私有化与找钱
阿里巴巴B2B的转型已经提了不只一年，即从“Meet at Alibaba”(信息分享)到“Work at Alibaba”(交易)的转型。但迫于上市公司压力，很多动作都无法做出。今年，回购雅虎股权一事正好给了阿里巴巴私有化一个契机。并于今年6月20日成功实现私有化退市。
私有化与股权回购的合力，是马云与阿里集团管理层试图打造一个有Vision、能够自主掌控的ONE COMPANY。不过，阿里集团需要付出95亿美元的代价—回购雅虎需71亿美元，私有化需要190亿港元，合24亿多美元。
找钱的任务，马云交给了Joe，即被称为“财神”的阿里集团CFO蔡崇信。马云在内部有句话，“所有融资的事情，只要Joe签字就行，关于这些，他比我懂得更多”。曾鸣这样感慨：“我们的CFO可能是全球最牛的CFO，从最早阿里巴巴创业的融资到05年跟雅虎的资本合作，他都是一个人去谈判，再到今天把股票买回来，所以关于融资的事情，我们想当然地认为Joe处理了，结果就一定是好的。”不过，蔡崇信并未出面解释找钱的过程。
那么，阿里究竟缺不缺钱？找钱容易吗？根据公开资料显示，2011年12月31日，阿里集团拥有40.85亿元美元的流动资产。这一年银湖、DST、云峰基金以16亿美元价格收购阿里集团员工5%的持股，但这笔费用早已经兑现至出售股份的员工的个人账户上。40.85亿美元的现金储备也意味着，即便动用这笔资金，阿里巴巴也至少需要再筹集50亿美元左右。
与去年马云频繁飞往美国不同，今年开始，他与蔡崇信则经常在北京与香港。6月初，马云出现在北京东方君悦酒店，与中投洽谈融资事宜。又有来自一位香港投行人士的消息称：“6月15日，Joe和彭蕾在北京参加了国开行一个会议。双方就一系列资本安排达成协议。”据该人士透露，国开行将分批向阿里集团提供总共20亿美元的贷款，一笔10亿美元三年期，另外一笔期限为四年，这笔资金主要用于回购雅虎股权，也将部分用于私有化。
此外，资本市场上传言，中投有可能用20亿美元入股阿里。不过，并不拥有投票权，是单纯的“财务投资”—马云并不希望，雅虎的故事重演一次。
除了中投与国开行的资金之外，阿里集团也将向银团借贷，这笔资金将主要用于阿里巴巴私有化。据了解，包括澳新银行、瑞士信贷、星展银行、德意志银行、汇丰控股有限公司以及瑞穗金融集团在内的银团将为阿里提供30亿美元的贷款，甚至极有可能增至40亿美元。
关于中投入股的消息，马云并未公开否认，他表示“对淡马锡、中投等主权财富基金非常感兴趣。”香港投行人士分析说，“淡马锡极有可能增加对阿里的投资”。
应该说，无论引入新的投资者，抑或是借款筹资，马云与管理层都不愿意出让对于阿里集团的控制权，他们或许更倾向于借款筹资。
“根据雅虎公布的财报，截至2011年12月31日，阿里集团流动资产为40.8亿美元，固定资产为31.1亿美元，流动负债18.8亿美元，长期负债1.73亿美元，债务权益比0.285。”起源资本合伙人表示，“2010年Q4阿里集团净利润0.46亿美元，2011年Q4增长到了2.53亿美元。从资本运营层面考虑，阿里集团负债空间非常大，自我造血功能也十分强。”
关于资本方面的问题，阿里集团管理层并未透露太多消息。不过，一位阿里集团高层十分肯定地说，“但凡钱能解决的问题就不是问题了”。对于阿里最重要的还是，要将集团整体打造成一个高溢价的上市公司，至少较回购雅虎股价溢价110%。这样才能赢得雅虎的欢心退让。
