2004年食品饮料行业整体运行良好，各子行业对农产品涨价的成本消化能力不同。
预计2005年食品饮料行业将持续加速增长，防御性特征凸显。在经济转型过程中，食品饮料行业的龙头企业将更多地受益于消费升级。
白酒行业：整体规模稳定，具备资源垄断优势的龙头企业定价能力极强。
啤酒行业：步入成熟期，龙头企业通过并购提升业绩。
葡萄酒行业：处于成长初期，消费市场增长潜力巨大。
乳业：利润率水平继续下降，龙头企业在优胜劣汰中占据更多市场份额。
肉类加工业：具备先进生产技术和质量保障体系的龙头企业发展势头强劲。
制糖业：业绩受糖价波动影响很大，产需缺口支撑糖价高位运行，具备产能扩张能力的企业将从中受益。
关注行业龙头企业，建议增持具备垄断资源的行业龙头：贵州茅台、五粮液、张裕A、光明乳业、双汇发展。
食品饮料行业与人民生活息息相关，是常青行业。国民规模扩大，居民收入水平提高，以及城市化进程的加快，这三大动力将支持食品饮料行业持续高速增长。我国食品工业总产值在GDP中所占的比重远远低于发达国家，食品市场发展潜力巨大。
2005年，在我国国民经济继续保持较高水平的发展、居民收入提高及城乡差距缩小的情况下，食品工业仍将保持较高速度增长。在食品市场需求总量增长的同时，由于供应充足，产品间竞争激烈，食品价格的总体水平将保持平稳态势。预计2005年我国恩格尔系数将继续下降，但食品消费绝对值将继续保持较高增长，食品工业总产值增长可达15%以上。
白酒：中高档市场竞争加剧，利润向优势企业集中
经历了连续5年的减产，目前白酒占整个酒类行业的比重在15%左右，与发达国家蒸馏酒10%的行业比重已经比较接近了，也达到了酒业协会制定的产量目标。考虑到我国的传统饮用白酒习惯和广大的农村人口，在政策不变的情况下，我国白酒的产销量将基本保持稳定。2005年白酒消费税政策可能调整，全国性的酒类管理法律法规也在讨论制订中，新的税收政策和酒类法规将进一步规范白酒行业。
近年来白酒行业结构性调整加速，各白酒企业纷纷推出高档产品，提高了白酒行业整体的利润率水平，也导致中高档产品市场竞争激烈，于是国家推出了限制白酒企业广告宣传力度的相关政策，因此只有已经具备品牌优势的龙头企业才能从竞争中胜出。
白酒行业仍以分散经营为主，市场竞争接近完全竞争，但集中度正在不断提高。2001年白酒产量前20位企业合计产量占白酒总产量比重的23%左右；2004年6月，前20位骨干企业销售收入占到全行业的52.33%。行业利润集中度的显著提高有助于使优秀企业保持发展后劲，加速行业的优胜劣汰。如果白酒生产许可证政策和税收政策得以严格执行，那么未来10～15年时间里白酒行业的利润和产量将集中在10家左右的大型企业中。
啤酒：行业步入成熟期，龙头企业通过并购实现增长
我国啤酒行业正在从高速发展期向成熟期迈进，市场需求增长缓慢稳定，竞争激烈，存量竞争导致啤酒行业购并盛行，生产集中度继续提高。由于啤酒消费具备区域性特征，在市场扩大幅度有限的情况下，啤酒龙头企业将继续加大购并力度，通过行业整合寻找新的利润增长点。未来啤酒行业将呈现燕京、青啤、华润三大集团和跨国啤酒巨头共同占有绝大多数啤酒品牌和市场份额的局面。预计2005年，啤酒行业平均增长率仍将保持在5%左右，通过2004年原材料涨价对啤酒行业的影响来看，能否成功实现成本向消费者的转移将成为影响行业增长的另一重要因素。
葡萄酒：行业持续增长，品牌优势显现
