一、市场概述：
2018年7月，玉米市场临储继续以每周投放800万吨推进，南方春玉米陆续上市，加大了市场的供给量。行情方面，本月临储成交高峰带来的市场供给冲击进一步凸显，早春玉米也陆续开始上市，供应端压力增加，深加工企业陆续进入停工检修阶段，下游企业维持随用随采的采购节奏，但区域性物流紧张及环节利润持续被压缩，抑制贸易发运购销热情，优质粮进一步短缺，到货量及物流环节成本方面波动又为下游用粮企业采购带来难度，全国现货市场整体呈区域性调整态势，全国现货均价月环比上涨2.51元/吨，涨幅为0.14%。
2018年7月份，国内豆粕月度均价3046元/吨，环比大幅上涨122元/吨，涨幅4.18%。自7月6日中美贸易战正式打响后，美豆持续暴跌，一度跌至十年低位，国内豆粕现货在此情况下出现明显上涨，但总体涨幅低于预期，并且之后很快出现了回落。不过，因进口大豆成本上涨以及贸易战越来越激烈，豆粕行情在此情况下缓慢逐步走高，因此看似价格涨幅平缓，甚至不少时间出现微跌行情，但从月度均价环比看，涨幅仍不小。
2018年7月，国内鱼粉市场新货到港量逐渐增多，港口库存由降转升。行情方面，本月，秘鲁本季中北部捕鱼也进入尾声阶段，秘鲁鱼粉厂商以执行已有订单为主，可售鱼粉现货量有限，外盘报价相对坚挺；国内进口鱼粉库存继续呈现升势，但由于季节性需求到来提振，港口库存整体增量放缓，而汇率波动使进口鱼粉成本上涨，加之鱼粉季节性旺季，支撑鱼粉持货商销售心态较为坚挺，中国鱼粉现货月度均价环比持平。
二、市场分析：
1、玉米陈粮出库节奏加快
本月东北产区临储拍卖持续投放，前期拍卖成交火热，按照两个月出库期计算，集中出库压力将延续至本月下旬，现货市场仍受陈粮出库的持续压制，出库效率较之前有所提高，随着拍卖粮源陆续抵达，市场整体以陈粮走货为主。辽宁、吉林粮商仍有部分余粮，供应较宽松，贸易商前期积极参拍拿货，但主要市场开始落价，走货心态开始趋弱。
2、玉米需求处于恢复期
猪肉消费处于季节性消费淡季，预计猪价反弹空间有限。三季度鸡蛋供应环比小幅增加，仍处于历史地位，对底部价格形成有力支撑，节日或将对消费起到一定提振作用。由于生猪养殖目前仍面临较严重的亏损局面，预计养殖户补栏将保持谨慎，短期内生猪存栏料将延续低位，难以有明显回升，生猪存栏量和能繁母猪存栏量水平较低将会制约饲料消费增长。但由于猪价已出现低位整理现象，大型饲企也已开始挺价，料猪价继续明显下跌的可能性不高，另外存栏量也难以再出现大幅下降的情况，因此对后期饲用需求不宜过度悲观。深加工方面，7月起补贴加工期满，叠加环保压力和季节性检修环保压力导致深加工企业整体开工率下降，季节性旺季需求依然疲弱，深加工整体偏低迷，采购积极性不高。
3、7月6日中美正式宣布互收关税 令美豆暴跌、国内豆粕则暴涨
7月6日，美国针对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。作为反击，中国对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。此消息一出，美豆期价开始持续下跌，国内豆粕现货则在此消息出来后暴涨。
4、国内近月大豆、豆粕供应量庞大 终端市场消化缓慢抑制豆粕上行空间
从跟踪数据来看，7月大豆实际到货量在950-960万吨之间，而8月份可能会维持在880万吨左右，9月份预计在700-720万吨之间。9月份之前大豆供应并不会出现短缺，10月份预计会消化一部分库存，而11月之后市场才可能会面临大豆供应不足的局面。因此短时间内国内豆粕供应根本不缺，甚至过剩，豆粕行情也因而在中旬和下旬期间出现不间断出现过下跌走势。
