猪价走势
2014年1-3月，在存栏过高供应过剩及需求疲软等多重因素影响之下，生猪价格延续始于2013年12月的罕见旺季下跌之势，1月份猪价累计下跌达2.2元/kg，2月份累计下跌0.6元/kg，3月份累计下跌1.3元/kg。3月底猪价跌至11.4元/kg，较13年12月初的高点16元/kg累计下跌近5元/kg，跌幅超过三成。在猪价呈现断崖式下跌的情况下，生猪养殖盈利快速缩水，猪粮比在1月中旬即春节之前跌破成本线，旺季亏损成为近十年罕见之景象。经过节前的大量抛售，2月份生猪出栏压力稍缓，猪价跌势相应放缓，但因节后需求疲软及猪肉进口等利空因素综合影响下，猪价快速回落，猪粮比快速击穿5:1的重度亏损线，生猪头均亏损幅度超过250元，资金链问题凸显，生猪抛售潮再现。
2014年1-3月，在生猪价格持续快速回落，养殖全线亏损的情况下，仔猪价格并未出现如期的同步回落，截至3月底，仔猪均价仍在22.5元/kg，同比跌幅11.45 %，1季度累计跌幅11%，远远低于同期猪价跌幅，期间更一度出现逆势上涨的趋势，大大延缓能繁母猪去产能的进程。
存栏变化
根据农业部发布的4000个监测点生猪存栏信息：1月份，生猪存栏环比下降4.2%，同比下降2.2%，能繁母猪环比下降0.6%，同比下降2.6%；2月份，生猪存栏环比下降0.9%，同比下降1.1%，能繁母猪环比下降0.8%，同比下降3.5%；3月份，生猪存栏环比持平，同比下降2.2%，能繁母猪环比下降1.6%，同比下降5.1%。据相关数据推算，3月份生猪存栏43415万头，能繁母猪存栏4791万头，生猪存栏已下降至2010年6月以来的低点，能繁母猪已下降至2011年9月以来的低点。3月份养殖已进入深度亏损阶段，能繁母猪淘汰速度加快，预计4月份淘汰或将进一步加速，在猪价见底后2-3个月，能繁母猪也有望见底。
根据农业部兽医局发布的数据：2014年1-3月份全国规模以上定点屠宰企业生猪屠宰量分别为2387万头、1392万头、2048万头，其中1月、2月屠宰量受春节影响较大，3月屠宰量环比大增47%，同比增长15%，结合同期存栏数据，3月份生猪出栏量大增而存栏则保持不变，此外同期仔猪价格出现逆势上涨，说明仔猪补栏较多，生猪存栏结构出现变化，中大猪减少，为后期猪价反弹奠定短暂基础。
从业者现状
近几年，在政策的指引和扶持下，规模化养殖快速发展，与散户快速退出对应的则是规模养殖企业产能快速扩张，大型饲料、屠宰加工企业积极介入生猪养殖延伸产业链，行业外资金蜂拥进入掘金猪市。数据显示目前年出栏500头以上的生猪规模养殖场比例已超过38%，规模化时代已初现端倪。
今年1季度，生猪养殖连亏3月，且亏损幅度持续加深，大小猪场资金链普遍紧张，散户、小规模养殖场户抵御市场风险能力小，被迫退出或主动退出现象增加。但规模养殖企业所受打击亦不小，1季度A股生猪养殖上市企业业绩普遍由盈转亏。雏鹰农牧、罗牛山、大康牧业、新五丰、牧原股份、正邦科技、高金食品7家养殖上市公司无一家盈利，总计亏损高达2.64亿元，去年同期盈利1.05亿元。雏鹰农牧一季度亏损8328.38万元，同比下降253.1%；正邦科技一季度亏损6914.18万元，同比下降427.22%；牧原股份一季度亏损5572.03万元，同比下降291.18%。
另一个值得关注的现象是，生猪养殖和屠宰上市公司高金食品因生猪养殖、屠宰业务连年亏损借机重组剥离生猪业务变身影视传媒公司。此外，主营生猪养殖的大康牧业重组转型蛋白食品供应商，主营业务扩展至猪、牛羊肉及乳制品，以期提升综合实力，抵御市场风险。在生猪养殖持续深度亏损的压力下，无论是中小养殖户还是规模企业都在积极求变，或退出或转型。
种种迹象显示，生猪养殖已进入深度调整阶段。
政策调控
为稳定市场价格，3月27日，商务部会同国家发改委、财政部等部门按照《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》的规定，启动中央储备冻猪肉收储工作，在全国多个省份同时开展收储。第一批中央储备冻猪肉数量为6.5万吨。
