一、行情回顾：缺乏利好支撑，连豆持续收阴
本周大豆期货内外盘均出现下跌。
美豆在USDA上调期末库存的利空消息影响下冲击1400未果而回调，而国内连豆则面临加息预期升级压力和供大于求的现实连续四天缩量减仓震荡，在20日线处获支撑。目前大豆正处于开花灌浆的关键时期，天气仍是短期需要关注的重要因素。
技术面看，豆一指数周K线图下有5周均线支撑，上有4500整数关口，且其他技术指标并无明显信息，DMI显示目前大豆趋势不明确。从本周缩量减仓境况看，在加息悬而未决的关口，大豆将继续维持宽幅震荡，等待5月CPI数据出炉。
二、宏观环境
1、粮食展望：今明两年全球农产品价格预计普遍走高
联合国粮农组织6日7日发布最新一期《粮食展望》报告说，2011年下半年和2012年，全球农产品价格可能会普遍走高。报告认为，价格走势持续强劲的原因是全球农产品库存急剧缩减，而大部分作物增产幅度有限。
报告指出，接下来的几个月将是决定主要农作物生产状况的关键时期。报告说，国际粮食价格在年初飙升到2007年至2008年粮食危机时极高水平，之后出现小幅回落。数据显示，今年5月份全球食品价格指数为232点，环比下降1%，但同比上升37%。报告说，5月份全球食品价格指数环比略有下降的主要原因是，国际谷物和食糖价格下跌抵消了肉类和奶制品价格的上涨。国际肉类价格指数在5月创下183点的新高，而且进口需求强劲和出口供应量有限的市场行情表明，其价格将在今后数个月继续保持坚挺。
粮农组织的报告和目前面临的各种自然灾害都为今后粮食价格走势判断提供了依据，也说明从中长线来看，各种农产品价格仍然看涨。
2、各大央行按兵不动加息潮退烧
全球议息周谜底揭晓，欧洲央行、英国央行、新西兰央行与印尼央行以及澳大利亚央行均宣布维持利率不变，仅巴西央行宣布将基准利率上调25个基点至12.25%。尽管欧洲央行行长特里谢对通胀发出"高度警戒"的言论，透露出欧洲央行7月加息的信号，但多位专家表示，持续了近一年的加息热潮，效果已经显现，下半年或将出现一定的"退烧"迹象，这也就意味着，全球或被迫提前结束"紧缩期"。
6月8日，世界银行发布最新的《2011年全球经济展望》报告指出，今年4月份发展中国家的通胀水平接近年均增长7%的高位，同期发达国家的通胀也上升至2.8%。世行预计，即使国际物价水平回落，今明两年发展中国家食品价格仍将继续上升。因此，建议政府必须利用一切可以利用的工具将通胀维持在可控范围内。同样，瑞银发布报告预计，从2013年起物价将大幅持续上涨，全球所有主要市场都将受到波及；且通胀波动将加剧，也就是通胀将一波接一波而来。
目前在议息会议上各国仍按兵不动，主要是有以下两个原因。一个是通过紧缩政策通胀情况略有好转；二是美联储或仍将推行量化宽松货币政策，这对一向以美国为风向标的其他国家的货币政策走向造成影响，未来居高不下的通胀预期使得政策抉择更显难度。
三、供需现状
1、大豆市场概况
本周大豆收购价格指数继续回升，但主产区大豆市场成交仍低迷。港口分销价格在本周持平，而压榨厂商开工率还处于较低水平，压榨亏损状况也没有明显改善。5月大豆进口456万吨，预计6月将达到500万吨，这或将推升本就高企的库存，使得供大于求的状况更加明显。
2、2011年6月美国农业部供需预估报告
以上是USDA对10/11、11/12年度大豆供需情况的汇总。美豆两个年度期末库存均上调是由于预期中国进口大豆减少，供应相对充足，因此对期货市场造成利空影响。大豆产量预估与5月相比并没有发生改变，而出口数据较5月减少。
3、中国暂停菜籽油例行拍卖，因政府转向补充国内库存
