与之前的“风光旖旎”相比，近期食用油市场弱势渐显，期现价格联袂下跌。截至5月7日，国内24度棕榈油和四级豆油现货均价已分别跌破8600元/吨和9750元/吨关口，且成交依旧清淡。
棕榈油率先“掉头”
4月中旬以来，尽管市场预计马来西亚棕榈油出口销售有所起色，全月出口量较3月增加9%~10%，至135万吨左右，但国际棕榈油价格却“节节败退”，BMD期价累计下跌近8%，毕竟产量会自季节性低点出现月度反弹，制约了出口的利好。这直接引导国内棕榈油价格持续下滑，而发改委“约谈”令其率先启动调整周期。笔者认为，政策调控以及库存消耗缓慢，令价格下跌幅度尚难言底。
宝城期货监测数据显示，截至5月7日，国内主要港口棕榈油库存约为95.1万吨，较5年均值的56万吨高出69.8%，且港口出货量迟迟未有放大迹象，而进口补货行为依然频繁，高库存将犹如“五指山”，令价格持续承压。在国家政策调控下，后期食用油价格再涨的概率很小，加之近期云南、浙江等地禁止散装油流入餐饮业，棕榈油掺兑需求料会受到挤压，气温回升的5月依然难以改变棕榈油刚性需求低迷的惨淡。
豆油利空渐“云集”
豆油市场利空因素正在悄无声息地聚集，主要在于市场焦点已从旧作大豆供应紧张情绪发生转移。虽然美国农业部可能在5、6月份月度供需报告中继续下调2011/2012年度南美大豆产量，可这已不是当前市场炒作的主线。CBOT大豆价格上冲1500美分/蒲式耳之后，重新调配需求的迹象非常明显，价格随之回落，足以证明基本面步入多空转换时期。
实际上，市场关注点已逐渐转移至对新季大豆供需面的炒作上。近日，有分析机构上调了美国2012年大豆种植面积预估值至7582.3万英亩，高于美国农业部3月30日报告中的7390万英亩。笔者判断，由于CBOT大豆11月合约和玉米12月合约的比值已回升至2.6之上，美国大豆作物种植面积增加已成为大概率事件，预计2012/2013年度全球大豆供需数据较陈豆情况要相对宽松。
国内来看，主要港口大豆又进入库存重建阶段，已由4月上旬的590万吨回升至5月初的670万吨左右，由此造成短期供应放大之势，并使得市场中投放的油粕数量有效增加，可能导致市场悲观情绪日益浓厚。
菜油难以“一枝独秀”
菜油价格受累程度较浅并不意味着其将“一枝独秀”.首先，国内菜油市场有价无市的现象依然较为普遍，随着下游实际消费量一直处于回落状态以及新季菜籽的零星上市，菜油现货供给将相对增加。其次，今年中国取消对加拿大油菜籽贸易限制措施的可能性很大，后期菜籽进口将继续增量，国家粮油信息中心预计中国2012年进口菜籽将超过200万吨，届时会对国内菜油价格产生冲击。再次，由于菜油和豆油、棕榈油的价差已处于历史相对高位，油脂之间的替代性可能加大，致使价差有调整需要，从而会对菜油价格造成拖累。
不过，今年国产油菜籽收储保护价可能在2.5元/斤左右，若按照当前2250元/吨的菜粕价格、180元/吨的加工费用计算，菜油生产成本将不低于10400元/吨，这将为菜油价格提供支撑，有望使得菜油在三大油脂中表现得相对抗跌。
整体而言，利空集聚将犹如阴云密布般展开，无力可借的食用油市场可能面临中期调整格局，下跌幅度将取决于利空因素的释放。预计走势会有所反复，但5月份的抢眼表现难寻，建议现货贸易商暂时以观望为主，待调整稳定后再适量建仓。
