孟斯硕 郭茹
通胀来了吗？现实和数据给出了截然不同的答案。
从国家统计局新公布的4月份CPI数据上并未出现通胀的迹象。尽管同比上涨2.8%的数字创下18个月的CPI新高，但如果将2009年的低基数计算在内，这一增幅显然并不足为惧。
但与此同时，全国各地菜价和粮价的躁动却在刺激着人们紧张的神经。
伴随着货币供应量的快速增长，通胀阴影从去年起就始终在中国经济上空盘旋不去。近期出现的各种信号更表明，通胀压力正在悄然向下游传导。从某种意义上来说，导火索很可能已被点燃。
通胀压力蓄势
尽管仅从4月份CPI数字来看，尚未显示出通胀明显抬头的迹象，但根据货币数量论学说，“通胀归根结底是货币现象”。因此在去年全球性的宽松货币政策后，对于通胀的担忧始终无法消除。
“应该说，目前通胀水平的温和表现也表明通胀风险还没有得到释放。”兴业银行首席经济学家鲁政委说。
据一些研究机构测算，由货币供应量向物价的传导存在6~12个月不等的时滞。
北京大学中国经济研究中心宋国青教授通过对中国经济改革近30年的数据分析后得出，在货币供应量和CPI的同比增长率之间的时滞为11个月左右。
如果按这一数字计算，现实就显得十分严峻。
去年，我国商业银行投放了9.6万亿贷款，广义货币供应量M2和M1在去年11月和今年1月分别创出了29.74%和38.96%的历史新高。按照宋国青的研究结果，由货币供应量的快速增长所产生的通胀压力将可能逐渐在下半年或者明年显现出来。
北京大学发展研究院黄益平教授也表示，如果央行维持目前的货币政策，而不采取新的措施来调节，年内CPI最高点可以达到7.5%的水平。从目前来看，如果今年贷款规模达到7.5万亿元，流动性依然比较充裕，通胀的压力也将较大。
今年来，央行已开始着力控制货币供应量的增长。除了对商业银行信贷投放进行额度控制外，央行已连续三次上调存款准备金率，并通过公开市场操作大力回笼银行体系的流动性，货币政策的收紧有利于缓和未来我国面临的通胀压力。截至4月末，我国M1和M2的同比增幅分别为27.68%和31.25%，分别较去年底下降了6.4和1.1个百分点，但仍处于高位。