6月7日消息，中国暂停菜籽油例行拍卖，因政府转向补充国内库存并旨在提高农民收入。中国国家粮油信息中心表示，政府已暂停菜籽油抛售。为抑制食品价格上涨，政府每周进行两次抛售，自10月以来已销售140.7万吨菜籽油。此举在意料之中，交易商称，因政府准备向农民支付的价格为每吨4600元，这较去年政府支付的价格高出18%，部分是由于种植成本上涨。交易商称，中国储备粮管理总公司从农民手中收购的油菜籽最初数量将为200万吨。该公司去年收购了总共407.9万吨，其被压榨成142万吨菜籽油用于国有储备。
从小包装油限价令到期和菜籽油拍卖暂停，油脂类价格上行阻力渐缓。随着油类价格的坚挺，压榨厂商亏损情况也将随之好转，由此豆类价格将再次得到支撑。
4、截至6月5日当周，美国大豆种植率为68%
USDA在每周作物生长报告中公布，截至6月5日当周，美国大豆种植率为68%，前一周为51%，去年同期为83%，五年均值为82%。截至6月5日当周大豆出芽率为44%，前一周为27%，去年同期为63%，五年均值为61%。
播种进度的延缓形成了对大豆减产的预期，为美豆期货价格形成一定的利多作用。
5.中国5月份大豆以及食用油进口数量统计
中国海关公布数据显示，中国5月进口大豆456万吨，较上月的388万吨增长17.5%。5月中国进口食用植物油39万吨，较上月下降20.4%。尽管压榨利润疲弱，中国压榨商已增加了进口，以便利用从6月开始的动物饲料需求旺季。5月进口量亦高于去年同期的437万吨。海关数据显示，今年1-5月大豆进口量较去年同期下滑1%至1940万吨。政府释放国储大豆和食用油，加上旨在抑制食品价格的零售价格限制措施已打击了工厂的压榨利润。加工厂每月需要大约400万吨来生产烹饪油和豆粕。海关数据亦显示，中国5月进口食用油390000吨，较上月下滑20.4%。进口已变得不具吸引力，因零售销售价格限制压低了国内食用油价格。中国1-5月进口食用植物油2230000吨，较上年同期下滑14.2%。中国国家粮油信息中心6月9日表示，中国6月或进口大约500万吨大豆。
6．中国大豆库存及海运情况
截至6月9日，大豆港口库存值已经达到6531730吨，接近今年以来一月份的最高位，且6月预计大豆进口数量在500万吨左右，下游企业开工率仍不高，库存值将继续上升。
国际干散货运指数BDI连跌4天，9日报1428点，较上周下跌61点，跌幅为4.1%，继3日冲顶后回落。市场传言中国可能下调煤炭进口增值税等税费以鼓励进口来缓解国内煤电油气的紧张局面，对国际干散货运输市场形成利好。
以下是6月9日国际海运费统计。
本周，各厂商大豆压榨利润仍处于亏损状态。此前国储曾以低于市场的价格定向对大型压榨厂商抛出大豆212万吨，一是为了在继续调控油价的前提下降低压榨厂商的成本以弥补其亏损，二是大豆的储存期即将到期将面临着轮换。所抛出的212万吨大豆按照压榨厂商开工率预估仅能维持其半个月左右的正常运转，且于此同时，只向大型压榨厂商低价抛储对小型企业也存在着不公平竞争的问题，压榨亏损的情况从长期来看并不能通过抛储解决。
后市展望
5月以来，虽然大豆期货开始出现反弹行情，但通胀压力的存在、高企的库存和始终没能提升的有效需求都对大豆反弹形成压制。同时，国储是否继续调控，天气炒作因素的影响都对大豆后期走势存在不确定性影响。短期大豆市场仍以区间震荡为主，可轻仓选择反趋势策略操作。但从长期来看，大豆播种面积确定减少，全球的低库存以及联合国粮农组织报告对农产品未来涨价的肯定，导致大豆走势易涨难跌，长线仍应保持多头思想。
