作者：广发期货
行情回顾
本周美豆继续大幅上扬。本周美豆11月合约最高1691.0、最低1568.0、收盘1685.0，上涨131.0，涨幅8.43%。连豆1301合约最高4858、最低4650、收盘4815，上涨120元/吨，涨幅2.56%。豆粕1301合约最高3999、最低3751、收盘3997，上涨226元/吨，涨幅5.99%。豆油1301合约最高9928、最低9702、收盘9826，上涨184元/吨，涨幅1.91%。
现货市场
7月20日，国内豆油市场价格稳中上涨。东北地区：黑龙江哈尔滨地区四级豆油油厂集中出厂报价在9750元/吨，当地三级豆油报在9850元/吨，当地一级豆油报价在9950元/吨，分别较昨日持平，议价可放低50元/吨，终端市场交投清淡。吉林地区四级豆油集中出厂报价在9550元/吨，一级豆油报在9750元/吨，四平地区三豆报9650元/吨，辽源地区三豆报9650元/吨，分别较昨日持平，成交议价，市场交投不振。辽宁大连地区一级豆油报9730元/吨，三级豆油报价9630元/吨，四级豆油9530元/吨，较昨日持平，成交议价，终端走货一般。华北地区：天津地区四级豆油参考价格在9450元/吨，当地一级豆油报价9650元/吨，较昨日跌30元/吨，议价走货为主，上一交易日一级豆油成交约800吨，成交价9600元/吨；毛豆油成交约1000吨，成交价9350元/吨。山东地区四级豆油集中出厂报价9470元/吨，一级豆油报在9570元/吨，分别较昨日持平，另有油厂略有差异，成交可议价，上一交易日一级豆油成交约4400吨，成交价9480元/吨~9500元/吨；四豆成交约600吨，成交价9420元/吨。华东地区：江苏地区四级豆油报在9450元/吨~9500元/吨，当地一级豆油报9650元/吨~9700元/吨，分别较昨日涨50元/吨，成交议价可放低，上一交易日一级豆油成交约5500吨，成交价9600元/吨；毛豆油成交约1000吨，成交价9420元/吨。浙江地区四级豆油油厂报价在9500元/吨，一级豆油报在9700元/吨，较昨日持平，走货清淡。华南地区：广东地区四级豆油报价9400元/吨，一级豆油报在9600元/吨，较昨日涨50元/吨，成交议价为主，上一交易日一级豆油成交约3500吨，成交价9500元/吨~9550元/吨。港口地区：进口毛豆油分销(参考)报价在9400元/吨，成交可议价。
市场分析
美国市场：据美国农业部盘后发布的最新作物周报显示，截止到周日，美国大豆作物优良率为34%，比一周前下滑了6%。其中衣阿华州大豆作物优良率下滑了38%，比一周前下滑了10%。印地安纳州大豆优良率只有11%，比一周前下滑了3%，而伊利诺斯州大豆优良率下滑了3%，只有17%。因此，8月份美豆单产继续下调的概率较高，市场预测单产可能调至38-39蒲式耳/英亩。美国国家海洋和大气管理局周四(7月19日)发布报告称，8月份高于正常水平的气温将覆盖美国大部地区，且降水低于正常。若NOAA的预报成为现实，那么整个大豆关键生长月份---8月气候将持续干燥炎热，大豆生长将遭到损害。而政府预测机构称，预计到10月底，美国48个州多数地区的气温将高于正常水平。
国内市场：从年初至今，国储大豆拍卖经历从全部流拍到量价齐升的局面，这主要与美豆期价一路走高导致进口成本大幅提升，从而吸引了国内油厂参与竞拍的热情。截止到2012年7月19日，国家临时移库大豆拍卖成交量为73.9万吨、临时储备东北大豆成交量为41.4万吨(08年为14.4，09年为27万吨)，至此08年国储大豆基本售罄，预计09年国储大豆数量为150万吨、2010年国储大豆数量为250万吨、2011年大豆数量为350万吨，因此预计剩余国储750万吨。从最近的抛储看，基本全部成交，成交价格也逐步提升，正所谓"越抛越涨、越收越跌"，成交情况的良好正好说明了现货底部支撑较强，因此抛售对市场有抑制而无明显打压作用，上涨的高度主要取决于美国天气对美豆的炒作。此外，展望2012年新年度收储，预计收储价格将继续提高，收储价格可能达到2.1-2.2元/斤。因此，总体上国内大豆支撑较强，但随着抛售的陆续入市可能抑制高度。
操作建议
如今美国中西部6-7月期间的旱情已被列为1936年以来之最，玉米产量可能已经造成严重受损，而未来的干旱少雨将对大豆单产有着显著的影响，天气市已经非常明显，美豆也创历史新高，未来能涨到何方无人能知。操作上，趋势多单设臵止盈持有即可，切勿摸顶做空。国内市场上，国内大豆种植面积减少已成定局，但国储的陆续成交可能抑制而不是打压价格，连豆1301可在10日均线附近设臵止盈持有多单，但若上冲至4900元/吨附近，可适当减仓；油厂豆粕库存压力不大，挺粕心态明显，但生猪养殖效益下滑可能会影响未来补栏积极性，豆粕1301继续提高止盈位臵3850元/吨继续持有多单；豆油市场上，可能跟随豆类反弹，后期可在5日均线附近逢低做多。
