大豆 四季度需求“时来运转”
随着2012/2013年度中美大豆供给的逐渐定型，市场炒作焦点将向需求端口转移。由于南美在新作大豆上市前，已无力向国际买家提供更多豆源，交易商只能加大对大豆的依赖，预计在美豆出口需求加速以及中国压榨消费稳定增长的背景下，连豆期价将振荡走升。
中美进出口需求相辅相成。除小幅提高本土压榨量以外，在10月供需报告中，USDA将预估恢复的615万吨产量的93%，全部分配在出口需求上，说明当前的价格水平并不能阻碍国际市场的购买力量。因受惜售心理影响，目前美国农户销售步伐有所放缓，令现货基差报价维持坚挺，而出口需求的不断拉动，可能导致美豆供需环境更加紧张。据USDA数据，本作物年度开始（9月1日）至10月18日，美豆出口累计检验数量为2.42426亿蒲式耳，较去年同期的1.58492亿蒲式耳高出53%，奠定了今年美豆出口需求的高起点和高增长，并暗示未来几个月强劲的出口潜力。
其实，美豆的出口需求意味着中国消费数量的持续扩张。在9月报告572万吨的出口增长中，约有26%的份额被中国进口所占据，并且10月报告将2012/2013年度中国进口需求推升至6100万吨的历史新高。而进口的惯性增加，不仅在于补充国产大豆约11.63%的减产损失，也在于应对国内通胀回升预期。
国内压榨需求大行其道。进口需求自预期低位反弹，主要由于压榨消费的带动。国家粮油信息中心监测显示，10—12月，国内进口大豆到港量将分别达到350万吨、520万吨和450万吨，高于市场此前预估，但因为四季度是油脂消费旺季，压榨需求会呈现季节性增长，预计1320万吨的季度进口量难以满足冬季压榨需求，这种采购力度仍然显得有些不足。
10月初的长假因素导致多数油厂停机检修，节后随着企业陆续恢复生产，油厂整体开工率在50%徘徊，以保证下游油粕市场的现货供应，甚至不排除在元旦、春节之前加大马力进行生产的可能。笔者认为，大豆在四季度压榨消费的增长潜力较大，以月均535万吨的压榨量计算，不计入国储库存和国产大豆供给，四季度大豆压榨需求缺口将达285万吨，这有助于推动原料价格的振荡走升。
值得注意的是，虽然目前豆粕下游需求相对低迷，但因生猪存栏依然处于高位，生猪饲养对于蛋白饲料的刚性消耗必将加大对上游原料——大豆的依赖程度，从而推动油厂的开工进度。据了解，9月全国4000个监测点生猪存栏和能繁母猪存栏量环比分别增长1.5%和4.7%。在猪粮比稳中攀升至6:1以上的环境下，生猪饲养景气度将逐渐复苏，或引发需求启动的行情，即通过饲养户补栏拉动饲料商补库，进而带动蛋白豆粕的实际消费和库存储备需要，并最终将需求传导至上游大豆压榨中。
国储和港口库存双降。作为反映压榨需求指标的大豆港口库存，自7月中旬以来就处于下降通道，目前已降至540万吨左右，降幅近155万吨。由于国储抛售有节奏进行，港口库存压力的释放，印证了国内消费需求持续旺盛的事实。
本周四，约40万吨临储东北大豆又将被拍卖，虽然10月11日当天的成交率由之前的100%下滑至56.17%，且2010年产大豆成交率仅为11.17%，但由于2009年产陈豆全部销售完毕，预计国储库存已不足1个半月的压榨量。因三等大豆（2010年产）起拍价跳升至4500元/吨，加上出库、运输等费用，成本可能在4700元/吨之上，暗示今年新豆托市价格有望大幅提高，对于盘面将形成强烈的提振。
四季度需求炒作会对大豆市场起到至关重要的作用，在美豆出口持续强劲和国内压榨消费不断向好的交互影响下，大豆期价的上涨动能正在聚集，振荡反弹行情可期。技术上，可依托4750元/吨一线持有A1305合约多单，目标在5000元/吨，止损设在4700元/吨。
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大豆进口量达历史峰值压榨企业不堪成本负担
国产豆种植面积与产量持续下降，进口量大增至历史峰值。下游压榨企业对进口豆依赖度不断加大，压榨盈利情况直接取决于CBOT大豆价格。而今年大豆期价受持续干旱影响大涨，导致进口成本激增，国内油企再次陷入严重亏损的困境。
业内专家认为，短期来看，豆类价格仍会相对坚挺，但随着南美大豆创纪录的播种面积及陆续上市，供应格局有望改善，未来价格下行概率较大。
国产豆种植面积持续萎缩
“今年国内大豆的种植面积仍将减少，产量或将创三年来新低。”业内人士向记者表示。
根据农业部统计，今年国产大豆种植面积仅为8682万亩，较去年下降13.8%，连续五年种植面积下降。同时，受到今年夏季期间的干旱影响单产也较去年有所下降，农业部预测今年国产大豆单产为112.9公斤/亩，较去年下降5.3%。
