本周国际原糖继续下跌。11号原糖03期合约本周涨跌不一，周三周四有所反弹，但周五继续下跌。本周累计跌幅0.06美分或0.23%。持仓量达到23.3万手，与上周相比减少1万多手。国内白糖继续下跌。郑糖1109合约盘中震荡加剧，在周尾走势有所反弹。合计本周1109期约收于6498元/吨，累计跌幅397元或5.76%。持仓量44.2万，减少7万多手。
本周国际棉花继续下跌。美棉03期合约震荡加剧，其中周四涨停，周五紧接跌停。本周收于123.15美分，累计跌幅11.03美分或8.22%。持仓量达到11万手，与上周相比增加4千多手。国内棉花同样下跌，本周收出十字星。郑棉1105合约收于27189元，累计跌幅2110元或7.20%。持仓量为18.5万手，较上周缩减3万多手。
一周行情分析
受政策调控影响，国内外糖价继续回调
本周国内外糖价继续回调，尽管外糖周中出现反弹，但周五的下跌则将此前反弹化为乌有。国内糖市先抑后扬，在本周最后两个交易日走势有所企稳。国内现货同样如此，和上周相比，产区价格下跌300-800元/吨不等，销区下跌100-700元/吨不等，产区价格跌幅超过销区。新上市的糖则保持顺价销售。
糖价的这次回调主要是宏观面以及政策调控的影响。11月10日央行增加金融机构存款准备金率0.5%。11月19日宣布，自11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行10天内连续两次宣布上调存款准备金率，以及11月11日国家统计局发布最新经济数据，10月居民消费价格(CPI)同比上涨4.4%，创出了年内新高，其中食品价格同比上涨10.1%。市场对国家收缩流动性及货币政策趋紧的预期加大，尤其是农产品(19.70，0.00，0.00%)价格的暴涨已经引起了社会各界的关注，国家采取严厉措施以调控物价的决心已经较为明显。同时国家将于11月22日进行投放第二批国家储备糖，数量为20万吨。选择在全国食糖开榨初期抛售国家储备糖，并且抛售数量如此之大，这在历年来都较为罕见，充分说明国家调控糖价的决心。受到调控的影响，无论是国外还是国内糖价均出现了大幅回调。
但是新榨季国内糖市还是处在产不足销的局面，面对新榨季1400万吨的消费量，国内产量却只有1200万吨左右，仍然存在200万吨的缺口。以及新榨季制糖成本的提高，都将对国内糖价形成支撑。新榨季糖价将在6000元/吨以上的高位持续运行。
国内棉价有所企稳，后市有望继续上涨
本次棉价的大幅回调主要是受国内政策调控的影响。国庆后，棉价更是出现了加速上涨走势，从21640元价格一路上涨至33720元的历史最高价，累计涨幅将近56%。同时在棉花的带领下，其他农产品也出现了不同程度的上涨。根据11月11日国家统计局发布最新经济数据，10月居民消费价格(CPI)同比上涨4.4%，创出了年内新高，其中食品价格更是同比上涨10.1%。农产品的上涨引起了管理层的高度重视，国家多次召开有关棉花的会议，通过保证新棉的购销有序进行，严厉查处恶意囤积、哄抬价格的行为以及加强棉花运输调度等多项措施加强对棉花市场的监督和管理。并在现货交易市场和期货市场，通过增加手续费和保证金来抑制不理智的投机行为。宏观面，国家则通过加息和上调存款准备金率回收过剩的流动性，降低通胀预期。10月19日，央行上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。在11月10日和11月19日，10日内连续宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。国家的这一系列举措，引发了市场对国家未来继续抑制通胀和收紧流动性的担忧，郑棉出现了连续大幅加仓，棉价也向下调整。
