【提要】本周（1月7日～11日），巴西大豆丰产预期加强；再传中国取消美豆进口船货消息；全球大豆阶段性供给紧张减弱，中期行情看空。受此影响，国内植物油市场对元旦期间外盘进行补跌，主要植物油品种期现货价格不同程度下跌，而菜油价格在政策预期和成本支撑下“一枝独秀”。
本周，因交易商在美农业部公布关键月度报告前调整头寸，加之对巴西创纪录大豆产量的担忧，CBOT豆类市场承压，整体弱势横盘，重心略下移，技术面看，未来一周CBOT大豆仍以震荡为主，短期反弹不改中期弱势。在现货高库存、信息面偏空的情况下，连盘豆油期价下跌，技术面看，下周仍有下跌空间，操作上观望，如偏离5日均线时可短多。在CBOT盘大豆见1200美分/蒲式耳以前，不可轻言连盘豆油已见底，以“逢低进、逢高出”的区间短线操作为主思路。
本周，国内豆油现货价格跟随期盘价格下跌，在国内植物油库存环比上升、价格走弱的背景下，市场交易心态再次趋紧，各地购销仍清淡。沿海地区一级豆油出厂价8700～8950元/吨，比2012年底下跌0～150元/吨；东北内陆地区8900～9300元/吨，下跌200～250元/吨；河南油厂8950～9100元/吨，下跌50元/吨。
预计未来一周国内一级豆油价格将在当前区间弱势震荡，在国际大豆市场未来几个月中期走势震荡下跌趋势不改的情况下，国内豆油中期行情看弱，2013年港口一级豆油底部在7600～8000元/吨的可能性较大，在这之前不建议大量囤货。操作上仍随用随购，快进快出锁定利润。
利空因素：一是市场预期美豆产量将进一步增加，而南美大豆产量料达创纪录高位，这将给市场形成拖累；二是2012年我国共进口植物油（不含棕榈油硬脂）845万吨，比2011年增加近三成，其中第四季度进口量达294万吨，月均98万吨，是历史上进口最集中的季度，目前棕榈油、豆油库存均达历史高位，高库存将抑制中间环节采购积极性，从而打压价格；三是未来4～5个月进口大豆到港成本呈震荡下行态势，在国内豆油供应充足的情况下，原料成本下降必然带动豆油价格向下。
利多因素：一是2～5月份，进入养殖淡季，对豆粕的需求在年内偏弱，油粕关系中油价将强于粕价，这一阶段，资金也将顷向于多油空粕来套利；二是未来几个月，菜油、棕榈油价格走势将强于豆油，对豆油的需求和价格有一定利好。
本周，在政策预期和现货成本支撑下，郑商所菜油期价一枝独秀，走势明显强于连盘豆油和棕榈油，技术面看，国内菜油期价中期震荡向上趋势不改，操作上以多头思维为主，但需注意春节长假前7～10个交易日开始，部分资金因规避长假风险暂时离市带来的回调可能。
按当前菜籽1309合约和菜粕1309合约来估算，菜油1309合约成本在11700元/吨偏上，与当前菜油1309合约10000元/吨的期价存在较大价差，因此，可按10∶6∶4的比例，空1309菜籽，多1309菜油和菜粕。
本周国内菜油现货价格稳定，但多有价无市，市场延续少量交易局面。云贵川及长江中下游产区主流贸易四级菜油价格为10300～10800元/吨，国产四级菜油10800～11200元/吨。预计未来两周，国内散油大户节前备货渐近结束，进口菜籽和菜油增加，国内菜油现货价格仍将弱势横盘，向上、向下空间均有限，市场报价较为混乱。由于南美丰产预期和国内菜籽（油）临储政策预期，未来几个月菜油整体表现将强于豆油，菜油与豆油的价差中期呈扩大趋势。
本周，国内菜籽价格稳定，市场以少量交易为主；甘肃山丹入厂价2.45元/斤；青海入厂价在2.50元/斤上下；内蒙古海拉尔地区站台价在2.50元/斤上下，40%含油，12%水杂；新疆伊犁车板价2.50元/斤，含油38%～39%。
虽然棕榈油主要生产国进入生产淡季，但棕榈油出口速度放缓，去库存化缓慢，棕榈油库存压力仍将持续一段时间，加之南美大豆丰产预期增强，利空国际油脂油料市场，马盘棕榈油期价止涨回落，带动连盘棕榈油期价随之止涨回落，价格重心下移。技术面看，下周仍有向下空间，但由于棕榈油市场利空基本已出尽，因此向下空间有限，操作上建议逢低买入，中期可多棕榈油、空豆油套利。
本周，国内港口棕榈油价格窄幅波动，市场购销仍清淡，港口地区创历史纪录的库存加重贸易商谨慎心理，观望心态浓重。沿海24度棕榈油销售价集中于6150～6400元/吨，较2012年底下跌50元/吨。国内棕榈油现货价格在高库存实质性下降之前，行情不会单边上涨，仍将有反复，操作上建议随用随购，快进快出锁定利润，或逢低建立长期趋势性库存。
利空因素：一是2013年初国内港口棕榈油库存总量在100万吨以上，远超去年同期，再创历史新高，高库存将抑制资金追涨，使得行情反复；二是全球经济仍未好转，棕榈油工业需求增速放缓，虽然主产区棕榈油生产进入低水平周期，但棕榈油去库存化短时间难以完成，主产国棕榈油库存仍将抑制国际市场棕榈油价格；三是南美大豆丰产预期增强，豆油中期弱势明显，在植物油之间的价格联动下，也会拖累棕榈油价格。
利多因素：一是2013年1月1日对进口食用油及运输工具监管的新规开始执行，国内油企不再积极将棕榈油由国外向国内转移，我国装运棕榈油步伐放慢，库存将很可能自峰值回落；二是虽然目前受经济影响，国际棕榈油需求仍不旺，但进入棕榈油低生产周期后，主产国库存综合来看仍呈缓慢下降态势。
