国信证券：关注维生素景气提升（荐股）
1、维生素：
VE/VA：VA、VE从5月12日起，价格再次上调，目前VE报价135元/kg，VA报价145元/kg。受浙江限电影响，VE和VA的供应趋向紧张。同时维生素采购旺季到来，代理商库存供应不足，市场逐渐趋紧。5月底至6月初是下游企业补充库存的关键点，我们预计需求的集中释放，将进一步推动价格上升。
VC: 国内价格继续维持40元/Kg，并没有像VB2等发酵类品种因为玉米淀粉价格上升而提价：一方面是因为下游库存仍相对充足；另一方面供方格局仍非常混乱。市场预期的工信部出台限产10万吨的指标也因为分歧太大而无法实施。
VB2：4月份VB2价格再上调5元/kg至140元/kg，目前提高的价格已经基本覆盖成本上升的影响，行业毛利率有望进一步提升。由于VB2的竞争格局仍非常分散，后续提价的动力不足。
VH: 浙江医药因为发生安全事故，VH生产车间停产检修，生产供应停滞。考虑浙江限电的影响，VH预计要继续停产。浙江医药供应受阻后，国内VH报价大幅提高，目前最新报价150元/kg，价格环比增长100%。对于VH这种小市场的品种，价格弹性大，不排除后续价格还会上浮。
VB5价格平稳，报价仍为65元/kg。
2、抗生素：
青霉素和头孢类中间体普遍面临两头倒逼的困局。卫生部颁布的抗生素分级使用办法可能从6月份开始实施，下游需求将受到影响。供应方面，7-ACA新增产能从下半年起陆续释放，市场供过于求已经是必然的趋势。
3、皮质激素类：上游皂素价格维持高位，地塞米松价格也是持平。近期湖北等皂素产地普遍干旱，可能会影响黄姜生产，皂素价格可能继续上调。
4、呈味核苷酸：价格维持125元/Kg。
5.氨基酸：玉米淀粉价格上升普遍传导至氨基酸行业，三个关键品种均有提价。苏氨酸最新报价17.7元/kg，环比提高0.9元/kg。赖氨酸最新报价17.4元/kg，环比提高1.2元/kg，蛋氨酸环比提高0.3元/kg。
化学原料药相关上市公司投资建议：VE、VA有望继续提价，目前估值优势明显，建议关注新和成（VE/VA/VH提价，香精香料，金达威上市提升估值）和浙江医药（VE/VA/VH提价，金达威上市提升估值），维持"谨慎推荐"评级。维持海正药业（定制生产订单充足）、华海药业"推荐"评级。
爱建证券：维生素行业期待走出低谷
投资要点
1.维生素属于原料药行业，我国原料药2011 年1-3 月的销售收入为661 亿元，同比增长22.30%，利润总额同比增长12.01%。2011年1-2 月毛利率为21.40%，较2010 年有所回升。
2. 发改委公布了《产业结构调整指导目录（2011 年本）》，自2011年6 月1 日起施行。对于维生素原料药的相关规定如下：限制新建、扩建维生素C、维生素B1、维生素B2、维生素B12、维生素E 原料生产装置，对相关的维生素原料药上市公司是利好。
3.维生素A价格有所上升，从年初的128 元/公斤上升到2011-5-23的145 元/公斤。维生素E 价格相对平稳，从总体趋势看，目前处于低谷状态，随着DSM的提价，以及全球经济的复苏，维生素A以及维生素E 将会逐步回升。
4.维生素B2的价格从2007 年10 月的高点850元/千克下跌到目前的140 元/千克。2011 年5 月，广济药业将80%饲料级维生素B2 价格上调20 元/公斤。目前维生素B2 处于历史低位，未来价格反弹预期较强。
5.维生素C 价格处于低谷，2011 年3 月出口价格为5681美元每吨，较2008年底2009年初金融危机时都低；而从出口量角度看，从2009年11 月至今，我国维生素C 出国有明显的回升趋势。
6.维生素B1、维生素 K3 价格较2008 年高点有较大幅度的下跌，今年有较大幅度的回升，其中维生素B1 上涨幅度较大，从2011 年1 月4 日的101 元/千克上升到2011 年5 月24 日的125元/千克。
7.投资建议：可以从发改委限制新建、扩建的品种寻找相应的龙头公司，维生素C 可以关注业绩弹性大的龙头公司东北制药，维生素B2 可以关注最大的生产企业广济药业、维生素E 可以关注新和成、浙江医药。给予行业强于大市评级。
