月度观点：元旦期间各地生猪需求提升明显，价格涨幅在0.2-0.6元/公斤，当前生猪均价接近17元/公斤。1月旺盛需求将持续，而供应量仍相对不足，猪价或迎来一波上涨。我们认为能繁母猪补栏进度持续低迷值得重点关注，1月中旬存栏数据或成为短期行情催化剂，看好本轮猪周期高景气持续时间超出市场预期，高猪粮比下，生猪养殖企业业绩或持续超预期。
其次，2016年肉禽景气反转是主线之一，目前在产祖代鸡存栏量约79万套，后备祖代鸡存栏量约51万套，同比分别下滑39%和18%，在产父母代存栏约970万套，后备父母代存栏约778万套，同比分别下滑11%和12%，2016年下半年肉禽有望迎来实质性反转。
另外，政策主题方面2016年1号文件将继续关注农业，供给侧改革成为重点，降低农产品库存、增加高端农产品供应成为改革目标方向。2015年首次下调玉米临储收购价格释放改革信号，加快土地流转、加大农业资本投入增强高端农产品供应能力，有机农业潜力巨大，江西金源(中捷资源拟增发收购)等公司将受益。景气复苏受益组合，牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧等生猪养殖龙头，益生股份、华英农业、圣农发展、民和股份等肉禽公司；水产板块升级转型：好当家、壹桥海参、天宝股份、东方海洋等受益；原材料价格下行叠加下游复苏，海大集团、禾丰牧业、大北农、金新农、唐人神等受益。新种子法1月1日开始施行，隆平高科、登海种业等研发领先企业更受益。
12月回顾：12月份农林牧渔板块上涨4.55个百分点，沪深300上涨4.62个百分点，板块跑输沪深300指数0.07个百分点。动物保健、饲料、农业综合、渔业、农产品加工、种植业、畜禽养殖分别上涨7.5%、7.4%、5.6%、5.1%、3.8%、3%、2.9%，动保、饲料涨幅领先。
养殖：12月生猪出场均价为16.8元/公斤，环比上涨0.3元/公斤，涨幅为1.8%，同比上涨20.9%；猪粮比7.95，环比上涨0.3%，同比上涨37.2%.白条鸡大宗价11.7元/公斤，环比下跌2.5%，同比下跌4.1%.
原材料：12月玉米价格小幅反弹，均价2.14元/公斤，环比上涨0.9%，同比下跌13.7%；小麦均价2.32元/公斤，环比上涨0.1%，同比下跌9.4%；豆粕均价3.11元/公斤，环比下跌2.5%，同比下跌19.6%.柳州白糖均价5，422元/吨，环比上涨2.8%，同比上涨23.1%.2015/16榨季甘蔗糖厂开榨，预计新榨季糖产量约1000万吨，同比下滑约5%.
风险提示：原材料价格波动、疫病、食品安全、政策等风险。
(文章来源：国泰君安)
