广东调研覆盖主要调味品上市公司.
9月24-26日，我们组织了广东的食品饮料行业调研，覆盖了中炬、海天、加加等主要的调味品上市公司，以及行业专家。要点如下。
中炬高新:利润率向好，区域市场分级推进.
中炬与竞争对手利润率差距主要在规模效益和成本结构两方面。但公司预计随着收入规模扩大，单位生产成本势必下行。2014年上半年毛利率提升超过5个百分点，即印证这一趋势。阳西基地机械化程度高、人员比例较低，也有利于成本节省。总体上，2014年全年的毛利率和净利润率应不低于上半年。区域市场仍按五级分级推进，重点拓展东北和华北市场，并关注华中的江西等市场。
海天味业:主推酱类和蚝油，利润率仍有空间.
公司看好拌饭酱、老字号酱油以及料酒三个新品，并强力推广蚝油产品。拌饭酱去年销售规模1亿左右，公司预计今年能翻番;料酒今年刚投入生产，但行业规模较大;公司认为蚝油市场需要重点教育，尚未看到天花板。公司收购兼并上看好在当地具有一定技术和品牌优势的调味品公司。同时，由于采取新的工艺、规模效益显现，以及部分品类有提价空间，利润率仍有上行空间。
重申对中炬高新的强力买入，买入海天味业.
我们继续重申对中炬高新的强力买入建议，因为:(1)公司专长的中高端鲜味酱油为公司赢得更多市场份额;(2)公司已建立品牌知名度并积累了拓展经验，因此除华南沿海地区之外，公司在我们研究范围内的企业中拥有最大的扩张战略空间;(3)我们看好其持续提升盈利性的能力。同时，我们继续建议买入海天味业。正文已结束，您可以按alt+4进行评论
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