但是，引发此前棉花大幅上涨的基本面并没有改变，供需矛盾仍然存在。由于2009/10年度的全球棉花产量和国内棉花产量都出现下降，但纺织企业需求持续旺盛，造成在2009/10年度末，市面上棉花资源的紧张局面。2010/2011年度，中国棉花再度减产，受不良天气影响，质量等级偏低，收获时间推迟，更是加重了这种紧张局面。棉价一路从18000元/吨上涨至33000元/吨，涨幅超过80%。中国储备棉管理总公司11月18日初步估计今年中国棉花总产量636.0万吨，减产5.5%。种植面积7568万亩(505万公顷)，较去年减少1.1%。平均亩产84公斤，较上年减少4.4%。而棉花下游纺织企业却需求继续保持旺盛，2010年10月国内主要纺织品产量同比继续增加，其中纱当月产量240.4万吨，同比增加10.5%；布当月产量62.5亿米，同比增加23.3%。新年度国内消费预计达到1000多万吨，产需缺口达到400万吨左右，国内供给仍然十分紧缺，国内棉价将继续保持高位。
本次回调，现货价尽管也出现回调，但其在28000元/吨附近企稳，也给市场一个强有力的支撑。棉花价格仍然处于上涨趋势当中，此次棉价遭遇的大跌为正常上涨趋势当中的一次合理调整。在国内外棉花供给缺口依然存在的大环境下，后期棉价有望继续上涨。
操作建议：
郑糖1109本周探底回升，当前盘面震荡较大，谨慎交易，不宜追涨杀跌，在下周国储抛糖以及国内糖市产量仍有不确定性情况下，耐心等待市场调整，短期建议以观望为主。
郑棉1105合约本周收出十字星，价格站稳在前期搭建的27000元/吨附近的平台上，在国内成本居高不下以及基本面仍然紧张的支撑下，后期棉价有望继续上涨。短期耐心等待底部确认，经济面因素淡去，确认放量增仓后，可重新轻仓介入多单，切勿追涨。
一周新闻回顾
2010年11月22日第二批国储糖竞卖公告
为了保证食糖市场供应，稳定价格，国家发展改革委、商务部、财政部决定于11月22日投放第二批国家储备糖，数量20万吨，竞卖底价为4000元/吨(仓库提货价)。国家储备糖投放通过华商储备商品管理中心电子网络系统公开竞卖，竞卖标的单位为300吨，竞买主体限于食品加工企业。
湛江甘蔗收购指导价每吨455元
湛江市新榨季12月中旬开榨，预计甘蔗收购价每吨在455元左右。11月12日召开的湛江市糖业会议指出，当前全国糖价高企、供需平稳偏紧，各级政府和糖厂要认清形势，保证好蔗源收购和秩序稳定，完成好本榨季任务。
全球：ISO称10/11榨季将供应过剩129万吨
据国际糖业组织ISO本周三预计，10/11榨季全球糖市将供应过剩仅129万吨，远低于8月份预期322万吨过剩量。 09/10年度，全球糖市为供应短缺384万吨。尽管新制糖年全球食糖产量将达到1.69亿吨，但反常天气冲击了包括巴西在内的一些主要产糖国的食糖生产是促使ISO把供给过剩量调低140万吨的根本原因。
巴西：Unica称中南部10/11年度产量达到3050万吨
据巴西甘蔗行业协会Unica周三称，截至11月1日，中南部主产区2010/11年度糖产量达到3050万吨，较去年同期增加23.9%。Unica称，截至11月1日，糖厂压榨了5.008亿吨甘蔗，较去年同期增加12.6%。截至11月1日压榨的所有甘蔗中，55%的比例用于生产乙醇，剩余部分用于生产糖。去年同期56.1%的甘蔗用于生产乙醇。
印度：将陆续出口食糖以防止过度冲击市场
印度可能会陆续批准出口食糖，以防止过度冲击市场糖价，同时也能填补巴西在下一个榨季到来之前出现的市场供应缺口。眼下食糖市场的交易者都在提心吊胆地等待印度月底公布的食糖出口政策。据悉，分析家们重新修订即上调了印度这个全球排名第二产糖国的糖产量，并认为将会弥补于2011年4月开始的巴西新榨季之前的供应短缺。
数据统计：2010年10月主要纺织品产量
纱 当月 环比% 同比% 1-当月累计 同比%
2010-10 240.4 -1.39 10.5 2237.6 15.5
布 当月 环比% 同比% 1-当月累计 同比%
2010-10 62.5 1.96 23.3 538.3 18.2
化纤 当月 环比% 同比% 1-当月累计 同比%
