二次经济灾难是什么？滞胀。
达沃斯论坛上，对大宗商品价格的担忧已经变成学界共识。渣打银行经济学家杰拉德·莱昂斯就警告说：“很有可能出现的情况是，资源价格(而非利率)将再次迫使全球经济刹车。”
这很显然，如果各国试图通过加息、紧缩货币抑制“通胀”的话，那首先遭受打击的不是物价，而是本国的内需，是经济增长的动力。
大宗商品价格暴涨，经济却因此而刹车——这不是“滞胀”吗？这不是全球经济的另一场灾难吗？
但是，西方大牌经济学者几乎一致性地把大宗商品价格的上涨归因为“资源稀缺”和“需求增加”，而对美国、欧洲“滥发货币”却只字不提，这是严重的本末倒置。它们不仅对美国超发货币一言不发，反而在担忧原材料成本的上涨，将把收入从发达经济体的消费者，转移到某些新兴经济体的大宗商品生产者。
好奇怪。发展中国家尤其是资源生产国，比如中国的稀土，凭什么永远低价供应发达国家？凭什么美国可以无度印刷“绿纸”去购买世界上一切它们想要的东西？凭什么不让发达国家廉价购买，就会有增长差异，就会引发通胀？我可以肯定地讲：这是发达国家推卸滥发货币的责任，把即将出现的“全球性滞胀”的责任推卸给发展中国家的伎俩，中国必须警惕。
如果中国接受这样的看法，那将意味着：大规模地紧缩货币，严厉抑制经济增长。这等于让中国经济用“自杀”的方式，为发达国家滥发货币买单。那样的话，不仅人民币会被严重高估，而且实体经济会大面积倒闭，当人民币币值得不到实体经济支持之时，人民币又会大幅贬值。
我们必须意识到：石油、粮食这两种商品太基础了，不仅关乎国计民生，而且具有快速消费、需求刚性、不可重复利用的特性。所以，它们的价格暴涨对其它商品价格影响巨大。也就是说，这两种商品价格一旦形成上涨趋势，其它商品价格必定跟随，势不可挡。
更重要的是，这两种商品在国际市场上均以美元计价和结算，而且由金融期货控制。最近，这两种商品价格的走势令人担忧。粮食价格走势正在推高所有农产品[16.87 1.02%]价格，棉花——这种纺织业的基础原料价格一飞冲天，已令葡萄牙纺织业陷入困境，裁员、减产高达50％；而上世纪70年代发生的两次石油危机导致石油价格大涨的经验告诉我们，石油价格大涨使得所有工业国的所有商品价格大涨，并导致长时间的“滞胀”。
做出上述解释是想告诉世人：国际大宗商品价格的暴涨，绝不是人民币超发的结果，更不是中国需求的结果，这都是国际炒家拉高商品价格的借口，是他们赚钱的工具而已。中国必须有能力掌握大宗商品的世界供求数据，“用定量的表达回击国际炒家定性的忽悠”。过去，中国在这方面的研究太少。
所以，中国必须对大宗商品价格的形成机制有充分理解。除了美国紧缩货币之外，所有“非美货币国家”紧缩货币都只能无情地压制自己的内需，而对大宗商品价格毫发无损。尤其是中国要特别提防，千万不要掉进“中国需求论”的陷阱。
面对“滞胀”，货币政策是毫无意义的。加息会加剧“经济之滞”，减息会加剧“物价之胀”。所以，弱势货币体（非美货币经济体）治理“滞胀”最好的办法是“扛”——通过适当放松货币、增加居民收入的方式“保生产、保就业、保住社会稳定、保住经济增长”。
