5.2008年12月豆粕现货市场阶段性底部反弹
12月初市场延续前期低迷态势，据本网统计：截止至12月11日豆粕现货主流价格在2820-2950元/吨，为2008年年内最低。12月中旬以后美豆市场技术上超跌反弹，国际经济形势虽未明显改善但对市场影响趋于阶段性平静，带动原油期价企稳上涨，同时，市场关注点开始转向南美大豆产区天气，大豆基本面作用增加，豆粕现货行情与外围市场联动性有所减弱。虽然需求不支持粕价上涨但供应偏紧局面仍为现货市场提供最有利的支撑。据本网统计：截至12月31日，国内主要地区油厂豆粕现货主流价格在3020-3250元/吨左右，价格稳中小幅回升，月内均价在3025元/吨。本网认为：市场经过一定时期的理性调整，利多因素开始增加，不过整个2008年因国际性大豆种植面积增加以及金融危机影响，熊市行情将延续到2009年，目前难言转势。
二.豆粕期货市场综述
08年国内外豆粕期货市场走势大致分为二个阶段。1-6月份第一阶段震荡上行 牛市创新高；7-12月份第二阶段震荡下跌，金融危机加剧熊市格局 其中大连豆粕年内最高4311元/吨，最低2126元/吨，年内波幅46.04％；美豆粕波幅为 43.92%。从美豆粕的走势来看，08年下行趋势后将延续震荡，下方面临225-250美分处较强支撑，仍处于相对历史高位。从目前的情况来看，09年美豆粕价格上行之途，在320-350美分位置为第一压力区间，360-370美分为第二压力区域，两者将压制未来豆粕上行之路。豆粕指数周线图从大连豆粕的走势来看，08年12月-09年1月连豆粕将形成一个具有重要意义的底部，下方面临2000-2100元/吨的较强支撑，回落空间有限。考虑到整体经济情况对市场的压制作用，上行之途在前期密集震荡区域3200-3200元/吨位置会受到较大压制。大小 2008年豆粕市场行情跌宕起伏，牛熊皆精彩！上半年国内豆粕价格不断创新高，从年初的3700元/吨一路攀升至4850元/吨，期间虽小有反复但整体向上态势明显。08年下半年豆粕市场熊市格局震荡下跌，几乎回吐近两年来的涨幅，价格回到了03年初的水平。主要影响因素分析如下：
一、豆粕供需
1.国际豆粕需求
由于豆粕本身的变动过程主要受自身基本面因素影响，所以，我们首先考虑的是来自基本面的供需因素对行情的影响。2008年下半年受全球经济衰退影响豆粕市场需求出现迟滞。Allendale Inc的分析师Joe Victor表示，不仅动物数量减少，美国人亦减少肉类的消费，受经济放缓影响，而这对豆粕需求产生了间接影响。主要的豆粕出口国美国国内豆粕需求下滑， 出口需求并未抵消国内消费的减少。 从目前的情况看来，自08年第四季度开始，全球豆粕已开始逐步减少；受欧盟的影响，未来豆粕消费情况依然不容乐观。国外豆粕的疲势或将拖累国内豆粕价格。
2.豆粕进出口数据分析
据中国饲料行业信息网了解：由于国内消费的增加，08年豆粕的出口水平有所放缓。同时，由于来自阿根廷和印度的廉价豆粕的价格竞争，对我国豆粕的出口销售构成了一定威胁。今年11月由于国内现货供应紧张，低价进口豆粕对现货市场冲击更为明显。据悉相关数据显示，2008年11月底到12月中旬陆续有7-9万吨的高蛋白进口印度豆粕流入国内市场，进口成本在2600元/吨，后期成本在2400元/吨左右可能更低。虽然根据中国财政部关税司称，从2009年1月1日起，恢复进口豆粕5％的最惠国关税税率5％，取消原先进口暂定税率2％，导致进口豆粕的成本有所提升，但对国内豆粕价格影响力不大。
二.金融海啸打开牛熊分界
