短期国内优质小麦供应偏紧，市场对优质小麦存在刚性需求，山东、河北地区面粉加工企业小麦收购价领涨全国，国内强麦期价表现较为强势，郑麦期货主力1901合约震荡偏强，11月份以来从低点2553元/吨反弹至高点2670元/吨，反弹幅度为4.58%。在麦价持续上行之后，尤其是在小麦市场价格与拍卖价格接近后，关注贸易商售粮情况以及采购主体的表现对价格的指引。
最低收购价政策落地。11月16日发改委发布公告，综合考虑粮食生产成本、市场供求、国内外市场价格和产业发展等因素，经国务院批准，2019年我国托市小麦收购价为2240元/吨，较2018年下降60元/吨。我国下年度小麦收购底价连续第二年下调符合市场预期，体现了未来我国小麦政策调整方向，即鼓励优质小麦订单化种植，对明年新季小麦市场影响重大。目前政策调整落地，市场前期笼罩的政策利空因素已经消化，对麦价的影响较小，不过指导意义重大，小麦市场化程度继续深化。
临储拍卖成交表现好。据国家粮食交易中心数据，11月14日，最低收购价小麦拍卖计划销售数量为2225634吨，成交数量为378609吨，成交率17.01%，明显高出上周的12.25%，最高价2500元/吨，最低价2350元/吨，平均价2409元/吨。其中，2016年产小麦成交占比保持首位，山东省2016年白小麦计划销售数量为52443吨，成交数量为45575吨，成交率86.9%，拍卖最高价2500元/吨。
拍卖市场成交活跃，溢价现象明显，对小麦价格产生明显的支撑效应。
冬小麦部分产区天气情况。近期北方冬麦区大部有小到中雨，尤其黄淮东部和江淮降水明显，改善了土壤墒情，有利于冬小麦冬前生长和分蘖。但华北中北部仍无有效降水，河北中部等地墒情偏差，10月以来河北、山西降水量分别为1981年以来第三、第二少。关注华北中部的天气情况以及后期小麦的生长情况。
全球麦市震荡为主，关注预期变化。目前市场预计因全球部分小麦生产国的天气不利导致小麦减产，澳大利亚的小麦出口将会减少，而俄罗斯小麦出口步伐可能放慢，2019年二季度将依靠美国和加拿大小麦的出口，制粉小麦供应将会紧张，对国际麦价有支撑效应。从美国小麦种植生长情况看，截至2018年11月18日，美国冬小麦播种进度仍落后于正常水平，美国冬小麦播种工作完成93%，相比之下，五年平均进度为97%。
出苗率也略低于正常水平。不过冬小麦作物状况改善，优良率为56%，比一周前提高2个百分点。目前俄罗斯小麦出口进度较好，俄罗斯农业部公布的数据显示，7月1日~11月15日，俄罗斯小麦出口量共计1920万吨，同比增加29%。市场仍在等待俄罗斯小麦出口供应放慢的迹象以及需求转移到美国小麦，关注预期和现实的博弈情况对国际麦价的影响。虽然国内麦市跟国际麦市的关联度较低，但是随着后期国内小麦市场化的进程发展，对国内麦市的影响也会逐渐加大，尤其内外共振的基本面发生的情况下。
总之，2019年主产区小麦最低收购价下调幅度基本符合市场预期，政策因素对价格的影响基本兑现。国内麦市供给总量较为充足，政策性小麦定量投放，且国储小麦库存高企，压制麦价上涨空间。但小麦供给与需求之间结构性矛盾存在，优质小麦供需偏紧，对价格存在支撑。有国内小麦库存高企、去库存压力较大的情况下，随着持续拍卖投放，市场流通量上升之后，麦价缺乏持续上行的基础，供需博弈下，长期麦价维持震荡思路，短期由于优质麦供应偏紧，震荡偏强。
