嘉宾：
屈宏斌 汇丰银行大中华区的首席经济学家
陈道富 国务院发展研究中心金融所研究室主任
彭文生 中金公司首席经济学家
连平 交通银行（601328）首席经济学家
今日关注宏观经济数据
计渝（主持人）：从现在我们公布的经济数据可以看出，上半年的国内生产总值是204459亿，按照可比价格计算同比增长幅度9.6%，这是上半年的，我们分季度来看，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%，二季度比一季度有明显的下滑，这个原因是什么造成的，那么屈先生您的观察。
屈宏斌（汇丰银行大中华区首席经济学家）：我觉得你说的对，9.7到9.5是有所放缓，但是二季度9.5的数字，我相信基本上超过很多人的预期的，那么所以说明我们过去最近以来市场上关于，中国经济增速下行风险这种担忧是有过滤的这种现象，中国经济何来放缓，下行风险增大的风险，从9.7到9.5是非常非常温和温和的放缓。
特别注意的是，刚才我注意到新闻里就是说6月份工业增加值15.1%，实际上是反弹的，也就是比过去两个月是反弹，所以说，不管是从月度的数字也好，还是从季度的GDP的数字也好，根本看不到任何迹象，中国的经济会出现较大幅度的增速放缓。
我觉得恰恰相反，9.5的增速在我个人看来，还是说明经济是非常高的增长速度，中国经济的增长速度，我们年初的目标是8%，那么中国在我个人认为，中国经济增长速度是一个比较合适的增长区间也是8到9之间，所以说，9.5还处于合适的增速期间在上限，我觉得中国经济如果说有什么问题的话，还是处于超速增长的状态。
计渝：您认为一季度、二季度之间的差异并不能反应是一个很明显的趋缓的迹象，您认为还是在较高的增长的速度上？
屈宏斌：是，从较高的很高的增长的速度，放缓到一个仍然较高的增长的速度，我觉得中国还有空间可以在继续让经济增长放缓一点，这个是非常有利于去控制通胀的过热的风险的。
计渝：好，听听陈先生观察。
陈道富（国务院发展研究中心金融所研究室主任）：我其实同意屈先生的观点，就是从9.7降到9.5，其实跟市场上所谓中国营着陆，崩溃差距比较远，而且我们工业增加值还在增加，当然引起这次二季度的这种GDP下滑，可能跟固定资产投资适度的减缓，可能社会消费品的这种增长，跟贸易顺差的可能相对去年来说，顺差的缩小是有关系的。
计渝：好，从这个角度分析的话，两位都认为，目前中国一季度二季度也好，整个上半年中国经济处在健康稳定的，而且偏高速一点的增长过程中。那么另一方面我们看到，在前两天国家统计局公布的6月份CPI的数据也是值得大家观察的，这两天节目中反复讨论的问题，我们看到CPI达到6.4%，是近三年来的新高，那么一方面我们看到，是整个GDP的增长速度，国民生产总值的增长速度还维持在高位，另一方面我们看到CPI这个数据，也是维持在高位，那么人们在讨论，这两者之间我们怎么来平衡，怎么来把握这样的下一步。
屈宏斌：中国经济仍处高速增长状态
屈宏斌：其实这两个之间高通胀和比较高增长是一致，也就是说，中国经济还处于超速运行的状态，所以说，通胀的压力还是非常大的，那么就意味着在目前的数据来看，防通胀仍将是我们未来短期内一个主要宏观政策的主要的任务。
那么通胀我们都知道，从过去，从去年10月份以来，我们进行了一系列的紧缩政策，这个紧缩现在正在起作用，比如说我们信贷增速，已经出现明显放缓的迹象，那么去年年底是20%的增速，那么现在放缓到15%到17%，所以这个已经出现明显的放缓，这个也就是意味着就是说紧缩政策已经开始对通胀的货币因素进行逐步的显现，我想这是好的进展，但是不要忘记通胀背后除了货币因素之外，还有一个因素，就是总需求的因素。
屈宏斌：抑通胀仍是目前调控的主要任务
