一、现货回顾
本周国内玉米市场区域性走势明显，东北产地贸易商及深加工企业囤积库存，多地中储粮库点开库，一定程度上提振了市场看涨情绪，而华北加工企业库存已经回归正常水平，原料补库需求降低，价格窄幅震荡调整。港口方面，产区与北港玉米价格倒挂，出现了抢粮现象，集港数量微幅下降，港口库存略有下降，但仍居高位，加之周末东北产区玉米价格出现回调趋势对北港价格有一定压制作用，而装船需求较强，船期偏紧支撑北方港口价格，跌幅相对有限，其中锦州港周比下跌5元/吨;南方港口到港船期不如预期，加之北方港口价格提振，价格相对坚挺，下游需求尚未明显改善而南港进口替代的库存也有增加，对价格涨势有所影响，其中蛇口港周比持平。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格涨跌互现。东北产区随着低温天气，基层粮质偏好存粮意向增加，受粮源价格上涨走势带动，烘干塔囤粮情况较去年同期偏早，但因潮粮价格涨幅快于干粮涨幅，导致贸易利润压缩，东北烘干塔开塔率有所下降，市场主体收购意愿偏强，贸易商已逐步囤粮，酒精生产利润良好，企业开工率维持在高位，玉米需求旺盛，深加工企业提价收购，其中长春周比上涨30元/吨;华北黄淮产区种植户惜售心理仍然存在，上市量节奏较往年同期放缓，下游需求相对低迷，贸易商收购积极性下降，价格倒挂致使东北粮源到货量减少，本地局部上量较为明显，玉米价格震荡运行，其中石家庄周比上涨20元/吨。
二、期货回顾
美盘玉米：12月1日CBOT -3月玉米合约收涨3美分，报每蒲式耳3.58-3/4美元。因技术性买盘及基金驱动的空头回补，大宗商品市场整体走强氛围亦带来助力。12月4日CBOT -3月玉米合约收跌5-1/4美分，报每蒲式耳3.53-1/2美元。因技术性卖盘和出口付运放缓。12月5日CBOT -3月玉米合约收高1/4美分，报每蒲式耳3.53-3/4美元。因缺乏新的基本面消息下，技术性因素推动期价上涨或下跌。12月6日CBOT -3月玉米合约收高1/4美分，报每蒲式耳3.53-3/4美元。因受压于供应充裕，小麦和大豆期货下挫亦令市场承压。12月7日CBOT -3月玉米合约收跌1-1/4美分，报每蒲式耳3.51-1/2美元。因小麦市场走低。
大连玉米：大连商品交易所(DCE)玉米主力合约1801，12月4日开盘价1711元，收盘价1719元，涨13元，最高1725元，最低1711元，结算价1718元;12月5日开盘价1718元，收盘价1722元，涨4元，最高1728元，最低1715元，结算价1721元;12月6日开盘价1722元，收盘价1722元，涨1元，最高1727元，最低1718元，结算价1721元;12月7日开盘价1721元，收盘价1707元，跌14元，最高1722元，最低1706元，结算价1721元;12月8日开盘价1706元，收盘价1707元，跌5元，最高1710元，最低1704元，结算价1618元。
三、本周新闻
1、截至11月30日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米3106万吨，同比增加392万吨。
2、2017年全国粮食总产量12358 亿斤，同比增长0.3%。粮食生产再获丰收，属历史上第二高产年。其中玉米4318亿斤、减少73亿斤，下降1.7%;稻谷4171亿斤、增加30亿斤，增长0.7%;小麦2595亿斤、增加19亿斤，增长0.7%;其他粮食作物1274亿斤、增加58亿斤，增长4.8%。
3、巴西谷物出口商协会ANEC发布报告，将2017年玉米出口预测值调低至3000万吨，低于一周前预期的3300万吨。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至11月29日的一周，阿根廷2017/18年度玉米播种进度为38.2%，高于一周前的35.8%。
5、美国农业部(USDA)公布的数据显示，截至2017年11月30日当周，美国玉米出口检验量为586，213吨，前一周修正后为638，711吨，初值为638，711吨。
6、据咨询机构Safras & Mercado称，2017/18年度巴西玉米产量将会减少近17%，因为播种面积预期下滑，玉米价格下跌。
7、福斯通公司预计2017/18年度巴西夏季玉米产量为2344万吨，低于上月预测的2364万吨。二季玉米产量预计为6345万吨，相比之下，上年为6735万吨。
8、Informa预计2017/18巴西玉米产量为8900万吨，比早先预测调低了300万吨，美国农业部的预测值为9500万吨。
9、美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示：截至11月30日当周，美国2017-18年度玉米出口净销售876，400吨，2018-19年度玉米出口净销售0吨。
10、巴西贸易部发布的数据显示，2017年11月份巴西玉米出口量为3，519，945吨，低于10月份的出口量5，028，247吨，也远低于上年同期的961，433吨。
四、生猪市场
本周生猪均价环比继续上涨。本周全国半数以上地区猪价涨至15元/公斤以上，生猪均价也成功突破15元关口，但猪价涨幅有明显收窄的迹象。目前虽西南地区香肠及腊肉制作零星开启，市场需求略有提升，但整体需求依旧无太大起色，屠宰企业成本压力大，猪肉价格上涨困难，压价意愿再起，北方部分地区猪价出现回落现象。我们认为，12月份中国生猪供应略偏紧的局面依旧难改变，我们预计12月份中国生猪价格将继续上涨，并有望持续到1月中旬。目前，养殖户出栏虽略有增加，但压栏仍不在少数，如果12月份牛猪存栏数量继续快速增长以及压栏惜售明显改变了生猪供应市场的自然结构，则12月份-1月期间的生猪价格再度出现震荡的几率将明显提高。
五、玉米库存
截至12月8日北方四港玉米库存共计约435万吨。产区深加工企业与港口的抢粮矛盾更趋激烈，港口集港量下降，港口日均到货量小幅减少。北港价格逐渐向产区涨幅靠拢，新玉米散船发运至广东港口成本较高，南北集装箱贸易继续倒挂。本周船只到港数量不如预期，截止周五广东港口库存内贸库存38.8万吨，外贸库存0.3万吨。港口库存预期上涨，导致周围饲企采购需求偏弱。
六、后市分析
东北新粮品质佳种植户惜售挺价，市场预期今年玉米产量减少、消费增加，新玉米供应在春节后将偏紧，东北深加工企业利润较高收购积极，产区深加工企业与港口的抢粮矛盾更趋激烈，南方饲料企业去产区建仓，收购优质粮，以及中储粮轮换粮收购对现货市场起到提振作用，导致玉米价格高位持续攀升。随着加工企业加大收购量，企业库存随之升高，贸易商存货也增多，年前种植户有变现需求，届时供应量的增加一定程度上打压了后市玉米价格，预计玉米价格或回落调整，但受节前备货需求支撑，预计下滑空间有限。
