近几个月来，国内油脂油料行情为中美贸易纠纷所左右，呈现出大涨大跌的宽幅振荡走势。最近几个交易日，随着中美双方互加关税日期临近，菜粕期货强劲上行，突破5月底高点。展望后市，由于新作美豆长势良好，加之中美贸易纠纷影响出口，美豆价格不断下跌，降低我国大豆进口成本，而短期国内粕类供应仍较宽松，因此菜粕期货的反弹高度料较为有限，不宜盲目追涨。
菜籽集中上市 价格稳中走低
5月底以来，我国夏收油菜籽陆续收割上市，由于播种面积下降，加之小机榨菜油兴起，产能扩张较快，国产油菜籽供应缺口较大，使得今年国产油菜籽开秤价高开高走。但是，随着中美贸易争端加剧，市场担心经济增速放慢，油脂需求走弱，包括菜油在内的油脂期现货价格大幅下跌，国产油菜籽收购价格在近期出现小幅下滑。据监测，截至6月29日，四川成都地区油菜籽进厂价为2.78—2.8元/斤，比月初下跌0.02—0.05元/斤;安徽合肥肥西地区油菜籽装车价为2.53元/斤，比月初下跌0.1元/斤。油菜籽价格下跌，使得国产菜粕成本下降。虽然国产菜粕(饼)产量较低、质量较差，但在油菜籽集中上市之际，价格走低对菜粕整体市场仍会带来一定的利空影响，特别是在内地水产养殖地区，国产菜粕(饼)仍有很大的消费市场。
美豆不断下跌 降低进口成本
自5月19日美国政府放风要对中国500亿美元进口商品加征高关税后，美豆结束反弹，转而开始绵绵阴跌，一度下跌幅度达18.5%，至今仍没有止跌迹象。一方面市场担心中美贸易纠纷升级，可能会影响到美豆出口;另一方面则是新作美豆播种面积增加，长势良好，继续丰产概率增大。
端午节期间，美国宣布对来自中国的价值约500亿美元的商品加征关税，中方马上予以反制，对包括黄大豆在内的自美国进口的500亿美元商品加征关税，中美贸易纠纷全面升级。受此影响，近期中国采购商针对美国采购的大豆有部分洗船发生。虽然近期美豆出口检验情况良好，出口进度同比缺口有所收窄，但在中国减少进口量预期下，美豆依旧跌跌不休。
另外，近期新作美豆长势良好，丰产概率增大，加之6月末播种面积和库存报告均无意外利多，也增加了美豆的看空氛围。美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截至2018年6月24日，美国18个大豆主产州的大豆出苗率为95%，一周前为90%，高于去年同期的93%，也高于过去五年同期均值89%。大豆扬花率为12%，去年同期8%，过去五年同期均值5%。
大豆作物优良率为73%，和一周前持平，高于去年同期的66%。美国农业部(USDA)上周五公布，美国2018年大豆种植面积预估为8955.7万英亩，高于其3月底预计的8898万英亩，略低于市场此前预估的8969.1万英亩。截至6月1日，当季大豆库存为12.22亿蒲式耳，略低于此前市场预估的12.25亿蒲式耳，但为历史同期最高水平。
美豆不断走低，我国大豆进口成本即便在加征关税后，和前期相比提升幅度有限。目前看，美豆主产区土壤墒情良好，短期内天气炒作难兴，美豆或仍有下跌空间，这将进一步压低大豆进口成本，而国内豆粕价格难以独自走强，与豆粕有替代性消费的菜粕期货自然不易上涨。
菜粕库存偏高 供应较为充裕
近期国内菜粕期货相对偏弱，除了豆粕期货炒作中美贸易纠纷外，菜粕期货近期供应较为充裕也是重要原因。近期在港口菜粕市场，呈现出“四高”特征，一是油菜籽库存高。据监测，截至6月22日，国内沿海进口菜籽总库存为62.5万吨，处于历史偏高水平。二是油厂开工率高。由于进口菜籽加工利润丰厚，在上周仍达249元/吨，刺激油厂维持较高开工率。据监测，截至6月22日当周，沿海油厂周压榨量为11.074万吨，开机率为22.1%，均为历史同期最高水平。三是油菜籽预期进口量高。有关机构根据船期预计，7月油菜籽进口到港量将为60万吨，为今年以来单月进口量最高纪录。四是油厂菜粕库存高。据监测，截至6月22日，华南地区(两广、福建)油厂菜粕库存为5.3万吨，周环比增加0.38万吨，增幅为7.72%，较去年同期的3.74万吨增加41.71%。
