居民消费价格指数(CPI)同比涨幅达到3.6%。分析人士认为，这主要是由于季节性因素的推动及非食品价格上涨，未来物价走势很可能继续回落。
3月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅达到3.6%。分析人士认为，这主要是由于季节性因素的推动及非食品价格上涨，未来物价走势很可能继续回落。
在3月通胀数据公布后，中国的实际利率再度转负，这也在很大程度上打消了市场对于央行降息的预期，但不排除年内还将下调三次存准率。
3月食品价格涨7.5%
在1月份的CPI闯升至4.5%之后，2月份的CPI迅速回落至3.2%，创下了20个月以来的新低。基于此，业内人士认为，历经近3年的调控之后，物价正式进入了下降通道，恶性通胀已经渐行渐远。
然而，国家统计局昨天公布的数据显示，2012年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%。一季度，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.8%。
从数据看，食品价格依然是3月CPI反弹的主要因素。数据显示，3月食品价格同比涨幅为7.5%，较2月上涨1 .3个百分点；非食品价格涨幅为1.8%，较2月上涨了0.1个百分点。
其中，鲜菜价格涨幅最大，同比达到20.5%，环比也上涨6.1%；其次为水产品价格、肉禽及其制品价格等。鲜果、蛋类价格均出现下降。(来源：南方都市报 南都网)
“3月份CPI指数比市场预期较高，主要是因为蔬菜价格涨得快了一点儿。也显示通胀压力尚未完全减退。”民生证券首席经济学家腾泰对南都记者说。
对于未来一个季度，腾泰认为，当前中国经济处于非常特殊的转型阶段，有几个成本必然是要上涨的：工资成本、原材料成本、资金成本、环保成本。其中工资成本对物价影响最大，假如每年工资涨15%会推动CPI涨两个点，在这种情况下，加上资金、环保，每年光成本推动型的物价增长都有3%左右，所以CPI指数很难再回到3%以下。为此，他认为未来两个月CPI同比涨幅将在3.5%左右徘徊，6-7月将再次显著回落。维持全年CPI通胀3.3%的预测。
银河证券首席经济学家潘向东表示，物价仍将继续处于下降通道之中。今年物价总体在3%-4%之间运行，在物价平稳基础上，经济缓步下降。
而今年物价面临两点不确定性，一是价格理顺力度和其推出的时间，二是欧美的再次量化宽松和国际石油价格的变动，这一输入性通货膨胀的压力对国内物价形势的影响。
PPI28个月来首现负增长
值得一提的是，3月P PI同比降0.3%，环比上涨0.3%.28个月以来首现负增长。
在腾泰看来，PPI同比数据说明工业企业盈利情况较去年同期恶化，但是环比数据则反映了工业企业盈利情况较上月有所改善。PPI负值意味着企业的经营和投资面临着比较大的一个压力。但要注意到，目前宏观经济处于消化前期投资激增导致的产能过快扩张，投资需求回落，带动PPI下行。投资需求不足及企业层面去库存压力在未来几个月仍将向下拉动PPI同比增速，行业盈利仍有下滑压力。但PPI环比有望逐步改善，2-3季度下游行业企业盈利有望好转。
他认为，目前市场力量主导的出口和房地产投资都在持续走弱，靠市场力量本身经济难以企稳。预计随着G D P增长速度越来越接近7.5%的容忍线，将倒逼政府启动稳增长机制；CPI涨幅回落降低管理层对通货膨胀的担心，为政府稳增长创造条件，政策将通过降准、加大开工重点“十二五”项目来对经济进行托底，促进经济底部企稳。
腾泰预测，“肯定会调整银行的准备金率。今年至少还要下调三次，二季度肯定会下调1-2次。”
潘向东称，只要未出现经济大幅下挫，利率工具的使用仍然偏谨慎，存款准备金率和公开市场操作仍然是货币政策工具的首选。
交通银行(4.64，0.01，0.22%)宏观经济分析师唐建伟持相同观点。三季度如果物价维持下行的态势，货币政策还是有放松的空间。从操作上面，基调还是维持前期稳健的基调，具体操作上还是会向着释放流动性的方向进行微调。
他认为，准备金率有下调的空间，预计还有1-3次的下调，每次0.5个百分点左右。具体时间要看当期外汇贷款的数据和银行间流动性的数据。从运行的态势来看，不排除二季度会有1-2次的下调。
经济增速继续放缓
另一个无法回避的事实是，面临着需求不足的风险，进出口在下滑。缓增长成为今年中国经济的主基调。
以深圳为例，今年前两个月，深圳的主要经济数据呈现负增长的态势。这种现象在深圳经济特区成立以来是非常罕见的。
腾泰认为，贸易的总额还是增加的，但随着中国经济总量的不断增大，进口的增长速度会比较快，出口的增长速度受制于海外需求总量增长的约束，所以出口的增速会逐渐回落。因此长期来看，出口的增长，顺差的逐年减少也是一个必然的现象。他预测今年会有911亿美元的顺差，比去年会有大幅度回落，明年、后年还会有大幅度回落，到2016年，中国进出口大体能够实现国际收支的平衡。
在整体经济放慢的情况下，工业投资和消费品零售总额的增长速度亦会适当放慢；同时，在全球经济增速趋缓之下，出口增长对经济也不会有明显的拉动。因此，若房地产市场和相关调控政策没有太大变化，经济增速可能会在下半年进一步回落，而非像2009年般在上半年触底反弹。
出口的回落是一个需要面对的长期趋势，而消费同时能够稳步增长，投资也会有所回落，总体的需求有一定减少，G D P的增速也会有一定调低，今年大约在8.6%。
唐建伟持相同观点。他认为，外贸增速放缓是一个比较中期的趋势，因为发达经济体总体的经济复苏的步伐还是比较缓慢的。美国虽然在复苏，但是其复苏的态势还是比较弱，而且其间还会有反复，所以中国外贸在近期内不会有太大的改观。而国内的工业生产方面，从前2个月的数据显示，还是处在一个放缓的过程中，所以经济增速依然在往下走。
南都记者 龙金光 实习生 郝梦夷
