从结构来说，其实明年对于宏观经济学家来说，过去几年大起大落需要经济学家判断方向的时代已经过去了，我认为将来的两年实际上是结构调整的过程，如果看股市是看策略的时代，这个策略就是说什么行业，什么样的结构调整，什么样的政策会出台。我想“十二五”规划各种各样的热点词都会提到，“十一五”当中也提到了，包括物业税、财税改革、刺激消费、国民收入分配的改革等等，我认为明年有两个重点，一是区域发展，现在政府应该说把东南沿海的经济增长产能往中西部迁移。二是产业升级，综合来看，这两点各级地方政府都有很大的兴趣，因为预示着有投资，明年的投资实际上更多的是机械设备方面的投资，因为不管是产业升级还是建新的工业园区，与4万亿不同的是，它的侧重点不会那么大力度的在基础设施上。
所以我觉得从总体来看，明年我们宏观经济是软着陆，通胀有风险，也是比较可控的，下一步其实重点是调结构。但是调结构对于一些难做的事情不是一蹴而就的，不管是开出物业税也好等等都有很大的难度，但是近期能做的，地方政府热衷的还是投资，下一轮的投资就是区域发展和产业升级，配合城镇化。
汪涛：我特别同意刚才张老师说的，现在有一个很重要的问题，政府在调控的时候往往就是用行政的手段，往往想的是自己怎么去支配，而不是用市场的手段。包括在加息的问题上，包括汇率或者其他的一些市场手段，想到的往往太过于注重每个季度都好像要把经济保八，不光是每年都要保八，恨不得每个季度把所有的经济增长周期中的波动都要平滑掉，特别相信自己的宏观调控能力。在这种情况下，反而对于结构性的问题没有真正的注意到。
刚才有人分析中国的市场如果到8%，中国经济因为减速股市也不好，我认为股市不好不是因为减速，而是因为政策的不确定性，不太清楚政府会出什么样的政策牌。很多新兴市场国家的经济增长根本没有达到中国这样的水平为什么股市这么强？我想不是说一定说增长到了什么样的水平才能够引起股市的发展，政策的不确定性是非常大的层面。
刚才讲到二次刺激，其实我要澄清一下，很多人会理解为二次刺激，我认为是逐步退出。在中国话语环境下，一说政府要鼓励投资，往往就会把它当做是政府刺激，从整个经济学来说，4万亿投资以后，如果说到期就嘎然而止的话，投资肯定会下滑的，这当中就需要有一个承接。在中国不是主要看财政赤字，在中国财政赤字是2.8%，今年也是2.8%，可能明年会是2%左右，财政上会显示是逐步退出的，但是在中国的话语语境下，如果有赤字我们就是要走积极的财政政策，货币政策也是适度宽松，明年7到7.5万亿，肯定还会有部分的信贷是发放给现在在座的和以后还会出来的政府主导的投资项目上。从这个意义上来说，可以理解为二次刺激，但是从总量和投向的方向来说，应该说跟前面的4万亿是不可同日而语的。
我很赞同刚才两位讲的，如果政府继续用这种刺激投资来拉动经济增长的话，可能会延缓一些结构性的问题，但是即使有这样的刺激，我们判断明年的投资增长也会比今年要慢，只不过明年的投资质量比今年四季度要快，所以从这个环比来说会有一个反弹和复苏，但是同比来说投资一定会继续减速。因为在4万亿投资的基础上，不可能有这么大的量再接着往下做，所以这只不过是一个定义的问题，或者说是一个警示的问题。
汪涛：我不是做策略的，我不是说在推荐什么股票，我只是说从明年的投资来说，我认为房地产的调控短期内不会放松，当然我也并不认为政府会出重拳，因为政府还是想保增长，在房地产的行业上不愿意出重拳去打击。但是目前政策的连续执行这些房地产的调控对于实体经济，对于新房开工，对于房地产建设的影响还没有完全出来，应该今年第说四季度和明年第一季度还会出台，所以明年房地产投资的增速比今年还要慢。
对于四万亿铁公基这样的项目投入以后，政府已经高调宣布的新兴战略产业的发展和产业升级，从产业升级和新兴战略成也的发展来看，更快发展的会是机械设备、技术等方面的投资比较多。