5、贸易战的不确定性以及国内各种政策引导 国内豆粕市场走势较为理性
中美贸易战开打以来，市场仍有时不时传来或有新谈判传言消息，令国内市场谨慎有佳，其豆粕行情随自身基本面变化的时间更多。而从国家各项政府政策引导看，政府采取了一系列的稳定物价政策，如将大豆进口多元化，增加国产大豆供给，下调蛋白饲料用量等等办法。在诸多利好信息支持下，国内豆粕市场的走向较为理性，月内行情涨幅明显低于此前的预期。
6、港口鱼粉库存重回增长
本月主要港口逐渐迎来了秘鲁本季鱼粉的到货，进入中旬新货到港量较之前明显增多，港口库存重回增长态势。截至月末全国库存在13.5万吨左右，较6月环比上升12.50%，同比下降4.86%。其中上海港库存量4.4万吨左右，相比6月末水平上升1万吨；黄埔港库存量在4.5万吨左右，相比6月水平上升1万吨。
7、鱼粉需求继续增加：
“玛莉亚”肆虐闽浙赣等地，多地水产养殖遭受重创，影响市场需求，周内第9号台风“山神”登陆我国，其给我国华南部分地区所带来影响令人关注。同时，下旬第10号台风“安比” 在浙江沿海登陆带来的强风、大浪、暴雨对水产养殖有所冲击。此外，对于我国对虾市场而言，鉴于台风不断，高温多雨天气不减，养殖对后期对虾走势不乐观。目前全国水产养殖处于养殖高峰期。受降雨及高温、高湿天气影响，水产养殖疫病多发，对鱼粉季节性需求有所削弱。截至月末国内港口鱼粉出货总量小幅增加，比上月环比上升18.75%。
三、后市展望：
临储玉米拍卖继续以每周 800 万吨的投放量推进，截止7月底临储玉米投放1.24多亿吨，累计成交约5800万吨，临储玉米出库率已接近七成，尚有大量临储玉米未进入市场，南方市场春玉米陆续上市，市场的供给量加大，但拍卖玉米价格底价提升，夏季瓜果蔬菜运输压力，导致物运力紧张，运费抬升玉米出库成本较高，继续提振玉米行情，不过下游需求承接相对不足，偏低的存栏量使饲料养殖需求短时难有明显起色，深加工停产检修期需求相对平稳，随着产地春玉米也不断上市，市场供应端压力增，多空因素交织之下，预计8月中下旬玉米价格适度偏弱几率趋高。从中长期来看，新玉米种植成本明显上涨，种植结构调整或将有限，政策面鼓励深加工产能扩增明显，加征关税后进口谷物成本大涨进口量将减少对玉米价格构成有力支撑。在新季玉米产不足需的大前提下，本年度玉米现货价格上行大趋势暂时不改变。
月末传言美国和中国正在争取重启谈判，以避免贸易战在全球最大的两个经济体之间全面爆发，受此影响，7月31日晚美豆大幅上涨，而8月1日国内连盘豆粕和豆粕现货行情均有适度走高。但1日夜间美豆再度大跌，因中美贸易关系再度紧张，国内豆粕现货涨势戛然而止，且部分地区报价有所回落。由此可见，中美贸易关系继续挑逗着国内外大豆、豆粕市场“神经”，其行情涨还是跌，和它有着最直接的联系。未来市场走向如何，需要我们时刻密切关注其贸易关系发展与变化。当然，美豆产区天气炒作或更加明显，也将成为进一步指导国内外期现货市场走向另一关键因素。
8月秘鲁新季鱼粉的到货量将较7月更为可观，若形成集中大量到货，市场承压将有应势下调的可能，不过今年秘鲁5/6月船期外盘价格较高，汇率影响下，8月国内进口成本将继续趋涨，市场挺价心态将会持续，加之季节性需求的支撑，鱼粉市场价格底部高筑，下行空间受限，因此预计8月国内鱼粉市场价格波动幅度不会过大。
