事件：
国家统计局4月15日发布1季度宏观经济运行数据：（1）一季度国内生产总值80577亿元，按可比价格计算，同比增长11.9%，比上年同期加快5.7个百分点。（2）一季度CPI同比上涨2.2%，3月环比下降0.7%；PPI同比涨5.2%，3月环比上涨0.5%。CPI分类别看八大类商品四涨四落：食品、居住、医疗保健和个人用品、烟酒及用品分别上涨5.1%、2.9%、2.4%和1.6%；衣着、家庭设备用品及维修服务、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务分别下降0.9%、0.9%、0.1%和0.1%。一季度PPI上涨主要受生产资料中采掘和原料上涨33.1%和10.3%的影响。（3）一季度社会消费品零售总额36374亿元，同比增长17.9%，比上年同期加快2.9个百分点。
观点：
1.消费保持快速增长，扩大内需仍是经济回升关键一季度社会消费品零售总额保持了17.9%的增长势头，特别是热点消费领域增长势头不减，汽车类、家具类、石油及制品类分别增长39.8%、37.6%和40.3%；一季度最终消费对GDP的增长贡献率为52%，拉动GDP增长6.2个百分点，09全年贡献率是53.1%。从这些数据可以看出，消费目前仍是国民经济回升向好进一步发展的关键，未来一段时间消费对内需的贡献仍有望相对稳定。
2.食品价格上涨贡献CPI整体涨幅74.5%，翘尾与气候因素是主要动因今年1-3月CPI涨幅分别为1.5%、2.7%和2.4%，其中2月因春节因素涨幅较大，3月有所回落，总体而言一季度CPI涨幅主要来自翘尾因素和天气影响。在一季度CPI涨幅2.2%中，翘尾因素影响约1%；因低温雨雪等天气因素，与气候有关的鲜菜和鲜果价格涨幅远超CPI和食品类CPI平均水平，分别上涨了20.4%和15.9%。根据测算一季度食品价格上涨影响CPI总水平上涨1.64个百分点，也就是说在上涨2.2个百分点中，有74.5%的因素是由于食品价格上涨所拉动。
3.输入型通胀压力加大，食品类价格或将上涨，啤酒饮料进入消费旺季，猪肉价格可能反弹，对鸡肉行业可望产生利好3月金属及矿产品、世界能源价格、农产品(000061，股吧)分别上涨60.6%、53.1%和18%，国际大宗商品价格振荡走高加大了输入型通胀的压力。当前猪粮比已低于二级响应警戒线5：1，10年3月末生猪存栏量和能繁母猪数量同比下降1.63%和2.06%，随着近期国家猪肉收储的再次进行（4月13日公开竞价收储2010年第一批中央储备冻猪肉，未来东北、上海等地可能成为分次分批收储的下一个目标），我们认为猪肉价格可能伴随国家和省级收储政策的进行而上升，在此带动下食品类CPI价格或有上涨。通胀压力的加大对于成本转嫁能力较强的食品饮料行业来说并不是坏事，而且由于天气转热，啤酒、饮料等进入旺季，猪价由于收储计划启动等因素有望反弹并带动鸡肉价格走好（关于猪肉与鸡肉价格走势分析请看我们同期撰写的专题报告）。
结论：
食品饮料行业中的白酒可能因为天气渐暖而销量有所下滑，但相对于2011年业绩来说目前估值并不高，仍然可以看好；啤酒则会因为夏季来到而致需求增加，销量同比和环比将均有增长；因猪肉价格存在反弹预期等带来禽肉价格稳定，食品类和饲料业或将受益；五一长假来临以及端午将至，饮料和粽子等食品会呈稳定增长态势。自4月起我们增加圣农发展(002299，股吧)作为重点品种予以强烈推荐，增加洋河股份(002304，股吧)作为推荐品种。具体如下：强烈推荐：圣农发展、惠泉啤酒(600573，股吧)、五粮液(000858，股吧)、金种子酒(600199，股吧)、燕京啤酒(000729，股吧)、水井坊(600779，股吧)、金枫酒业(600616，股吧)；推荐：洋河股份、皇氏乳业(002329，股吧)、三全食品(002216，股吧)等。
