投资要点
我们全面看好4季度的农业股行情，尤其看好山东板块农业股――东方海洋、好当家、金德发展、登海种业，及獐子岛、顺鑫农业、圣农发展、海南椰岛等股票。我们认为农业股上游(水产品、种子)、中游(饲料、畜禽养殖和屠宰、苹果汁、番茄酱)、下游(糖、肉制品)
有望全面开花。
9月初，山东省出台了《蔬菜、渔业、畜牧、果业、苗木花卉五大产业振兴规划(内容详见后文附件)》，其核心内容为：通过政策扶持渔业、畜牧等五大产业进一步做强，五年内提高农民人均收入1500元。我们认为背后隐含了两类受益机会：(1)渔业、畜牧业的上市公司龙头。政策会给予本省的产业龙头如东方海洋、好当家以更多的外延式扩张机会；(2)销量持续增长的品牌消费品。受益于居民增收预期，海参等海珍品、品牌猪肉制品等在当地消费基础扎实的品种将迎来量价齐升契机。
在两周前(即8月30日)的农业行业报告《本周推荐山东板块农业公司》一文中，我们建议客户重点关注：东方海洋、好当家、金德发展、登海种业、得利斯等公司，除了对山东省在全国渔业和种业的优势地位进行剖析外，我们还对各细分子行业的景气度进行了排序，结果如下：水产品＞种子＞猪＞饲料＞果汁＞番茄酱＞糖。其中，水产品子行业的景气度又是农业公司中最高的，需求超预期(海参、海蜇等产品供不应求)、盈利弹性大(成本锁定下的涨价直接驱动利润曲线加速上扬)就是我们推荐的最大逻辑。
因此，从策略层面上讲，我们推荐山东农业股既蕴含了我们对政策的解读和产业未来走势的判断，同时也包括了上周我们在山东调研的最新收获，以及本周在北方区和部分客户交流后的专业感悟，本报告我们也不想再就推荐海产品的逻辑进行重复论证，我们只是想和各位朋友一起分享最近的一些思想火花――4季度以后的多数农产品价格也许上涨幅度不会太多超预期(具体品种涨幅在10-20%不等)，但涨价的趋势铁定无疑，在如此高的价位基础上，销售放量对盈利的贡献比涨价的贡献来得更强势。因此，我们4季度推荐标的锁定为――产品持续放量的――东方海洋、好当家、金德发展、獐子岛、顺鑫农业、圣农发展、海大集团、大北农、登海种业、海南椰岛、国投中鲁、海升果汁、中粮屯河、保龄宝等。
