除了新进引入的TPG,此前已经是李宁战略投资者的GIC新加坡政府投资公司也对李宁进行了增持。TPG认购李宁5.6亿人民币可换股债券,GIC则认购1.89亿人民币的可换股债券。
除此之外,TPG将以每股6.60港元购买李宁集团主席李宁持有的5300万股普通股。而且,包括李宁集团行政总裁张志勇和首席财务官钟奕祺在内的高级管理层也将购买李宁持有的400万股普通股。完成交易后,李宁仍为李宁集团最大单一股东,持有23%股份。
可转换债券有5年期限,发行予TPG及GIC成员公司的可转换债券总额为7.5亿人民币。若全部被转股,以转股价格为7.74港元计算,TPG将共持有1.42亿股普通股,相当于李宁扩大股本后的约12%,而GIC将持有约9300万股普通股,相当于李宁扩大股本后的约8%。
然而如此强势的战略投资者的加入并没有让业界对于李宁2012的业绩预期改观。就在该消息出现不久前,李宁公布的2011年业绩预告显示,“受到订单增长乏力和回收部分经销商库存影响,集团收入预计较2010年下降约6%~7%。”
德意志银行指出,李宁将向TPG及GIC发行7.5亿人民币可换股债券及大股东李宁持有的5300万股,相信TPG的战略价值需要一段时间才能实现。
与德意志银行观点相同的还包括了第一上海首席策略师叶尚志,叶在接受本报记者采访时指出TPG在国内消费市场领域的成功案例并不具有可复制性,“李宁在引入TPG之后,是否能有成效,仍旧有不确定性。”
“李宁对于2012的恶劣市场环境应该早已有所预见。”马岗指出,“战略投资者带来的软性管理变化,更大程度是为应付2012年的难关。”
二、三线城市成为主战场
对于2012年的困难,国内的运动品牌其实可以预见。“通过去年多个订货会的情况而言,经销商都表现出了谨慎观望的心态。”一位业内人士向记者指出,“库存过大,经销商不愿意去冒风险,订货的时候就更为谨慎。”