产量方面，国家粮油信息中心最新预计，今年我国大豆产量仅为1280万吨，同比降幅超过10%。农业部的预期更低，仅为980万吨，较去年大幅下降18.3%，创三年来最低。
受此消息提振，昨日连豆大涨1.50%，美黄豆亦连日小幅上扬。
需求旺盛致进口量激增
在国产大豆面积和产量连续下降的情况下，中国大豆进口量逐年增加，进口依存度不断提高。
国家粮油信息中心预计，2012年全年我国大豆进口量预计将达到5750万吨左右，再创历史新高，较上年的5263万吨增长9.3%，近500万吨。而美国农业部10月供需报告预测12/13年度中国大豆进口量将达6100万吨，年比增加300万吨。
“最为重要的原因仍然是中国旺盛的需求导致，国产大豆减产并非是导致进口激增的主因，因国产大豆所占整体消费量已不足20%。中国对油粕消费的稳步增长导致近年来大豆进口量稳步上升。”东亚期货分析师许亮表示。
豆类产业链危机重重
从产业面来看，国内豆类产业链面临着重重危机。光大期货分析师赵燕告诉记者，国产豆产量下降使国产豆加工仅局限于产区，而国内蛋白需求刚性增长又迫使油厂不得不加大进口豆采购，国内沿海压榨行业对进口豆依赖度不断加大。油厂压榨盈利情况直接取决于CBOT大豆价格。
“在今年美豆期价受持续干旱影响大涨导致进口成本激增情况下，国内油企再次面临严重亏损的状况。而国内畜禽养殖利润低迷导致饲料需求持续疲软，抑制下游粕油价格导致油企处境更为艰难。虽然国家通过拍卖临储大豆等抑制国内价格，但效果有限。而国内大豆增面积增产的可能性微小，因此解决产业链困境的难度较大，目前来看只能通过进口来满足国内需求。”赵燕表示。
对于未来，许亮的看法相对乐观。他认为，随着近期美豆价格下跌，进口压榨利润有所回升，也再度引发了国内的购买兴趣，预计未来2个月进口量可能再度集中爆发。尤其临近春节之际，国内油脂传统消费高峰期到来，油脂价格可能会相对企稳，油厂压榨利润也可能会有所改善。
短期豆类价格或坚挺
9月初以来，干旱造成美豆减产的供应题材炒作结束，国内外豆类价格由历史高位回落。短期市场价格弱势震荡整理，等待新题材的指引。
专家认为，短期来看，豆类价格仍会相对坚挺，主要受到美豆库存偏低及中国消费增加的支撑。但随着南美大豆创纪录的播种面积及陆续上市，当前紧张的供应格局必然改善，未来价格下行概率较大。
新世纪期货分析师黄婷认为，农户对大豆开秤预期较高，价格或在4600-4800元/吨，这将支撑国内大豆期货价格。而美豆的收获接近尾声，目前有企稳迹象。
长期来看，后市需要关注的焦点为：南美新年度大豆生长期天气题材和产量炒作及中国需求动态。美豆减产造成的本年度全球供应紧张局势将支持明年3月份前的全球大豆价格，而明年大豆价格走势将取决于南美新豆的产量对全球大豆供需局势的影响。
大豆进口同比激增500万吨 或致国内产量减一成
绥缤农场位于全国最重要的大豆产区黑龙江省，但如今大豆在这里却似乎成了当地人的记忆。
农场一名生产队队长周遇春说：“我们这里现在只有水稻，种大豆不赚钱，七八年前农民就陆续将旱地改水田了，这两年大豆更少见，只有零星点点。”
黑龙江大豆的减少是中国大豆种植现状的缩影。该省大豆协会副秘书长王小语在接受 《每日经济新闻(博客，微博)》记者采访时透露，今年黑龙江大豆产量不到400万吨，比去年的540万吨降低三成。而根据国家粮油信息中心最新预计，今年我国大豆产量仅为1280万吨，同比降幅超过10%。
在国产大豆日渐萎缩的背后，却是进口大豆的“登堂入室”。
今年进口预计增长500万吨
国家粮油信息中心预计，2012年全年我国大豆进口量预计将达到5750万吨左右，再创历史新高，较上年的5263万吨增长9.3%，近500万吨。
卓创资讯大豆分析师张兰兰告诉《每日经济新闻》记者，大豆进口量的增加与美国干旱引发的恐慌、市场加大储备有关，“企业对全球大豆供应产生的担忧，使一些企业提前加大大豆的采购和储备量。”
国家粮油信息中心预计，今年国产大豆产量为1280万吨，同比下降了11.6%。而农业部的预期更低，仅为980万吨，较去年大幅下降18.3%，创3年来最低。
作为大豆主产区，黑龙江大豆种植面积逐年锐减很能反应问题。2010~2012年，大豆种植面积连续缩减，分别为6470万亩、5193万亩和4000万亩。
农业部统计，今年国产大豆种植面积仅为8682万亩，较去年下降13.8%。另外受天气影响，大豆单产为112.9公斤/亩，较去年下降5.3%。农业部近期预测显示，今年全国大豆消费量为7439万吨，较去年增加3%，“中国大豆需求对外依存度高达85%”。
