水有多深？机会在哪里？
数百亿风投资金砸向新农业。产业化和专业化的趋向、大把的国家补贴，黄金机遇仿佛唾手可得，如同当年的互联网，农业变得时髦而炙手可热。然而，在一片叫好声中，焦虑和阴影依然挥之不去。极少的项目赚钱了，大多数还在亏损的泥沼中挣扎。
投资人要对决的，不仅仅是农企管理能力的低下，更多来源于先天不足： 农业是个“靠天吃饭”的行业，环境因素和气候因素对农产品(6.82，0.00，0.00%)制约较大，价格波动明显；投资资金体量大、需要全产业链控制、周期过长，还有过低的利润率。
有分析师预言大部分农业投资项目会止于亏损。这个结论，靠得住吗？农业投资的水，到底有多深？
策划/本刊编辑部 执行/魏薇 黎冲森
农业投资困局
投资的风险在哪里？
进入2012年2月，在美国纳斯达克上市的艾格菲国际有限公司突然爆出摘牌的消息。这家在最近几年冉冉升起的养猪明星企业，上市后股价一度从8美元飙升至20美元，其商业模式和投资手法亦成为许多商学院的案头经典。但这一切去得太快，2011年第一季度爆出大面积亏损后，经营状况急转直下，至2011年末，其股价已经跌去了90%。
在农业投资领域，艾格菲的失败不是个别。作为战略投资者，新希望(15.68，0.13，0.84%)投资乳业8年后，终于禁不住数千万元的亏损和整合无力，2011年下半年忍痛剥离全部乳业资产，专注农牧业。
在农业领域的投资折戟沉沙，除了经营不善等人祸，更有来自于靠天吃饭的不确定因素。养猪行业的周期性，常常让养殖企业陷入一朝富一朝穷的巨大波动中，而来自自然气候等条件的制约，让多少种植养殖企业血本无归。根据云南省农业厅公布的数据，最近3年的云南大旱，让几十亿的农业投资打了水漂，即使“老江湖”也未能幸免。深圳高特佳投资有限公司在农业投资领域做得风生水起，但这次云南大旱也令其辣椒种植项目遭遇了惨重的损失。
一边是火焰，一边是海水。
尽管被认为是高危投资领域，但进入2010年后，农业成了一个越来越时髦的投资领域。2006年至2011年中国农业行业共披露200多起VC/PE投资案例，投资总额近70亿美元，但2010~2011两年的投资总额就超过了过去的总和，投资模式趋于专业化和产业化。2011年共有8只农业产业基金成立，总目标规模超过60亿元，呈现爆发式增长。