我国葡萄酒市场还处于初步开发阶段。目前世界葡萄酒产量和消费水平稳定，年均增长2～3%，人均葡萄酒年消费量7.5升左右，而近5年来中国的葡萄酒产销年增长率超过12%，人均葡萄酒年消费量只有0.5升，仅为世界水平的1/15，市场潜力巨大。葡萄酒在整体饮料酒行业中属中高档产品，代表健康时尚的消费趋势。随着居民消费结构升级，葡萄酒的饮用量将稳步增加。葡萄酒市场进一步成熟后，消费者将更加注重产品质量与口感，一些地区性依赖进口廉价葡萄酒组装销售的企业将被挤出市场，葡萄酒行业集中度较高，具备品牌和销售网络优势的龙头企业在消费升级中优先受惠。预计我国2005年葡萄酒消费量将继续保持高速增长，但由于受加入WTO后关税降低，进口葡萄酒逐步降价将抢占一部分市场，预计2005年葡萄酒行业产销量和利润将保持20%左右的增长速度。
乳业：产量扩张快于消费增长，行业利润率水平下降
乳业属于高效率畜牧业，政府支持把发展乳业作为调整产业结构、增加农民收入的举措。随着居民收入提高，健康意识的增强，对乳品的需求逐年拉升。乳业行业近5年来年复合增长率超过35％。然而我国乳品消费地区性结构性差异很大，乳品消费集中在城市，仅北京、上海两个城市的乳品消费量就占据了全国的50％，而除了牧区以外绝大多数的农村市场还尚未开发。目前我国乳品消费是平均水平很低和局部地区饱和共存的状态。预计大型城市的乳品消费在年人均超过40kg后增长会趋缓，未来3～5年将以年5％左右的速度增长。二、三线城市和村镇将是近两年乳品市场增长的热点；农村市场开发难度较大，但将随着农民收入水平提高和商超等配送终端的延伸而得到发展，长期来看是个巨大的市场。预计2005年乳品工业产值仍将保持25％以上的增长速度，但消费市场培育短期难度较大，乳业消费增长速度15％左右，行业利润率水平继续下降。
国内乳品消费仍处于培育期，乳品价格弹性较大，消费者在购买乳品时往往是价格导向，而忽略产品本身品质。随着城市化进程加快以及居民收入水平提高，乳品消费将更注重营养、质量和安全，品牌忠诚度提高。2005年或将出台的鲜奶标识等行业标准也将提高消费者的鲜奶消费理念，并把那些使用廉价奶粉还原成液体奶再打着鲜奶牌子销售的不规范乳品企业挤出市场。2005年在市场竞争加剧的情况下，实力雄厚的乳品企业在消费终端仍将实行价格战，利润空间压缩将促使企业经营两极分化，从而并购现象增加，生产集中度提高。优胜劣汰后的龙头企业将占据更多的市场份额，分享行业长期增长的收益。
肉类加工：持续高速增长
我国是世界头号肉类生产和消费大国，但我国肉类深加工水平与发达国家相比却相差甚远，市场潜力巨大。随着社会的发展和人民生活水平的提高，人们对肉食消费的需求越来越高，原料肉由直接上市逐步转向加工上市，并由粗加工单一的肉制品逐步转向精加工的多品种、多风味和多档次的产品结构。由于消费者对食品安全日益重视，拥有先进生产工艺和质量安全保证系统的优势企业将占据越来越大的市场份额。预计2005年肉类加工行业将持续30％左右的高速增长。
制糖业：产需缺口支撑糖价高位运行
据国家统计局调查，2004年我国糖料种植面积预计为2350.5 万亩，比上年减少5.4%。糖料种植面积减少表明食糖产能的增长仍将受到抑制。从全国情况看，预计2004/05榨季全国产糖量在950万吨左右，消费量在1150-1170万吨左右，产需缺口在200万吨之间。
从世界主要产糖国情况来看，泰国和印度2004/05榨季都将减产。据美国农业部预测，泰国2004/05榨季的甘蔗产量将为6000万吨，低于上榨季的6450万吨；糖出口量将降至480万吨，低于上榨季的520万吨。印度农业部预计该国2004/05榨季甘蔗产量为2.35亿吨，低于上榨季的2.36亿吨。因此，预计2004/05榨季印度将从国际市场上大量进口原糖，泰国将减少对国际市场的出口。联合国粮农组织认为，随着全球食糖消费量的持续上升，糖价的上涨态势将持续到2004/05 榨季。
由此预计2005年我国食糖价格仍将在2900～3200元/吨左右的高位运行，与2004年相比制糖工业增长较为平缓。
