“消费税调整后，感受最深的将是生产高档白酒的企业。”中国白酒工业协会常务委员会委员杨峰接受记者采访时表示。
由于消费税属于从价税，其税额随着价格的涨落浮动，所以对经营高附加值品牌的白酒生产企业来说，将首先感受到消费税下调带来的益处。但是，对中低档白酒企业来讲，受价格联动的影响较大，竞争也较残酷，所以很难从消费税调整中获得现实利益。
从沪、深两地股市来看，受消费税政策影响，2005年中期以来的半年多时间里，贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖等白酒类公司领跑大盘，甚至葡萄酒行业的龙头企业张裕A、黄酒行业龙头企业第一食品等，股价都接近翻番。
投资基金愈加看好
早在3月20日财政部、国家税务总局联合下发有关调整白酒消费税税率之前的2006年春节前后，几大高档白酒厂商相继提价，五粮液和剑南春将零售价格提高10元，茅台提价15%%。而4月1日新税率正式实施后，投资基金对高档白酒更为看好。
“本次税改，从价税率的降低虽然只有5个百分点，但明示国家对白酒行业从严苛税收政策向正常合理税收政策渐进改革的开始，后续的政策可能会继续出台，白酒行业的经营环境和竞争秩序将得到改善。”国金证券研究员王曙光表示。
事实上，高档白酒公司长期向好，早已经被资本市场所发掘。贵州茅台在股改停牌前的2月23日收盘于62.50元，相比2003年底的价格，已经上涨近3倍。泸州老窖3月23日收盘于5.19元，相比2005年6月20日的2.35元（复权价格），上涨120%%。山西汾酒在3月17日股改停牌前的收盘价格是10.33元，相比2005年6月6日的收盘价5.66元，上涨82%%。
有关统计数字表明，截至2005年底，累计47家基金持有贵州茅台流通股的47.95%%；泸州老窖股改完成之后的4个月内，股价上涨40%%。
“泸州老窖股改完成，高管的内部激励政策也顺利实施。这两个因素均使其股价一直稳步增长。”一位投资泸州老窖的基金经理说，“白酒作为食品行业的分支，选择对其投资，主要考虑基金投资过程中在食品行业的配置。白酒行业增长快，基金出发点也是从消费领域考虑。国内消费层次还较低，高层次(住房、汽车、喝、吃方面)的还没有，但这方面相关公司的业绩确实在增长，所以必须配置。”
受此关联影响，葡萄酒和黄酒行业的龙头公司走势也非常强劲。张裕3月1日创下29.35元的历史高价，第一食品则在3月15日创下12元的历史新高。而且，这两只股票数年来都在持续上涨。
高档白酒发展空间较大
据称，在正式文件下达之前，市场曾预期白酒行业从价税下调10%%—15%%，并且取消从量税的征收。但实际情况却是，国家只是将白酒从价税下调5%%，从量税保持不变。这与市场预期相差甚远，那么是否会打击投资者的信心？
对此，有投资专家说，由于中低端白酒生产商的盈利能力更多地受制于从量税，因此中低端白酒销量较大的生产商在此次税改中的受益程度低于原先的预期，而具有品牌优势的高档白酒，还是有很大的发展空间。
记者从中国白酒工业协会了解到，2005年白酒行业全年总产量为349万千升，排名前10位白酒生产商的总产量为53万千升，占行业的15%%。“未来白酒行业的集中度将继续上升，整体上市场激烈竞争的状况难以在短期内有所改变。”白酒工业协会的人士说。
高端白酒市场利好将带来哪些投资机会？
投资基金的有关专家认为，高档白酒的投资价值，其实和目前的价高、价低没有什么关系，主要看未来后期企业的增长，即企业成长性。从未来的成长性看，贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖等四家公司的价格是被低估的。除五粮液，因为其在近两年存在自身的战略调整，成长稍慢外，另外三家成长性较好。如果五粮液的盈利能力可以恢复到调整前，其价值也是被低估的。以2006年行业平均市盈率看，它们放在成长性的领域里，股价还是被低估。(兰军)
