主要观点
（1）商务部公布12月第四周价格数据，食品价格连续4周回升，我们计算蔬菜价格12月环比上升约12%，拉动了食品CPI的反弹，也是阻碍本月CPI继续大幅下行的重要原因。进一步计算12月CPI环比增速约0.4%，同比落在4.0%-4.2%区间，回落幅度收窄（11月为4.2%）。
（2）生产资料价格连续5周走低，12月汇丰PMI预览仍低于枯荣线，预计PPI同比继续下跌至1.8%（11月为2.7%）。
（3）12月CPI增速维持平稳，更多反应的是生活消费品尤其是食品价格的季节性规律，12年1月将在继续保持在4%左右；而PPI的继续下跌则说明生产领域的通胀压力持续得到缓解，随着经济活动放缓，回落将继续。
分析
上周食品价格单周环比涨幅0.5%，连续4周回升。
商务部昨日公布本月第4周的食用农产品价格数据表明蔬菜、水果、水产品、肉类、鸡蛋、食用油和白条鸡价格上涨，食糖和粮食价格基本持平（图1）。我们测算上周总食品价格环比涨幅0.5%，连续4周回升。
蔬菜价格大幅上升，拉动本月CPI反弹
本月蔬菜价格连续大幅上涨拉动总食品价格上升。阴雨天气以及气温下降导致产量降低，蔬菜价格处于上升通道。总的来看，我们计算蔬菜价格12月环比上升约12%，拉动了食品CPI的反弹，也是阻碍本月CPI继续大幅下行的重要原因，印证了我们前两周周报的观点。
上周肉类价格上涨0.2%，连续三周上升，其中，猪肉价格持平，牛羊肉价格则连续上涨。我们判断，猪肉价格前期已经度过了连续10周的左右回调，随着12月开始进入消费旺季，价格将重新进入回升通道，同时由于粮食价格的下降，猪粮比价出现上升，猪肉价格再次回落拐点将在春节后。
农业部农产品批发价格总指数和菜篮子价格指数继续回升
上周农产品批发价格指数和菜篮子价格指数分别为190.3和190.2，环比分别上升0.8%和1.1%。截至12月27日，两指数达到190.7和190.6，保持继续上升趋势（图5）。
预计本月CPI增速平稳，PPI继续下跌
根据目前已出数据，计算12月CPI环比增速约0.4%，同比落在4.0%-4.2%区间，增速保持平稳（11月为4.2%）；生产资料价格连续5周走低，12月汇丰PMI预览仍低于枯荣线，预计PPI同比继续下跌至1.8%（11月为2.7%）。
12月CPI增速维持平稳，更多反应的是生活消费品尤其是食品价格的季节性规律，12年1月将在继续保持在4%左右；而PPI的继续下跌则说明生产领域的通胀压力持续得到缓解，随着经济活动放缓，回落将继续。
