春节以来国内生猪价格快速暴跌，行业亏损期超2个月。不少市场调研数据显示，养殖户补栏积极性锐减，商品猪出栏量和母猪淘汰量增加，近期市场对猪肉版块反弹的预期渐成热点。昨日农业农村部公布最新生猪存栏数据，2018年4月份国内生猪与能繁母猪存栏量双降，无疑给近期低迷的猪价注入强心剂，猪价上涨情绪升温。
3月底，我们对猪价给出“年度绝对低点已出，底部形态确认的判断”;4月至今的观点是前期猪价快速下跌，但并未击穿猪场的抗跌心态，养殖户惜售及买入二次育肥的行为仍普遍存在，一定程度减缓了前期猪价下跌的深度，但同时也压制了后期猪价的反弹，导致猪价底部时间延长，呈现“L”形态。那么结合最新官方数据，我们坚持5-6月的观点是猪肉供给压力犹存，猪价区间看到【10-11】元/千克，仍处于底部形态中，真正向上突破还需时日。正所谓，冰冻三尺非一日之寒，破冰之日尚需等待。
核心因素：
1、存栏数据双降说明供给压力有所缓解，加之部分猪场下调出栏体重(温氏4月商品猪出栏体重环比下降2.1%)，支撑猪价反弹;
2、然而生猪存栏降幅低于能繁母猪，说明1-2个月猪源供给仍较充足，近月猪价利好程度不如远月。
3、大企业产能释放将如期兑现，规模化养殖发展叠加过去2年高盈利导致产能去化放缓。1-4月温氏、牧原、正邦、天邦4家养猪龙头出栏量同比大幅上涨，虽不能反应全行业，但一定程度说明过去2年行业大幅扩张的现象。