2010-10 278.4 2.13 13.9 2512 14.1
数据统计：2010年10月纺织品服装出口金额
类别 当月(亿美元) 环比% 同比% 1-当月累计(亿美元) 累计增幅%
纺织品服装出口 178.01 -11.1 21.5 1676.11 23
纺织纱线/织物及制品 62.93 -7.7 18.9 626.15 29.4
服装及衣着附件 115.08 -12.8 22.99 1049.96 19.5
据海关统计，10月我国进口棉花9.6万吨，较9月减少10万吨，减幅52%，较去年同期下降19%；平均进口价格涨幅加大，已超过2100美元/吨，达到2131美元/吨，较9月上涨69美元，涨幅3.3%。进口棉中美国棉花比例下降，不足三成。2010年1-10月累计进口棉花225万吨，同比增长88%。 2010年度前两个月累计进口29.6万吨，同比增长34.5%。
今年全国棉花产量减至636万吨
来自国家棉花市场监测系统的最新调查显示，今年全国棉花种植面积7568.2万亩，较上年减少1.1%；单产84.0公斤/亩，下降4.4%；总产量636万吨，减少5.5%。
七部委联动遏制棉价 重点查处棉花经纪人环节
11月8日，国家发展和改革委员会、农业部、铁道部、国家工商总局等七部委紧急下发通知，要求稳定棉花市场价格。
受国际市场棉价上涨、部分产区不利气候和市场投机炒作等因素影响，9月份以来棉花价格快速上涨，部分地区出现了抬价抢购、混等混级收购、掺杂使假、无证照收购加工棉花等问题。
本次七部委查处的重点是农村棉花经纪人的环节，通知称“重点加强对农村棉花经纪人的管理，对社会游资租厂或委托收购加工棉花情况的排查，严肃查处扰乱市场秩序和不履行质量义务的违法行为。”对于散布涨价信息、恶意囤积、哄抬价格的行为，相关部门将予以严厉查处。
美棉出口周报：签约增长14%，装运增下降2%
据美国农业部(USDA)11月18日发布的美棉出口周报，11月5日-11月11日这一周，美国净签约销售陆地棉107125.2吨，较前一周增长14%，较近四周平均水平高12%。主要签约的地区有中国大陆(46499.4吨)。签约2010/11年度新棉9548.4吨，主要卖给土耳其(2616吨)、马来西亚(1918.4吨)和日本(1831.2吨)。当周装运30956吨，较前一周减少2%，但比近四周平均值高29%。主要运往中国大陆(14867.6吨)。中国大陆当周签约了46499.4吨，较上周减少30%，占全部净签约的43%；装运14867.6吨，较上周增长30%，占总装运量的47%。
印度2010/11年度棉花产量预计为607万吨
印度棉花协会(Cotton Association of India)在10月预估中称，当前作物年度印度棉花产量料增加16%，至3570万包，去年产量为3080万包。该贸易组织未给出产量增长的原因。 8月时，国营机构印度棉花顾问委员会称，从10月1日开始的作物年度，印度棉花产量料增加10%，至3250万包，因种植面积增加且季雨期间降雨量好。
澳大利亚2010/11年度棉花产量料创新高
行业服务机构澳洲棉花(Cotton Australia)首席执行官Adam Kay周四称，澳大利亚棉花产量料将达到纪录水平，受国际棉花价格飙升、天气条件理想以及充足水分的灌溉等因素的影响，澳大利亚棉花作物将于4月份左右进行采摘。新作棉花产量将出现增长，超过截至2001年3月31日当年播种作物所创下的819，000吨的前次纪录，并较2009/10作物年度的387，000吨增长逾一倍，较9月官方预估的653，000吨的数周增长逾四分之一。澳大利亚是重要的反季棉花种植国，也是向包括美国、中国、印度和乌兹别克斯坦等国在内的北半球各国出口棉花的出口国。同时澳大利亚也向包括中国、印度尼西亚和泰国等亚洲国家出口棉花，中国进口的棉花数量通常占澳大利亚棉花出口总量的一半以上。
东亚期货 徐舟
