食品饮料寻找白酒股的错杀机会
上半年食品饮料行业投资策略的核心是努力寻找基本面有望超预期的品种，对这种品种，在市场极度恐慌被错杀时应该“主动出击”。
经过去年12月份和今年1月上旬的调整后，部分食品饮料公司的估值已回落至较低水平。比如，2010年洋河股份的PE波动区间为25.7倍~56.4 倍，而目前2011年PE仅25.4倍;2010年贵州茅台的PE波动区间为22.1倍~40.6倍，目前2011年PE为22.9倍;2010年五粮液的PE波动区间为19.6倍~34.0倍，目前2011年PE为21.3倍。
因而，我们认为洋河股份、贵州茅台、五粮液、泸州老窖等个股继续下跌的空间不会大，投资者没有必要继续恐慌性抛售，部分基本面有望不断超预期的个股趁下跌时就需要重点关注。我们认为，成长比估值更重要，一个行业或一个公司年度超额收益的获得通常来自两个因素：利润超额增幅为正，即未来一年盈利增长超过市场平均水平;相对于市场整体的估值溢价的提升。
白酒板块下半年强势将延续
我们认为，2011年食品饮料行业仍会持续享受经济调整期所带来的消费升级和超额收益。但创业板带来的新股潮及经济偏向收缩可能带来的物价回落，都会挑战白酒行情独大的局面。我们认为，白酒行情2011年下半年仍将延续。
我们认为，茅台2011年控价放量的可能性正在逐渐变大，加上预收账款的大幅积累，2011年将会成为茅台重新超越的元年。
中高端白酒目前是整个食品饮料行业内增长最快的部分。我们认为中高端受益于政商务消费的升级，以及高端提价留下的价格空间。在未来2~3年中国可能会出现一批收入超过50亿的中高端白酒企业和品牌，而洋河股份、山西汾酒、古井贡酒应该最具优势。《证券时报》
