在珠江啤酒集团公司（简称珠啤）东莞千人客户经销联谊会上，珠啤及珠啤股份公司的高层口径一致地向媒体宣称，目前珠江啤酒已进入上市辅导期，公司将加大各方面的力度，为上市工作做好最后的准备，公司将在2004年上市。
据闻，此次经销联谊会只是一次普通的会议，珠啤高层如此整齐亮相，显然，珠啤是在向外界传达“珠啤上市已成必然”这样一个信息。
对于珠啤，在公开场合宣布即将上市并非第一次。据某媒体报道，早在2002年时，珠啤就对外宣称自己将在2003年上市。不过，2003年已经过了大半年，已上市的啤酒企业却是和珠啤有着一省之隔的福建惠泉啤酒，无奈的珠啤只有期待着2004年的到来。珠啤上市一再推迟，遇到了什么样的困难？珠啤如何解决好产权清晰及避免关联交易？怀着种种疑问，本报记者赶赴广州进行了实地采访。
珠啤上市推迟了一年
据广州证券的胡延平称，珠啤上市前的辅导期已经有半年了。胡是广州证券的一员，而他的工作内容之一便是运作珠啤上市。胡告诉记者，光是珠啤上市前的种种准备，他就花了1年多的时间。
2001年，广州证券经过三轮答辩，最后竞标成功，全权负责运作珠啤上市。据胡回忆，当时的招标活动是由广州市经济委员会（以下简称广州经委）组织的，并邀请了一些大学的教授、业内专家进行评判。胡称，国内同行还没有这么严格的做法，当时连胡都感觉到了很大的压力。竞标成功后，胡开始着手对珠啤进行改制。
这里不得不提到改制前珠啤的背景。珠啤是一家国有独资经营企业，其前身是由广州市食品工业公司和广州市园艺农工商联合公司联合经营的广州市珠江啤酒厂。该厂始建于1983年，1985年建成。它曾经历过股份制改革，又因为种种原因，最后退出股改试点。现在，珠啤及其下属企业均由广州经委接管。
胡延平介绍说，珠啤的改制并不是整体改制，而是部分改制。如果进行整体改制，则意味着优质资产要从珠啤剥离，这样做的结果是珠啤集团无法生存下去（珠啤是一家拥有近40亿元资产的公司，底下有20多个子公司，相关业务涉及到印刷、纸箱、热电厂、瓶装厂等）。因此，股份制改造的前提是，成立股份公司后，集团仍然能生存，这其中又涉及到集团与股份公司之间不能存在关联交易。胡说，原来的珠啤有太多的关联交易，有许多负债资产。据国家有关规定，企业的资产负债率不能超过70％，因此，在处理负债时，又不能有偏差，要不债权人不干了，股改的难度很大。
胡透露，从表面上看，珠啤的这些问题并不明显，实际上珠啤底下很多子公司严重亏损，甚至资不抵债。因此，在对集团的系统改制中，对一些子公司也进行了资产重组、整合的改造工作。
珠啤理不清的问题
胡没有详细介绍对珠啤股改的情况，但他认为这次珠啤股改成绩不错。不过，这一说法受到了质疑。据一位知情者透露，目前珠啤股份一边在辅导期内，一边在清理与集团之间一些关联交易。
是否存在关联交易的焦点便集中到了进入股份公司的6家啤酒分装厂以及3家地方啤酒公司。据珠啤有关人士介绍，目前纳入到股份公司的啤酒分装厂，包括梅州、新丰、海丰、潮阳和阳江5家，而曾经被列入中国啤酒罐装和果汁罐装企业500强的从化啤酒分装厂却被排除在外。知情者透露，从化分装厂的剔除是几个股东之间利益冲突的结果。从化分装厂是一家联营公司，是珠啤与从化轻工业建设公司、广州信合联营的，但是因为利益的冲突，从化分装厂整整停产了一年，效益出现了严重的滑坡，因此在此次股份改制中被剔除了。
