巨额可换股债带来新负担
与汇源同质竞争的一位业内人士昨日对南都记者说，汇源有钱，显然是一件好事儿，但无疑是公司新的包袱，汇源今年降低负债率的愿望不一定能实现。
据了解，在2010年9月汇源资产负债比率飙升至70.3%之时，由于当时资产负债比率高于两笔合共3.06亿美元(折合24亿港 元)的 银 团贷款规定的上限65%，涉嫌技术性违约。公司不得不与银行谈判获得宽免，承诺缴付额外利息并于限期内把负债比率降至65%以下。据了解，去年9月的债务危机，贷款银行对给予汇源宽限持正面态度，虽然不满汇源在订立贷款协议时没有预警负债比率可能超标，但无意令其陷入财政困难，所以只是象征式提出一些额外要求，以示惩罚。去年底汇源负债比率为58.4%，暂缓财务危机。
截至去年底，汇源长期银行借款则大增4 .5倍，至15 .7亿元。须于12个月内偿还的可换股债券及短期银行借款总额亦大增2 .4倍，至13.5亿元，与今次发债集资所得相当。
据香港媒体报道，汇源今次举债偿还短债，只是以债抵债形式拖延问题，对改善财务状况无帮助，而且今年到期的5 .3亿元可换股债息率为2 .5%，今次发行2亿美元新债的息率则为4%，一年的利息支出已达5200万元人民币，对公司带来沉重负担。
另一方面，汇源的投资开销却依然很大。汇源集团高层管理人士曾表示，今年资本开支约4亿-5亿元人民币，主要用于扩展及兴建厂房。
自2009年3月中国商务部以“反垄断法”否决可口可乐以约24亿美元现金收购汇源后，外界不时传出朱新礼有意希望寻找新的战略合作者和出售股份的传闻。但直到目前，朱新礼依然举债度日。
期待市场表现减缓债务危机
汇源在纯果汁、中等果蔬汁方面占优势，汇源拥有的品牌、市场占有和研发能力，让汇源别无选择，只能守着这个暗淡而有展现着光芒的烂摊子固守战场。
值得注意的是，2010年上半年，汇源在国内采购的浓缩汁及果浆成本不断增加，推动了原材料成本增加，加上折旧增长，集团的销售成本已经从去年同期的8.6亿元增加4.8%至9.02亿元。
目前，汇源已成为中国果汁行业第一品牌，同时浓缩汁、水果原浆和果汁产品远销美国、日本、澳大利亚等30多个国家和地区。据尼尔森的最新数据显示，汇源品牌在中国纯果汁及中浓度果蔬汁市场按销量计算的市场份额分别为50 .2%和45 .0%，稳坐头把交椅。
汇源之所以坚持战斗，不惜屡次巨债度日，其中一个关键性的问题是，国内市场品牌的割据中，没有出现一个绝对垄断的行业品牌。据了解，碳酸、果汁、茶饮料是饮料市场主流消费品，碳酸主要品牌为可口可乐、百事可乐；果汁市场品牌众多：统一、康师傅、果粒橙、汇源，高纯度果汁汇源占据一定市场份额。
不过，汇源依然期待市场的表现为自己的债务危机减缓加分。据了解，汇源 希 望2012年底新产品“果汁果乐”贡献约20%销售额；而且，汇源在年初完成了一轮平均约8%的产品价格上调，朱新礼对媒体称今明两年陆续将有约10个工厂投产于新产品。
面对债务重压和竞争对手在市场上的步步蚕食，汇源总裁朱新礼依然表示，希望未来“将负债比率由58 .4%降至40%”，“现在汇源果汁的主要工作是全心全意地把市场份额做大、把销售额增加。”他说。据南方都市报 南都记者 江华 实习生 刘智发
