宁的雄心，参股蒙牛，所看重的显然远远不只是三年内的收益，而是长远发展。一旦这种参股模式在不久的将来取得实质性效果，也必然引发中国实体经济强强联合，在资本、产业方面展开双重合作，并由此加快进入世界巨头阵营的速度。