如果说，你的总需求是超速增长的话，通胀的压力也会逐步的积累，所以从消除总需求的因素来说，我们希望看到通过紧缩政策，通过信贷的收紧，使得经济总需求，特别是过热的总需求那一部分有所抑制，我们现在看到的稍微有所抑制，从9.7%反映在GDP增长上是9.7到了9.5，这还是有一点成效的，但是我觉得这个成效，还有待于在进一步的去显现，就是我们希望，如果从控通胀的角度来说，下半年我们还是希望经济增速可以降温更多一点，这样的话是有利于去缓解这种由于总需求超速增长而带来通胀的压力。
计渝：屈先生认为，现在之所以形成高的通胀的形势和压力，来自于总需求，特别是需求过渡膨胀之后带来的影响。
屈宏斌：这是主要的因素。
计渝：一个主要的因素，陈先生你的观察怎么样？
陈道富：我想货币因素跟需求因素是主要，确实是重要的推动物价的因素，当然上半年还有输入性的通胀，国际上各种大宗商品价格的上涨，我觉得还是需要看到的就说中国其实一个是食品领域的价格还是在不断的上涨，然后看到一些结构性调整产生的一些物价的波动，包括工资水平的上涨，包括租金、水电价格等等这些价格的调节，我们看到电荒，看到存在一些压力，可能结构性的调整对物价还是有一定的压力，如果说，继续采取一些结构性的调整的话，那么这些成本，有一些成本可能在物价层面上会显示出来，这个物价的压力，还是值得进一步关注来警惕的，我觉得不应该认为说物价就。
计渝：到了峰值了。
陈道富：还是需要更加关注物价的形势。
屈宏斌：这里面还有一个从视角来看，如果经济增速处于比较高的区间的话，实际上会我进一步的去关注更多的物价的这种压力的话，提供了更多的空间。否则的话，我们今天看到数字是低于9了，低于大家的预期了，那么我们觉得大家在控通胀和保增长之间的这种权衡，就处于更难的境地，那么今天的数字看出来，就是说增长还仍然很高，通胀也在非常高，那么实际上，它的含义就非常清楚了，就是我们还是有空间，至少在短期内，保持这种从紧政策不松动，这样的话，确保通胀的压力可以更好的在下半年得以控制。
中金公司：上半年经济仍在健康区间运行
计渝（主持人）：下面我们要再来听听其他专家的意见，我们要连线中金公司首席经济学家彭文生先生，我们和他做一个交流，彭文生先生你好。
彭文生（中金公司首席经济学家）：你好。
计渝：我们看到今天已经公布了上半年的宏观经济数据，对这一组数据，你的判断怎么样？
彭文生：我想基本上三点，第一点就是经济增长是在一个健康合理的区间，我们看二季度环比增长是2.2%，年化的增长率大概在9稍微低一点，还是很健康的水平。第二点就是增长的组合，增长的结构有所改善，我们看到消费类增长，还是在一个比较稳定的水平，实际增长环比、同比都是处在稳定状态，但是固定资产投资增长有比较明显的放缓，这个是正在调控的效果的一个体现，我觉得是一个健康的比较好的方向的发展。第三个就是短期内，物价上升的压力还是很大，通胀的压力还很大，所以基于三点的考虑，我们判断下半年控通胀，还是一个宏观政策的第一要务，货币政策还会维持一个偏紧的态势，我们觉得再次加息的可能性，还是挺大的。
计渝：那么从现在的情况来看，你判断是再次加息的可能性更大一些，还是提高存款准备金率等等这样政策组合的方式更多一些？
彭文生：我觉得更大的可能性还是多种政策工具的综合的利用，包括基准利率提高，包括存款准备金率的提高，其实存款准备金率提高本身也不一定代表政策紧缩，如果是外边的资金流进来多一些，我们是要通过公开市场操作，存款准备金率提高来消化这些增加的流动性，本身不一定代表紧缩，我们还是要看银行间市场利率走势。
计渝：那么还有一个问题，就是我们看到在上半年即使我们的经济还处在较高的增长速度9.6%，那么并没有像人们以前所预期那样会出现大幅减缓的走势，另一方面我们看到通胀的压力在6月份达到了6.4这样的高点，那么对于通胀压力，未来很多人士分析，在下一步七月份、八月份可能继续维持在高位运行，那么两高出现了之后，人们关心下一步的经济如何运行，你的观察怎么样？