行政干预难从根本上改变国内生猪、猪肉的供需形势，本次收储对市场影响并不明显。 根据调控预案，当生猪价格出现过度下跌时，除了增加中央冻猪肉储备规模外，商务部还可以采取财政贴息政策，鼓励大型猪肉加工企业增加商业储备，扩大猪肉深加工规模。增加发放临时饲养补贴等方式，稳定市场。3月份能繁母猪存栏同比下跌幅度超过5%，已符合预案规定的一级相应机制，但从目前来看，官方并无意于过度介入生猪市场，包括首批冻肉收储也是一推再推，收储规模也低于市场预期。
后期市场分析预测：
1、 能繁母猪去产能步入正途，加速市场筑底
从2012年以来，能繁母猪一直处于高位，是近两年猪价震荡下跌的根本原因，而从2013年8月份开始能繁母猪存栏已出现下降之势，但去产能非常缓慢，今年1季度，生猪养殖亏损幅度不断加大，能繁母猪淘汰量逐月增加，3月份能繁母猪存栏环比下降1.6%，同比下降5.1%至4791万头，去产能可谓是终于步入正途，给下半年行情增添一丝希望。因能繁母猪存栏变化将决定中长期生猪供给，继而影响最终的猪价走势。因目前生猪养殖已步入深度亏损，即使近期生猪价格出现止跌甚至小幅反弹，能繁母猪仍将加速淘汰，有助垒实市场底部，为后期牛市奠定基础。
2、 关注消费端的变化及影响
此前肉类消费普遍被视为刚性需求，相对稳定，在进行猪价走势分析的时候市场普遍关注点在于供应端的变化。而从2013年至今的市场表现看，需求端的变化对于供需格局及价格的影响已不容忽视。
2013年以来，抑制三公消费、反对铺张浪费以及宏观经济影响、农民工返乡潮等因素对于需求端的影响已明显体现，并在一定程度上助推了猪价在年底旺季跌破成本线的趋势。
此外，必须关注消费结构的变化。2014年1月28日，国务院发布《中国食物与营养发展纲要（2014—2020年）》，提出《纲要》提出到2020年，全国人均全年消费肉类29公斤、蛋类16公斤、奶类36公斤、水产品18公斤。而根据统计局数据，2013年全国肉类产量8373万吨，禽蛋产量2876万吨，牛奶产量3531万吨，按13.5亿人口计算，人均消费肉类达62公斤，蛋类消费21.3公斤，牛奶消费26.1公斤，2020年的肉类、蛋类消费目标已低于当前人均消费水平。说明今后将把保障食物有效供给、促进营养均衡发展、统筹协调生产与消费作为主要任务，促进消费结构加速升级，对食物的消费观念不再仅限“吃得饱”，而是逐步向“吃得好”、“吃得营养”、“吃得健康”转变。
需求方面，二季度是肉类消费淡季，前期H7N9影响已逐渐消除，鸡肉消费有望逐渐恢复，猪肉替代需求或减少。而牛肉、羊肉的需求持续增长，一定程度也将影响猪肉的消费。
3、环保等因素将继续提升养殖成本
今年以来，玉米等饲料原料价格持续高位，此外，人工、水电等费用继续增长，整体而言，养殖成本继续呈现上升趋势，进一步压缩养殖盈利空间。
《畜禽规模养殖污染防治条例》自2014年1月1日起正式施行。防治畜禽养殖污染，推进畜禽养殖废弃物的综合利用和无害化处理，保护和改善环境已成为养殖的准入门槛，环保成本将作为新的因素必须并且尤其需要重视。
4、 规模化程度提升猪周期或趋平缓
生猪养殖已经进入规模化的时代。尤其是近两年，产业推动、政策利好，业内巨头、上市公司纷纷布局国内生猪产业，各地都在新建大型生猪养殖基地。本轮猪价惨烈下跌之势或可被视为生猪市场转型之痛，随着规模化程度不断提高，生猪供应将会趋于平稳，猪周期波动有望趋于平缓。
综合以上，我们认为：生猪价格底部已经渐行渐近，预期3月-4月份将是市场筑底的关键时期，5-6月猪价极可能出现反弹，复制近几年淡季反弹走势。未来1-3个月，能繁母猪仍将继续加速淘汰，跌至4700万头下方。而生猪养殖重回盈利区间则至少在6月之后，今年下半年猪价上涨是大概率事件，但猪市重返牛市则需期待2015年。