曾为珠啤带来丰厚利润的湛江珠啤也被剔除出了股份公司，主要原因是出现了产权不清晰的问题——湛江啤酒有限公司并不直属珠啤。珠啤一开始在湛江建立了“湛江啤酒分装厂”，后来湛江啤酒分装厂又将自己本身的资金拿出来，与香港一家公司合资成立了“湛江啤酒有限公司”，但在实际操作中，却没有将资产实实在在地投入到合资公司。一位法律界人士指出，这一行为已经构成了企业对外无限制投资，属于非法行为，该投资行为视为无效。不过，这家公司的另一个投资者——香港的某一家公司，具有中银国际背景，恰好当时中银香港正在运作上市一事，无暇顾及此事。据悉，湛江啤酒有限公司仅银行方面的债务，就达6000多万元人民币，加之出资不实，因此没有将其划入股份公司。
也就是说，所有有问题的资产都没有进入到股份公司。这些有债务的资产该如何处理呢？这势必造成股份公司和集团公司之间存在着同业竞争，形成关联交易，珠啤股份该如何解决呢？
政府作后盾
业内人士指出，解决这些问题只有两个办法，一是将有问题的资产进行清产核资，再由珠啤股份收购；另一个办法就是将问题资产注销。
就这两种解决方式而言，珠啤都将花费大量的时间、财力。不过，胡延平向记者透露，珠啤在解决债务、改制方面得到了政府方面的大力协助。胡直言，政府给予珠啤相当优惠的政策，政府甚至将以前有严重债务问题的资产直接核销。
在接受记者采访时，被访者几乎都提到了广州经委，且一致认同一个说法，珠啤上市幕后最大的推动力就是广州经委。
珠啤上市对广州经委有什么样的好处？政府为什么不遗余力地推动此事？珠啤本身对上市的热衷程度到底有多大？
胡延平在接受采访中提到，当初珠啤进行招标，负责招标工作的就是广州经委；而从珠啤的背景来看，到集团组建之前，广州经委一直是珠啤的顶头上司。从这些方面分析，也只能认为，广州经委很欢迎珠啤上市。
不过，一位不愿透露姓名的人士告诉记者，广州经委积极推动珠啤上市，是为了挽救广东板块在证券市场上的形象。广东省的GDP在全国排名位居前三位，但是近年来，广东上市公司在股市上表现不佳，在金融领域中的排名退到了20多位，这与经济大省的名分极不相称。从某种角度看，珠啤还属于优质资产的公司。该人士还透露，珠啤只是广东省“改变形象”的第一步，下一步广东省将会陆续把珠江钢铁、广州本田等优质公司推向证券市场。
上市为扩张还是保华南
不过，在珠啤本部，对于上市一事，持有两种意见。珠啤某高层人士曾经在一些公开场合发表过不希望珠啤上市的言论。因为一旦上市，便意味着自己的收入将会公开，虽然从账目上看，收入肯定是增长的，但实际上的收入将减少许多。据悉，珠啤股份的老总年薪为58万元，有关人士称，实际上，在股份公司成立之前，该老总所得薪酬高于这个数字。
但是，从另一方面来看，珠啤在华南地区的霸主地位正逐渐受到威胁，珠啤股份又不得不上市，到资本市场进行融资。据珠啤的工作人员称，珠啤上市后，将融得10亿元资金，这对于珠啤走扩张之路大有裨益。
珠啤的扩张计划是，首先巩固以广州、佛山、深圳、珠海为基地的珠江三角洲市场，着力做好东莞夜市；接下来，珠啤将和作为股东之一的英特布鲁，进军国外的啤酒市场。不过，这一说法受到了质疑。
近年来，珠啤在啤酒业的地位受到了严重的挑战，原来位居国内啤酒前三甲位置的珠啤已经从第一梯队下降到了第二梯队，排在了青啤、燕京、华润之后。珠啤股份的李德政告诉记者，珠啤的主要战场在华南市场上，在北方市场上，仅在保定、邯郸卖得较好。业内人士指出，珠啤在华南市场上老大的地位正受到青啤的威胁，据称，青啤已经将广西收入囊中，直接威胁珠啤在华南市场的龙头老大的地位。显然，目前对于珠啤而言，保住华南市场是最迫切要做的事情。（记者 徐英 张少平）