彭文生：短期通胀压力仍很大
彭文生：其实这两个是相互联系的，通胀压力为什么还这么高，没有下来，就是因为经济增长还是太快，或者说总需求的增长还是比较强，所以说，要把通胀控制住这个角度出发呢，宏观政策总量政策还是要维持偏紧的态势，所以把经济增长的速度和现在比较高的水平拉下来，下半年才能够真正能够把物价上升的势头能够控制住。
计渝：从你的角度来看，我们看到一季度9.7、二季度9.6，在往下三季度、四季度，那么整个国民经济的运行数据是不是持续出现趋缓的走势？
彭文生：四季度经济将会触底
彭文生：我们的看法是如果现在的政策偏紧的态势继续维持的话，那么GDP环比的增长到下半年会有所放缓，放缓到2左右，我们现在二季度是2.2，下半年可能是寻底，到2左右的水平，同比增长率，我们预计到第四季度会放缓到8.4%左右这样的水平。
连平：上半年经济仍处较快增长
计渝：好，谢谢彭文生先生，给我们带来的分析，我们下面连线的是交通银行首席经济学家连平先生，连平先生你好。
连平：你好。
计渝：我们看到这组宏观经济数据公布之后，上半年的GDP的增长大家都看到了，以及分类的数据也都知道了，从这些数据中间，你如何来观察中国经济下一步的发展趋向？
连平（交通银行首席经济学家）：我觉得从上半年运行的情况来看，经济增长总体来说小幅回落，但是还是比较平稳，应该说，还是属于较快的增长，下半年我们估计三季度增速可能还会进一步有所回落，但是四季度会有所回升，下半年的经济运行可能就是在9%到9.5%之间，也可能三季度是9.2%的增长，可能四季度是9.4%左右的增长，全年会9.5经济增长速度，这个速度应该说还是属于较高的增长速度，比市场预期明显要来的高，也表明中国经济不会硬着陆。
计渝：经济不会硬着陆，但是通常现在人们更关注除了是不是硬着陆、软着陆之外，还关注下一步经济增长会不会出现一个，现在我们说高速增长，会不会出现滞胀的局面呢？
连平：中国经济不存在滞胀的基础和条件
连平：我们觉得中国经济不存在滞胀的基础和条件，因为无论怎么说，8%以上的经济增长都是属于较高的增长速度，从全球来看，应该说是独树一帜，那么从物价来说，我们觉得这一轮物价的上涨已经到了一个最后的肆虐的阶段，也就是说，最高的阶段可能就是在三季度，即使是三季度维持在6%以上的CPI，下半年到年底应该说还会有缓步的回落。
所以说，在这种情况下面，我们觉得谈不上滞胀，当然了，通胀是当前我们所遇到的各类问题当中最主要的一个头号的问题。在未来通胀的压力应该说，还处在不小的状态，因此，持续的控制通胀的发展，应该是我们政策的最为重要的一个任务。那么从经济增长来讲，我觉得没有必要太大的担忧，投资我们看今年继续保持一个较高的速度，进出口也是处在一个较快的增长，顺差在上半年来看比预期的要来的好，表明进出口对中国经济的拉动，还是比较强劲的，只是消费增速是明显的回落，如果扣除物价的因素的话，消费的回落是比较明显的，所以我们看上半年经济小幅回落，事实上主要是由于消费增速的回落所导致的，而消费中间和今年以来的对房地产和汽车方面的调控，应该说，影响是最为主要的。
计渝：就是相关的数据我们看到了像汽车、房地产相关的商品销售在上半年是放缓的，增长速度都有下降。
连平：下半年房地产和汽车销量将有所回升
连平：影响消费，下半年我估计可能会有所回升，房地产交易也好，还有汽车也好，汽车有刚性的需求，房地产交易在下半年随着调控的力度相对比较平稳，下半年我们估计房价可能会有一个小幅回落的过程，这样可能交易量会在9月、10月会有所放出，这样也会对消费产生一定的拉动，当然还有我们城镇居民的收入水平在提高，尤其是农村，收入水平的提高，这个对未来消费的发展都有一定的支撑作用。
