【提要】10月份，美豆现货供应紧张，中国需求旺盛支撑美豆期价，但单产上调已成定局，加之美豆收割进度加快，南美天气好转，美豆期价震荡走跌。市场等待临储大豆收购政策出台，国内豆粕价格回调，油厂大豆压榨维持高收益。
单产预期上调美豆震荡走低
10月美豆市场基本面整体偏空，但国内外旺盛的需求仍给市场带来反弹题材，期价先扬后抑，震荡走低。
利多方面：一是美豆出口数据理想，中国及其他进口国需求持续旺盛；二是美国国内大豆压榨收益高企，令美国油厂积极寻购美豆现货；三是天气很快重归晴朗，收割进度仍将持续。
利空方面：一是市场普遍预期美国农业部11月报告将明显提升大豆单产；二是美豆收割进度加快；三是阿根廷大豆主产区出现充足降雨，大豆种植面积继续扩大；四是巴西大豆产区降雨较多，机构进一步调升巴西大豆种植面积和产量。
中长期看，在中国采购高峰期过后，南美天气将成为市场关注的焦点，美国国家海洋和大气管理局的最新数据显示，当前的全球天气仍为中性天气，后期南美天气难以出现大的问题，南美丰产压力终将来到，并使美豆期价延续下跌走势。
收储底价未定期价大幅回调
10月，连豆指数先涨后跌，跟随外盘走势，持仓量月环比略升。临储大豆收购政策尚未出台，收储底价成为市场关注焦点。10月初市场传言大豆临储收购底价将提升到4900～5000元/吨，引发连豆一期价大幅上涨，月底市场传言大豆收购底价为4600元/吨，低于市场前期预期，国内豆价则大幅回调。
豆农对大豆售价的心理期望值普遍较高，但笔者认为，考虑到东北今年库容压力巨大，主产区油厂经营困难，参考今年临储菜籽的提价幅度，大豆临储收购底价定在4700～4750元/吨的可能性较大。
本月下旬国家临储大豆拍卖暂停，预计后期临储大豆拍卖将不再举行，为临储大豆收购铺垫。
需求大幅走弱粕价持续下跌
本月，连盘豆粕期价震荡走低，豆粕指数持仓量月环比大幅增加，显示资金对价格的分歧巨大。月末沿海43%蛋白豆粕价格为3900～4360元/吨，月环比下跌220～280元/吨。
近期现货市场对粕价的看空情绪加重，现货需求明显萎缩。近期进口大豆到港量仍偏少，豆粕供应偏紧，但油厂在豆油价格大幅上涨的背景下，可能不再坚持挺粕价。
油强粕弱显现压榨收益理想
本月国内豆油现货价格上涨，而豆粕现货价格下跌，进口大豆压榨收益略减，为120元/吨左右。另外，内盘油粕现货价格涨跌不一，而外盘大豆价格下跌。
近月船期大豆压榨收益猛涨，创500元/吨以上的历史新高，油厂外盘点价积极性较高，同时连盘油粕套保亏损缩小至30元/吨，油厂套保积极性继续上升。鉴于外盘期价继续走弱的可能性较大，建议企业积极入市进行油粕卖出套保。
综合分析，10月美豆大规模收割结束，市场季节性抛售即将收尾，南美天气和中国需求将成为市场关注的焦点，在国内大豆供给偏紧的背景下，中国需求将成为大豆熊市中的亮点，并为美豆期价提供阶段性反弹题材，但南美天气才是决定中长期价格走势的关键因素。
在南美种植面积大幅扩大的背景下，如果南美天气不出现大的问题，南美丰产将令美豆熊市再下台阶。
