事件:9月9日，国家统计局发布了8月物价数据，CPI同比上涨6.2%，环比上涨0.3%。其中食品和非食品价格同比分别上涨13.4%和3.0%，环比分别上涨0.6%和0.2%。工业生产者出厂价格和购进价格同比分别上涨7.3%和10.6%，环比分别上涨0.1%和0.2%。
研究结论:近期部分农产品价格的快速上涨再次引发了市场对未来价格走势的担忧，也对政策部门的决策调整产生了影响。我们的研究表明，近期部分价格的上涨主要是由于中秋国庆两节所产生的季节性影响，这一影响并不能转变物价回落的走势，未来几个月新涨价因素上涨的幅度要低于翘尾因素回落的水平，物价将告别6。价格因素不会构成适当放松信贷的障碍，全年信贷超过7万5千亿接近8万亿并不是水中望月。
8月CPI略高于市场预期，但回落态势仍非常明显8月CPI同比上涨6.2%，尽管略高于此前市场5.8%-6.2%的预期，但回落的态势仍非常明显。同比较7月的6.5%回落了0.3个百分点，是今年以来回落幅度最大的一个月。从环比看物价的回落态势也非常清晰，8月CPI环比上涨0.3%，比过去近20年间8月CPI的平均环比0.69%要低一半还多，这也是今年3月份CPI加速上涨以来环比上涨幅度首次低于历史水平。
8月非食品对CPI的贡献率上涨了4个百分点，非食品因素是8月物价回落慢于预期的主因8月无论是食品价格总体还是粮价、菜价、肉价等价格的同比都呈明显的下降态势。从环比看，8月食品价格的环比已低于历史同期平均环比水平，粮食、肉禽、蔬菜等环比价格较前期都在下降，只有蛋价的画笔由于季节因素在上涨，但也低于前几年同期的环比水平。反观非食品价格，无论环比还是同比都呈上海做那个的态势，都远高于历史平均水平。8月非食品对CPI的贡献率达到了34%，比7月上涨了4个百分点，非食品因素是8月CPI回落慢于预期的主要因素。
PPI较大幅度高于市场预期，未来对CPI的传导压力仍然较大8月PPI环比上涨0.1%，同比上涨7.3%，高于市场平均预期0.5个百分点左右。分类别看，生产资料出厂价格同比上涨8.0%，其中，采掘工业价格上涨18.8%，原料工业价格上涨11.6%;生活资料出厂价格同比上涨4.8%，其中，食品价格上涨8.3%，衣着价格上涨4.6%，一般日用品价格上涨4.7%。PPI较大幅度的高于预期，表明企业仍然没有吸收掉成本上涨的压力，价格上涨因素从购进价格向出厂价格、从上游向中下游、从生产资料向生活资料、从生活资料向CPI中非食品价格的的传导仍将继续。
季节因素难改物价回落之势，未来几月CPI将告别6近期部分农产品价格的快速上涨再次引发了市场对未来价格走势的担忧，也对政策部门的决策调整产生了影响。近期部分价格的上涨主要是由于中秋国庆两节所产生的季节性影响，我们的研究发现，这一季节性影响与前期价格水平成负相关关系，历史数据表明，9月CPI环比与前几个月的环比水平成显著的负相关关系，今年二季度以来的物价远高于历史平均水平，因此估计今年9月的季节性因素的影响程度会低于往年，这一影响并不能转变物价回落的走势，而未来几个月新涨价因素上涨的幅度要低于翘尾因素回落的水平，因此在今年余下的几个月中物价将告别6。价格因素不会构成适当放松信贷的障碍，全年信贷超过7万5千亿接近8万亿并不是水中望月。
