种植成本上升抬高价格估值
受石油、煤炭等资源类产品价格上涨的影响，近年来，化肥、农药等农资价格总体呈上涨态势。据我们前期调研情况，以种植小麦来计算，一亩小麦生产资料投入达450元左右：农机收种花费近100元；一季小麦浇三遍水约60元；化肥约220元；农药约60元；种子约10元。按小麦亩产400公斤和目前粮价计算，农资成本抵消了毛收入的50%左右。相对于化肥价格的上涨，现在粮食涨价幅度并不大，粮食单产短期内不可能大幅增加，而当前粮食产量主要靠化肥撑着。近10年来，化肥价格已经翻倍，但农产品总体价格涨幅只有70%左右。
由于农民种植收益比较低和我国城镇化进程的加快，大量青壮年劳动力流入城镇就业，近年来，农民进城务工收入大幅提高，拉动务农用工成本迅速上升。目前农村“用工荒”现象在农业领域开始出现，如新疆采棉工大量缺乏，导致采棉工的工资同比增加近一倍。还有广西甘蔗收割季节，砍甘蔗劳力短缺，人工成本迅速上升亦对糖价上涨有推动作用。11月份广西物价部门下发通知，将普通糖料蔗收购首付价由260元∕吨提高到350元∕吨，增幅达34%。
结合政策和业绩选股
今年年初至11月份（1月1日－11月22日），农林牧渔行业指数（申万分类）上涨25.6%，表现超越大盘，同期上证指数、深证成指、沪深300指数分别下跌12.0%、11.3%、10.2%。
在农林牧渔细分行业中，水产品板块上涨70.3%，大幅超越行业指数；其次种子板块上涨62.6%，林业板块上涨49.5%，而畜禽加工、果蔬生产与加工、饲料板块较弱，大幅低于行业指数涨幅。主驱动因素：一、农产品涨价所引致的通胀预期对农业板块的支撑；二、种业行业景气度回升，种子公司业绩大幅好转；三、海产品消费需求旺盛、供给有限，与消费升级概念有关。
近期，国务院公布了《关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，旨在稳定消费物价水平、管理通胀预期。在政府坚强控制通胀的决心下，我们认为短期内农产品涨价所引致的通胀主题行情在政府的严控之下可能暂告段落。我们预计2011年上半年，尤其是第一季度，农业板块仍将表现活跃。选择标的方面，我们将从政策与业绩两方面相结合的方式寻找优质个股。
2011年我们重点看好养殖行业（猪、禽类）。养殖收益持续向好，目前养殖户利润在300元/头，处于生猪养殖盈利周期的较高区间，肉蛋鸡养殖利润与去年同期相比亦有大幅增加；而原材料如玉米、豆粕在国家的打压下将持稳运行。