2007年夏季美国次贷危机负面影响不断扩大，最终酿成金融“海啸”席卷全球。2008年3月份美国贝尔斯登、雷曼兄弟以及美林证券等各大投资银行或被收购或宣布破产，同时美国住房抵押贷款机构房利美和房地产也陷入困境，美国最大的保险公司美国国际集团（AIG）也面临破产，美联储承认通过摩根大通向贝尔斯登提供紧急融资，国际市场对美国经济表示担心期货市场接连暴跌。CME集团将CBOT玉米、大豆和豆油期货的保证金及涨跌停板上调。为了稳定市场情绪，美联储宣布面向商业银行的贴现率下调25基本点至3.25%，此后，美联储再次宣布削减联邦基金利 率75个基点至2.25%，并被迫在9月14日提供850亿美元接管了AIG。在恐慌的市场情绪下，美国股市暴跌，道琼斯工业指数创下五年来的新低，很快金融危机扩散到全球波及实体经济，主要商品期价在2008年下半年纷纷陷入熊市，大豆市场也未能幸免，自身基本面因素则退居其次。尽管各国政府陆续出台救市措施，但效果并不明显。9月下旬美国政府提出动用7000亿美元的救市方案，几经波折后，多次修改的救市方案终于在国会两院通过。消息公布时原油反弹了20美元/桶之多，CBOT大豆也反弹了100美分以上，救市计划通过后并没有带来股市的上涨和商品期价的企稳反而透支利好的行情重回跌势。2008年11月经济危机导致需求降低，原油不断创新低下探到50美元以下，美元指数不断的上升达88的高度，外盘大豆连续六周在850-950美分之间震荡。12月初美国参议院否决了140亿美元汽车救援计划，市场信心再受重创。直至12月6日美国新总统奥巴马宣布其“经济振兴”计划，重点是启动上世纪50年代以来规模最大的基建投资。本网认为：虽然不断出台的措施使金融市场稍有振荡，但能否遏制经济危机的加深还有待时间验证。
三 、国内外大豆市场 左右豆粕市场行情
2008年受国际经济环境影响商品市场先扬后抑，作为商品走势风向标的原油价格更是备受关注，2008年上半年原油价格从85美元/桶不断冲高，到7月份已经达到了147美元/桶左右。然而2008年下半年由于次级债危机引起的美国金融危机的影响下，商品出现急速下挫，原油期价12月初跌至了40.5美元 /桶。美国金融危机成为了引发国内大豆市场走势牛熊转换的导火索，本网认为：实质上说，从2007年的因产量减少而演绎的大豆牛市行情，到2008年预期国际性的大豆产量增加需求偏弱，供需格局已经逐步回归理性，通货膨胀泡沫消失转向经济危机、通货紧缩；2009年大豆市场虽仍将面临宏观经济衰退的利空环境，但本身内在供需因素对行情的影响将会扩大。由于油厂豆粕现货报价的调整都是紧随国内外大豆期货市场步伐，所以大豆市场行情的波动备受市场关注。大小 2008年上半年CBOT大豆受原油期价不断创新高、美元贬值、阿根廷农民罢工、需求强劲以及美国大豆产区天气炒作等等因素支撑美豆期不断震荡攀升，从2008年年初的1200美分蒲式耳左右，6月初突破关键阻力位1400美分，6月底再冲1600美分，年内最高刷新到1648美分/蒲式耳。而下半年美国次贷危机来袭，全球性经济衰退强势打压原油等商品期价走软，加上北半球大豆丰产供应增加美豆期价一路走低，2008年10月31日美豆11月合约收盘925.25美分/蒲式耳，11月21日美豆主力1月收盘840美分/蒲式耳，截止至12月5日美豆主力1月收盘783.50美分/蒲式耳，跌破800美分创下年内最低跌幅达50%以上。12月中旬以后，金融市场稍有平静、原油期价上涨以及基本面利多支撑美豆期价反弹后开始不断走高，截至12月31日美豆主力3月收盘980.0美分/蒲式耳，上冲1000美分指日可待。国内方面：在CBOT大豆期货市场带动下，国内连豆及豆粕现货市场也同样走出了上半年和下半年牛熊大转换的行情，连豆主力合约从5241元的历史高点跌至3174元。与往年不同的是，在国家收储政策支撑下连豆期价相对抗跌，也正是如此进一步拉大了与进口大豆的价差。同时在12月初，连豆开始了大幅补跌行情，12月5日连豆主力收盘2898跌破2900点。国内外大豆期货市场频繁波动给豆粕现货市场价格带来了心里支撑，同样也给价格下跌的主要诱因。
