进出口同比季节性回落 3月贸易逆差可能收窄
——2011年2月份外贸数据点评
交通银行金融研究中心
2011年2月，我国进出口总值2007.8亿美元，同比增长10.6%。其中出口967.4亿美元，同比增长2.4%；进口1040.4亿美元，同比增长19.4%；贸易逆差73亿美元。
2月我国进出口同比季节性回落，贸易逆差出现如预期。从贸易方式来看，一般贸易逆差持续扩大的状况未有改变。2011年1-2月份，我国一般贸易出口1165.5亿美元，增长21.7%。进口1454亿美元，增长41.2%。一般贸易逆差288.5亿美元，扩大3倍；我国加工贸易出口1131.8亿美元，增长21.8%；进口657.1亿美元，增长24.1%。加工贸易顺差474.7亿美元，仅扩大18.8%。
从贸易国别分析来看，逆差仍主要来自东盟和日本。2010年1-2月，中欧双边贸易总值762亿美元，增长16.3%；中美双边贸易总值为605亿美元，增长22.6%。；日本重新成为第三大贸易伙伴国，中国向日本出口197.6亿美元，增长22.6%。自日本进口290.9亿美元，增长33.5%。贸易逆差93.3亿美元，扩大64.5%；中国向东盟出口215.4亿美元，增长15.4%。自东盟进口259亿美元，增长26.6%。贸易逆差43.6亿美元，扩大1.4倍。
从进口商品结构分析来看，农产品与大宗商品进口继续“量价齐升”。2010年1-2月，铁矿砂进口1.2亿吨，增长22.6%，进口均价为每吨154.3美元，上涨62.6%；大豆745万吨，增长6.1%，进口均价为每吨566.7美元，上涨22.7%。此外，进口机电产品1050.6亿美元，增长28.2%，其中汽车13.8万辆，增长47.5%。
从出口商品结构分析来看，机电类商品出口趋缓，传统商品增长稳定。2010年1-2月，机电产品出口1438.2亿美元，增长20.9%，较同期我国总体出口增速降低0.4个百分点，占同期我国出口总值的58.1%；传统商品增长稳定，如服装出口197.9亿美元，增长9.5%。纺织品出口122.7亿美元，增长20.8%。
进口同比增速快速回落的主要原因：一是受2010年基期回落较小的影响，从2010年1月到2010年2月，进口总量下降149.12亿美元左右，而从2011年1月到2011年2月，进口总量大幅回落402.33亿美元，导致进口同比增速快速回落；二是国内春节放假停工，导致国内生产出现短期季节性下滑，进口上游原材料与产品需求出现下滑。三是随着进口价格的不断提升，进口国际大宗商品数量增速有所回落。如1-2月份进口大豆进口增速回落至6.1%，较之前有较大回落。
出口同比增速急剧回落的主要原因：一是受2010年基期回落较小的影响，从2010年1月到2010年2月，出口总量下降83.97亿美元，而从2011年1月到2011年2月，出口总量大幅下降539.94亿美元，导致出口同比增速急剧回落；二是国内春节放假停工，导致出口企业生产出现短期季节性中止，出口增长出现较大幅度的回落。三是外部新兴市场受制于经济紧缩预期影响，我对其出口增速有所下滑。如东盟从第三大贸易伙伴下降为第四大贸易伙伴。
贸易逆差出现的主要原因是进口同比增速回落小于出口。从2011年1月到2011年2月，出口规模大幅下降539.94亿美元，而进口规模则下滑402.33亿美元，因此出现贸易逆差73亿美元。这也是自去年3月以来的首次贸易逆差。
未来新兴市场国家仍将面临较高的通胀压力，政策紧缩局面继续维持，而发达国家复苏进程可能会进一步分化，美国经济复苏将有所加快。一是量化宽松政策效应进一步扩散至发展中国家，全球食品、原油等大宗商品价格快速上升，未来新兴市场国家通胀压力仍将维持在高位，加息等货币政策紧缩仍将持续。如巴西央行3月2日宣布再度上调基准利率50个基点至11.75%，以抑制国内物价持续上涨的局势，泰国央行宣布加息25个基点至2.5%。如果发展中国家经济紧缩持续加深，那么中国与新兴市场国家的贸易环境可能有所恶化。
二是发达国家复苏总体向好。欧债危机的影响正在减弱，欧盟经济复苏不断加快。但随着物价的不断上行，欧盟经济面临提前加息紧缩的风险。欧盟2月份CPI年率初值进一步上升到2.4%，欧央行也暗示可能会提前结束宽松的货币政策，这也为经济复苏和债务危机处理带来了新的不确定性。
日本经济复苏仍处于筑底阶段，通缩状况改善主要依靠外部输入型通胀压力，2011年1月日本CPI同比下降0.2%，降幅低于此前市场预计的0.3%。2月PMI略升至52.9，反映日本经济未来会朝复苏的方向继续前进。
美国经济复苏可能有所加速。2月份失业率进一步下降至8.9%，符合市场预期；2月份制造业PMI升至61.4，创下2004年初以来的新高。与此同时，美国通胀压力较为有限，2011年1月CPI环比增长0.4%，而核心CPI仅环比增长0.2%，货币政策紧缩的压力较小，有利于经济持续复苏。
发达国家经济继续筑底复苏，而美国复苏可能加速对于改善我国出口环境有利，但是考虑到欧美日与我国贸易摩擦加剧、美国实施以出口推动就业和经济复苏的政策，未来我国出口增长仍将面临一定的压力。
三是国际大宗商品价格将继续维持高位。2月28日CRB现货指数已经上行至565.78点，CRB期货指数也上升至676.96点。能源、农产品、矿产品等大宗商品价格上涨较快，可能会继续提高我国进口成本。
四是国际领先指标方面总体出现好转。近期公布的OECD国家12月份综合领先指数（CLI）继续小幅上升。OECD国家的CLI从11月份的100.9825上升到12月份的101.0808；G7的CLI则从11月份的101.0353上升到12月份的101.1616。这表明主要国家、尤其是发达国家的经济复苏环境持续好转，未来中国整体外贸环境将会逐步优化。
预计3月份出口同比增速有所回升。一是短期季节性因素消失，2月份出口急剧回落的主要原因是春节放假停工等短期季节性因素。进入3月份之后出口企业逐步复工，出口规模与同比增速也会有所回升。二是外部发达国家经济复苏加快，尤其是美国经济复苏状况进一步确认，未来针对传统发达国家与地区的出口可能会有所增长。
预计3月份进口同比增速有所回升。一是从国内经济增长带来的进口需求来看，春节结束开工之后，国内企业生产进口需求将保持旺盛；二是从国际进口成本来看，国内大宗商品进口保持较快增速，而国际大宗商品价格不断创新新高，截至2月末，CRB现货指数上行至565.78点，总体进口成本将会维持在高位；三是政府逐步实施“稳出口、扩进口、减顺差”的政策措施，并与发达国家签订大规模的购买合同，这将会提高中国高科技与机电类商品的进口规模。
预计3月份贸易逆差可能有所缓解。由于2月份贸易逆差出现很大程度与春节季节性影响有关，3月份出口企业复工之后，出口规模与同比增速应有所提升。在此基础之上，贸易逆差可能会出现好转。但考虑到去年3月份也是逆差72亿美元，历史数据显示2-4月份为年内贸易顺差较低的时期。因此3月份可能仍会维持贸易逆差的状态。
