五粮液计划上6万吨陈酿工程，茅台则投资6亿元扩产王子酒，五粮液产能方面的优势逐渐淡化。对于茅台的心结“产能瓶颈”，朱卫华向记者表示“茅台的产量越来越大，五年后的销售都已经打好了基础”。
当然，五粮液有它的优势。中报显示，五粮液的预收账款为82.4亿元，在业内最多，比茅台大30多个亿。“预收账款在业绩调整方面的影响力度是很大的。”海通证券分析师赵勇在接受理财周报前期报道《白酒不是神水，券商12份研报力挺贵州茅台》时表示。此外，茅台、五粮液坐拥巨额现金流量净额和货币资金，但五粮液稍强。而且，五粮液已于日前提价，受发改委限制提价的影响不如茅台大。
总的来讲，一两年内五粮液重回王者宝座的机会不高，结果很可能是茅台强者恒强。
理财周报记者连线贵州茅台董秘办公室，但工作人员称“公司将于18日公布三季度业绩预告，此前不便接受采访”。
洋河激进：中期现金流-8.3亿元首次为负，扩张风险加大
近年来洋河股份（002304.SZ）春风得意，大步向茅台和五粮液靠拢。
截至10月13日，茅台、五粮液、洋河是唯一三家市值站上千亿元级别的白酒企业，总市值分别为1993.5亿元、1369.6亿元、1242.1亿元。洋河的市值与五粮液差距为127.5亿元，而在理财周报9月16日的白酒企业报道中，洋河股份的市值比五粮液少152.10亿元，不到一个月，差距便缩小了25个亿，照这个速度，明年3月洋河的市值就有望超过五粮液。
从资产规模来看，洋河与茅台、五粮液共同跻身百亿总资产行业，其中货币资金、存货、固定资产等指标仅次于茅台和五粮液，远高于其他白酒企业。
三季度的业绩预告显示，洋河1-9月的净利润较去年增长50％－70％，基本符合预期。
洋河的成功在于它自创的享誉业内的“深度分销”模式，连五粮液在今年春季的糖酒会上也表示“洋河的营销模式有很多地方值得我们学习”。
“洋河成长很快，品牌和渠道都做得不错。”东方证券白酒行业分析师施剑刚表示。
问题在于，洋河成长会不会跑得太快了？
值得关注的是，洋河上半年“摔跤”了。中报显示，洋河的现金流量净额首次出现了负数，为-8.3亿元，同样存在现金流问题的还有沱牌舍得（600702.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、水井坊（600779.SZ），但金额远低于洋河。
追根溯底，洋河-8.3个亿的现金流要归咎于投资活动产生的现金流量净额-23.09亿元，其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金花了8.78亿元，投资所支付的现金为14.33亿元。
“企业的现金流如果只是短期为负，问题不大，但是万一长期支撑不了未来的投资，就是大问题”。一位不愿意透露姓名的上海券商分析师人士指出。
上半年投资已过度，三季度洋河再接再厉，9月1日发布了一则扩产公告：投资16.30亿元建设3万吨名优酒酿造技改工程、投资13.26亿元建设2.65万吨/年名优酒酿造技术改造工程（三期），未来洋河会不会面临巨大的扩张风险，不得而知。
