虽然承认并非所有可口可乐公司的品牌产品都带来高利润率，但公司首席财务长法亚尔称，可口可乐公司自3年前开始一项积极的产品组合扩张至今，已经实施了旨在维持利润率水平的各项策略。
与其著名软饮料的神秘配方不同，可口可乐公司(Coca-ColaCo.)的成功秘诀长期以来一直很容易猜出：利润随着苏打饮料的销售而增长。
但是，如今一些投资者和分析师担心，可口可乐公司越来越多地销售瓶装水和其他新饮料产品，而这些产品无法像其最著名的品牌“可口可乐”那样带来同样的利润增长动力。
他们的担心已得到印证，因为本月早些时候，可口可乐公司下调了今年的利润预期，并说它将推迟几周公布明年的利润预期。可口可乐的股价在两天里从52.48美元下跌至45.90美元，跌幅超过12%；这一变化导致该股股价几乎与去年年末持平，尽管它的表现仍大大强于苦苦挣扎的大盘。10月28日，在纽约证交所的综合交易中，可口可乐公司下跌1.04美元，收于45.93美元。
非碳酸饮料销售强劲
虽然可口可乐公司把全球范围内的经济困难作为其调整业绩前景的首要理由，但是一些投资者和分析师还担心，该公司销量增长中的一大部分来自那些利润率不如其核心品牌的饮料，以及那些并不属于该公司传统盈利中心的市场。他们想更多地了解，可口可乐公司正采取什么方法来管理这种复杂的品牌和地区组合。
可口可乐公司的首席财务长加里·法亚尔说，该公司有一个随着公司扩张而保持盈利能力的计划，但眼下披露过多细节可能会泄露竞争方面的信息。
9月，可口可乐公司公布，第三季度按箱计算的销售量上升5%，收益增长8%，至11.6亿美元，相当于每股47美分，这些都在分析师的预期范围内。但是令一些投资者感到不安的是，可口可乐最大的市场———北美市场销量增长中相当大的一部分、以及其主要国际市场———墨西哥市场中将近一半的销量增长来自低利润率的饮用水品牌。这些饮用水品牌是该公司最近收购获得的。第三季度碳酸软饮料销量上升了2%，而非碳酸饮料的销量上升了27%。
非碳酸饮料销量的强劲增长是该公司在这方面取得的最新增长，是可口可乐公司在全球范围内向瓶装水、果汁和其他饮料领域积极扩张的结果；的确，眼下非碳酸饮料占该公司销售额的13%。部分新饮料的利润率达到甚至超过了那些碳酸软饮料的利润率水平，比如优质瓶装水或果汁饮料。软饮料业务营运利润率高达35%。
但摩根士丹利的分析师比尔·佩科列洛说，浓缩橙汁等部分饮料的利润率低于软饮料，而另一些产品的利润率接近于零，比如廉价的饮用水品牌，可口可乐公司通过合资企业和许可交易管理这些品牌。佩科列洛对该股的评级为“中性”，这表明，他预计该公司的业绩与其同行一致。
遭遇低利润率
佩科列洛说，此外，可口可乐公司在某些国家的销量正在迅速增长，比如中国和印度，但是在这些国家的饮料销售额所产生的利润无法达到日本等主要发达市场的利润水平。可口可乐按地区、而不是按国家公布营运利润。他说，该公司约60%的利润来自5个国家，它们是：美国、日本、墨西哥、英国和西班牙。
JP摩根(J·P·Morgan)分析师约翰·福谢也指出，虽然该公司第三财政季度运营利润增长9%左右，但公司业绩仍然“令人失望”。因为该季度可口可乐公司向瓶装厂商集中发送的软饮料数量较往年同期大为增加。福谢对可口可乐公司的评级为“中性”。然而可口可乐公司称，迄今为止，公司的集中发货量和销量相当。
虽然承认并非所有可口可乐公司的品牌产品都带来高利润率，但公司首席财务长法亚尔称，可口可乐公司自3年前开始一项积极的产品组合扩张至今，已经实施了旨在维持利润率水平的各项策略。
他说，公司已经将这些策略列为公司明年完整的商业计划的组成部分。法亚尔称，“当你在每个主要细分市场引入大量新品牌时，你不会期待在第一天就从软饮料市场获得丰厚的利润率。”但他又说，“公司的目标是取得和碳酸饮料产品相同的利润率。”
积极举动
可口可乐管理层指出，一些利润率较低的饮料有可能赢利，因为这些产品的销售相当强劲。公司还计划改善在那些销售强劲但利润不佳的国家（如巴西）的利润率。
一些投资经理的确仍把销量看作一个重要的衡量标准。为自己的经纪行管理资金的投资经理阿伦·阿德勒就是其中一个，他指出，就像可口可乐公司收购瓶装水业务是其增加利润率计划的一部分那样，从战略角度看，该公司正在做它认为应该做的事。
其他人仍希望了解更多信息。虽然过去4年中，该公司股价从1998年7月14日的87.94美元收盘点位一路下挫至今，但其本益比（以每股的股价除以每股的盈余而得）仍高于其他公司，这尤其让人们对该公司产生兴趣。该公司目前股价是分析师对其2003年每股收益普遍预期值的24倍左右。
该公司在发布业绩公告时披露了整体收益状况，但区域性运营收益将在1个月或更长时间之后，在向美国证券交易委员会递交的10Q表格中公布。福谢称，公司正在考虑将区域运营收益纳入业绩报告的可能性，但这些数据在季度结束后需要花费一段时间加以证实。无论采取何种方式，他说，公司计划明年每季度结束后，将10Q报告的公布时间提前。
JP摩根的福谢说，可口可乐公司在提高利润方面也可以有更积极的举动。
法亚尔称，“我们知道达能品牌产品利润率会很低。我们可以就此探讨一番。”他指的是公司最近和达能集团为在美国营销和配售一些瓶装水品牌而成立的新合资公司。法亚尔表示，为保持竞争地位，公司不会放弃某些业务。
法亚尔称，在墨西哥取得某畅销的低利润率饮用水品牌牌照是在该国建立利润丰厚的饮用水品牌策略的第一步。该计划包括出售更多个性化尺寸的瓶装水，这种产品每盎司的利润率将高于大规格的瓶装产品。
可口可乐公司的这个策略与其在美国市场的策略类似：低端市场的达能品牌让公司得以在瓶装水市场上与竞争者的低价位相抗衡，同时保护公司为保证利润率而定价较高的Dasani品牌。Dasani品牌产品的利润率可以与碳酸饮料相媲美。（邹华）
