磷矿的品位和矿山的地理位置对磷矿企业成本的影响到底有多大? CRU 最近发布了 2014 年版《磷矿成本报告》，采用“价值成本法”，分析对占到全球磷矿产能 95%的矿山的进行了深入分析。
本文将简述矿石的品质和地理位置如何对磷矿成本影响较大。该成本报告揭示了中国众多的磷矿虽然拥有令人羡慕的坑口采矿成本，但很大程度上却受制于较低的原矿品位和偏僻的地理位置。
经营成本与现场成本的区别，及其重要性
CRU 通过分析磷矿的采掘及选矿的流程，建立起了磷矿成本基本模型。作为研究的基础，估算出磷矿的现场生产成本，这主要指生产过程中发生的现金成本，包括了日常运营及维检费用，不包含设备折旧。尽管这对了解不同磷矿的分类成本提供了很好的参考，但是还不足以使得我们能够对不同磷矿的成本结构进行逐项比较。这是因为一个磷矿的经济价值不仅取决于资源条件，而且和它到目标市场的运输距离紧密相关，同时面对下游行业的差异化需求，对磷矿的品位与化学成分也需要进行有针对性的评估。更进一步说，每年全球磷矿消费的总量中只有一小部分是进入市场进行交易的，所以市场上商品磷矿的价格并不能完全反映整个磷矿行业的形势。
鉴于此，我们计算出了磷矿的实现成本，这是“价值成本分析法”中的一个重要概念。CRU
还在分析过程中引入了“价值调节成本”的概念，即通过比较目标磷矿的矿石与基准矿石(摩洛哥 OCP 公司生产的 32% P2O5 K10
磷矿)的市场价格差异，从而计算出该磷矿产出的经济价值。为了进行比较，我们首先选取 OCP 公司 K10
磷矿在某一市场的价格，然后进行比较以得出目标磷矿在同一市场的价值，再减去销售成本和运费，最后得到目标矿石的净值。
现场成本和实现成本之和就是磷矿的经营成本。由于这个成本已经依据磷矿的市场价值进行了调整，各个磷矿可以在基准矿石的价格基础上进行直接比较。经营成本包含了在建产能的财务成本和可持续资本支出，所以用矿石的基准价格减去这些因素后，我们也计算出了企业的自由现金流。需要注意的是，我们分析的假设条件是磷矿通过湿法的工艺来生产磷酸，所以并非所有的磷矿都符合我们的标准，那些下游产品链不包含磷酸的磷矿需要区别对待。
2013 年中国不同磷矿的现场成本差别较大
在《磷矿成本报告》中，我们选取了中国典型的 12 个主要磷矿，并把其他磷矿归为 9 类，对这些磷矿的成本进行细致的分析。因此，在《磷矿成本报告中》，我们能够对中国所有磷矿产能成本进行详细估计。
首先，我们看一下现场成本曲线，就现场成本而言，多数中国磷矿的成本位于较低成本区间，他们占到了成本曲线 50
分位以下超过一半的产能。尽管国内的磷矿需要缴纳较高的资源税及其他税费，但与国际水平相比，人工，能源和其他开支的水平仍旧处于较低水平。这其中相当一部分矿山没有选矿装置，因而他们的现场成本主要反映出的是较低的采掘和磨矿费用。对于这些企业来说，相当比例的磷矿会销售给黄磷和过磷酸钙(普钙)的生产企业，因此对磷矿品质和等级的要求并不太高。
部分国内的磷矿处在成本曲线的高成本区域，他们主要是地下矿山，由于矿山的规模，能源的来源以及采矿与运输的复杂性等原因，他们的采矿和选矿成本比较高。
但是在经营成本分布图中，中国磷矿移向了高成本方向
或者因为选矿费用的差异，或者运输物流成本的区别，我们对磷矿的价值进行调整，很大程度上改变了很多磷矿在成本曲线上的位置，。尽管我们没有对所有中国的磷矿都进行经营成本的分析，但是依据对国内主要的磷矿分布情况，选矿形势及运输成本，得出的经营成本的相对位置已经和现场成本的分布有很大差异。
当然，中国不同磷矿之间的经营成本差异也是巨大的。比如，贵州开磷集团受益于其高品位的原矿，不经过选矿就可以直接获得接近 32% P2O5
品质的矿石，成为国内经营成本最低的磷矿之一。但同时国内也存在一些非整合型磷矿，只生产低品位磷矿，从而逆转了原本处在较低现场成本的有利位置。(赵磊)
作者简介：
赵磊 2005 年加入 CRU，专注于磷产业链，硫磺与硫酸的市场分析和研究，参与多项研究领域内的常规市场分析报告及深度报告的撰写，另外还为化肥周报(Fertilizer Week)提供关于中国市场的信息与评论。在加入 CRU
之前，赵磊曾在三井物产(中国)有限公司工作近 9 年，主要负责信用风险管理与直接投资。
