近一周来，随着下游企业积极补库，粕类现货供应偏紧，郑州菜粕期货探底回升。展望后市，大豆进口形势仍不明朗，短期内国内粕类供应难以宽松，菜粕期货有望继续偏强运行。
粕类现货供应偏紧
本月初，中美领导人会晤，决定在90天内，不再提高关税，积极磋商，解决贸易争端问题。但并没有明确美豆进口事宜。从目前船期推算，在11月大豆进口量大幅下降后，12月、明年1月、2月大豆进口量比上年度均继续大幅下滑。而且目前沿海油厂大豆库存仍在减少，截至12月7日，降至571.07万吨，周环比下降38.83万吨，降幅为6.37%，大幅低于前期700万吨以上的水平。豆粕库存为93.74万吨，为连续第三周下降。
除此之外，月初加拿大政府非法羁押华为高管事件也使得中加油菜籽贸易增加许多不确定因素。同时，虽然我国近期批准了从印度、哈萨克斯坦进口菜粕，但是，一方面这些国家菜粕产量较小，另一方面还需要检验、检疫等诸多流程，毕竟远水不解近渴，改变不了短期内国内粕类供应偏紧的现实状况。
国际油菜籽产量减少
《油世界》发布的预测报告显示，2018/2019年度全球油菜籽产量数据下调到6420万吨，比上年度的6640万吨减少220万吨。其中，加拿大统计局本月初预计加拿大2018年油菜籽产量为2034.3万吨，低于2017年的2130万吨，并低于分析师平均预期的2080万吨;欧盟委员会预计2018/2019年度欧盟油菜籽产量为1970万吨，低于2017/2018年度的2195万吨的水平;澳大利亚油籽联盟(AOF)发布报告称，本年度澳大利亚油菜籽产量可能降至2008/2009年度以来的最低水平，只有196万吨。
国内菜粕库存快速下降
前期，由于压榨量偏高，以及下游持续观望，提货步伐放慢，沿海油厂菜粕库存一度急剧上升，但随着沿海油厂开工率下降，以及下游在消化完库存后再度入市采购，沿海油厂菜粕库存下降。据监测，截至12月7日，华南地区(两广、福建)菜粕库存下降至1.73万吨，周环比下跌0.32万吨，降幅为15.6%，较去年同期的5万吨下降65.4%。
另外，油厂油菜籽库存同样不高，据监测，截至12月7日，沿海油厂油厂油菜籽库存为50.1万吨，周环比增加6.1万吨，增幅为13.9%。根据目前船期统计，2018年12月菜籽进口量为66.3万吨，但2019年1月进口量将下降至45万吨，处于历史中等水平。
国内菜粕需求明显好转
随着气温大幅下降，主要用于水产饲料生产的菜粕消费进入传统消费淡季，但经过一段时间的消耗后，饲料厂粕类库存大幅降低，补库需求强烈，近两周来，饲料厂提货、采购积极性明显提高。据监测，截至12月7日当周，沿海油厂菜粕成交量为2.86万吨，周环比增加96.56%，为近一个月来单周成交量最高水平;年初至今累计成交84.33万吨，比去年同期增加19.08%。
综上所述，当前粕类供应偏紧的状况难以改变，菜粕期货将延续偏强走势。
双节备货来临 棉副价格止跌企稳
随着双节渐近，国内油粕等产品节前备货即将来临，增加了市场挺价信心。目前，国内棉副经营利润不佳，持货厂家多有惜售心理，支撑当日国内棉副价格止跌企稳。
12月13日，国内棉籽收购价格弱势稳定。棉副产品行情暂难改观，油厂经营困难，收购棉籽谨慎，且开机意愿不高，需求也有所减少，制约棉籽行情。但是，轧花厂挺价惜售，新疆棉籽出疆量不大且运费较高，亦令内地棉籽降价困难。中国重新入市买入超50万吨美豆，短线棉籽或窄幅偏弱震荡，买家暂可观望。
12月13日，国内棉油价格维持稳定。因双节包装油备货陆续启动，近几日成交连续放量，且粕胀库令油厂开机率持续下降，豆油库存也逐步下降，且大豆盘面榨利亏损严重，油厂挺豆油价格，一定程度上支撑棉油市场。且贸易战不确定性犹在，小包装备货将在中下旬逐步展开，加上棉油产出量不大及价格处于近几年低位水平，油厂挺价惜售心理较强，支撑当日棉油市场行情。
12月13日，国内棉粕价格大多维持稳定，局部昨日走低的也暂止跌企稳。因豆粕大跌至低位后近期成交有所好转，目前大豆压榨亏损严重，油厂挺价意愿渐增，支撑豆粕价格。同时，棉籽油厂经营困难，开机意愿不高，棉粕产出量受限，且原料棉籽价格相对偏高，挺价惜售心理较强，支撑当日棉粕价格暂止跌企稳。
12月13日，国内棉短绒价格维持稳定。近期棉副产品尤其是棉粕行情弱势持续，因榨利不佳，棉油厂开机意愿不高，开机率处于偏低水平，棉短绒货源相对有限，厂家挺价意愿较强，支撑当日短绒价格维持稳定。
本周国内菜粕价格延续下跌。期货方面，本周郑州菜粕期货震荡下跌。周一盘面高开，全天宽幅震荡，盘终收跌20元，周二至周四盘面宽幅震荡调整，至周四盘终收涨至2222元/吨，周五盘面震荡下行，截止笔者收稿，最新2160元，跌61元。现货市场，养殖市场进入淡季阶段，叠加猪瘟疫情持续蔓延，饲用菜粕需求继续明显下滑，加之豆粕价格持续弱势运行，中美贸易磋商进展顺利，菜粕市场弱势格局未改，本周菜粕价格持续向下探底。不过由于我们预测豆粕中下旬走强的几率偏高，因此菜粕行情中下旬后随豆粕现货价格上涨而走强的机会很高。
本周棉粕延续下跌行情。猪瘟疫情持续爆发，养殖市场规模继续收缩，市场对棉粕消费需求持续偏弱，加之新季棉粕上市量充足，令棉粕价格继续走弱，不过棉油厂经营困难，多已亏损，受成本和厂家限产支撑，以及邻近双节备货，市场仍有持价心理，本周棉粕价格延续弱势运行，但由于我们预测中下旬豆粕反弹几率较大，因此我们认为下半月棉粕存在随豆粕价格适度走强的机会。截止目前，山东46%蛋白棉粕参考报价2650-2750元/吨;新疆46%蛋白棉粕参考报价2050-2300元/吨。
