白酒1-8月累计增速29.8%，行业依然景气:8月单月产量71.4万千升，同比增长28.4%，增速比7月下降5.4个百分点，比去年同期快0.9个百分点;1-8月份累计产量617.6万千升，同比增长29.8%，增速比1-7月上升1个百分点，比去年同期上升2.6个百分点。行业维持高景气坚定了我们在这个时点继续推荐的信心。
啤酒 1-8月累计增速9.6%，增速放缓:8月单月产量562.8万千升，同比增长4.7%，增速比7月下降1.8个百分点，比去年同期下降8.1个百分点;1-8月份累计产量3494.3万千升，同比增长9.6%，增速比1-7月下降0.6个百分点，比去年同期上升3个百分点。
葡萄酒 1-8月产量同比增长19.6%:8月单月产量9.1万千升，同比增长31.6%，增速比7月上升4.6个百分点，比去年同期上升32.7个百分点;1-8月累计产量67.7万千升，同比增长19.6%，增速比1-7月上升1.0个百分，比去年同期快4.7个百分点。葡萄酒7月进口3.8万千升，1-7月累计增速为39%，进口酒占国产酒比重为27.3%。
液体乳 1-8月累计增速13.6%，原奶收购价保持平稳:8月单月产量184.0万吨，同比增长14.5%，增速较7月下降1.8个百分点，较去年同期上升0.9个百分点;1-8月累计产量1312.4万吨，同比增长13.6%，增速比1-7月下降0.5个百分点，比去年同期快3.9个百分点。预计原奶收购价格仍将高位运行，但继续大幅上涨可能性不大。
大麦价格维持高位稳定:根据加拿大小麦局的判断，2011/12年度大麦的供需情况依然紧张，啤麦价格短期内仍难有回落空间，啤麦价格需要等到四季度澳大利亚大麦进入收割季后才可能有所下降。
猪肉价格屡创新高，玉米价格上涨加剧成本压力:8月份以来猪肉价格和生猪价格屡创新高。9月9日猪肉和生猪价格分别为19.92元/kg、30.41元/kg，创出年内新高;米批发价上涨0.02元至2.48元/kg，猪粮比下降0.06至8.08，玉米价格持续上涨是造成猪粮比下降主因。随着国庆消费旺季到来，预期短期内生猪价格仍将维持高位。
四川、贵州白酒产量维持较高增速:四川地区1-8月累计产量增长35.7%;贵州地区1-8月累计产量增速41.2%。
山东、广东啤酒产量增速高:1-8月山东、广东、广西、北京累计产量增速分别为16.4%、16.9%、2.6%、1.6%。
投资策略:行业景气，品牌白酒集中度仍较低，在行业竞争尚未到达短兵相接的阶段，白酒行业未来1-2年业绩高增长趋势可见;葡萄酒龙头企业将继续分享国内葡萄酒行业的快速成长。继续首推一线白酒和葡萄酒，4季度可逐步加大大众消费品配置比例，等待成本回落后的投资机会。推荐顺序为:五粮液、贵州茅台、张裕A、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、金种子酒、青岛啤酒、双汇发展、伊利股份。
