美国国内大豆压榨利润仍然保持在较高水平，NOPA显示12月美国压榨1.71759亿蒲，为历史同期最高和单月压榨纪录第三高。由于美国政府部分机构关门进入第四周，USDA周度出口销售报告继续暂停更新，周度出口检验报告显示美国对中国出口装运速度仍显缓慢。南美方面，市场机构普遍下调巴西产量预估600万吨左右，巴西主产州大豆收割进度快于往年同期，在中美关系有望缓和大背景下巴西上周贴水大幅下降。关于贸易战，应美国财长邀请，中国将于1月30-31日访美就中美经贸关系进行进一步磋商。上周市场有传言美国有意取消全部或部分此前对中国加征的关税，不过随后又被美官员否认。未来仍需关注贸易战进展，CBOT暂时还将维持震荡走势。
国内方面，远期大豆到港预估变动不大，国内进口大豆库存截至1月11日为665.75万吨，周环比小幅下降12万吨，仍在历史同期较高水平。由于节前下游存在备货需求，豆粕成交和提货转好，油厂胀库压力缓解，上周开机率由41.66%增至47.66%，未来一周仍将继续保持高水平。一月以来豆粕成交转好，上周油厂豆粕日均成交量16.574万吨；油厂豆粕库存截至1月11日由123.13下降至100.76万吨。非洲猪瘟仍在蔓延，上周甘肃省庆城县和兰州市七里河区发生非洲猪瘟疫情。
未来豆粕走势：上周巴西贴水导致的盘面榨利转好促使期价继续下跌。但由于下游节前仍有备货需求，油厂豆粕库存压力有所缓解，因此节前豆粕继续大跌的概率较小。
策略：中性。不看好国内豆粕走势，但下跌空间取决于盘面榨利变化及非洲猪瘟疫情发展，认为节前继续大幅下跌空间有限。
风险：南美天气，贸易战进展，中国采购美豆的数量
