“至今为止，今年全国高端白酒整体销售下降了10%-15%，而从8月起的国庆中秋黄金销售旺季整体下降更高达15%-20%。”白酒行业资深策划人杨明(化名)11日向本报记者称，白酒企业放言本月下旬左右有新一轮调价，预计说的多，做(实施)的少“高端白酒销售的明显回暖预计至少要到后年”。
相对高端白酒的市场销售瓶颈，二线中档酒却步入最热闹的历史阶段，主营豆奶的维维股份战胜五粮液，在国庆节前正式宣布以3.48亿元代价控股湖北枝江酒业。仅在两个月前，维维才刚与江苏双沟酒业分手。
机构预期茅台五粮液旺季提价
“9月及国庆期间，高档白酒一批价格基本稳定，并未延续6-8月不断上升的势头。”申银万国食品行业分析师童驯在其最新的报告中指出。分析该形势，童驯认为与两个因素有关，一是白酒消费税加强征收令市场对白酒提价预期提前，使团购等终端消费有所提前，表现为7-8月淡季销售火爆。第二，与8月中开始的为期两个月的“醉驾严打”有关。
不过童驯依然坚持，高端白酒四季度提价的可能性较大：“茅台预计出厂价提高80元至519元，目前茅台的一批价为680元，未来几年仍有持续提价的空间。而五粮液预期提价30-50元，青花瓷汾酒预期提价30-50元，国窖1573、水井坊预期跟随五粮液提价。”
兴安证券食品饮料研究员徐静欢也指出，随着新消费税政策的实施，以及经济复苏，使得白酒提价预期强烈，而且高端白酒终端价格的上涨也为提价做好了准备。“白酒行业尤其是茅台、五粮液或将在元旦春节前后提价”。
中投证券黄巍也明确坚持白酒的成长趋势，据其统计，1-8月白酒行业江苏、湖北、东北地区的增长明显：四川省收入480亿元，同比增长27%，湖北收入73亿元，同比增长44%，江苏收入77亿元，增长35%。而前8月白酒行业表现突出，各行业收入中白酒增长25.12%，超越啤酒11.02%、黄酒5.11%、葡萄酒14.02%。而且白酒税前利润率相对稳定，为13.31%。
不过，即使机构不断言涨，但“提价”在市场终端仍风平浪静。往年从9月份起，白酒行业进入传统旺季，一年一度的提价也往往集合在这个量价齐升的最佳时点。然而，目前高端白酒的一批价仍平稳。
童驯透露，其在上月的调研中，53度飞天茅台酒全国平均一批价约680元，较8月基本持平。茅台也在9月中通知各片区，一批指导价不高于689元。此外，52度普通装五粮液一批价为545元左右，1618一批价在515元水平。
行业回暖缓慢慎言涨价
白酒行业资深策划人杨明对国内高端白酒市场的恢复并不太乐观：“中国外贸出口减少2万亿的背后，是一大批企业的倒闭和大量人员的经济收入锐减，这对以团购和礼品为主的高端酒类消费影响巨大，国内消费的回暖并不能对此起关键的改变作用。”杨明称，他从各大白酒生产企业调研获得的较确切信息是：高端白酒全国下滑10%-15%，其中五粮液、国窖1573、汾酒的跌幅在10%左右，而剑南春和水井坊的下降会更大，分别达15%和30%。“高端酒中，仅茅台能够销售持平”。
2009年上半年白酒行业上市公司业绩汇总佐证了杨明的判断。据兴安证券的数据统计，2009年上半年白酒行业上市公司营业收入同比增长16.88%，营业收入增速同比下降了9.45个百分点，增速环比增长了3.73个百分点；净利润增速为24.06%，同比和环比分别下降了53.31和3.88个百分点。兴安证券分析师认为，主要原因还是去年受金融危机影响，高端消费出现了下滑造成营业收入和净利润增速的同比下滑。
虽然国内消费近期回暖，但杨明称，全国性打击醉驾的两个月间，高端白酒整体市场的影响达到15%-20%。对于证券分析师关于本月下旬高端白酒将提价的预期，杨明并不认同：“白酒企业都在明示暗示旺季会有新一轮调价，但是在目前市场整体下滑的形势下，估计‘说多少动’。”杨明称，由于高端白酒都是上市公司，提价有利业绩提高，对股价有利。“但是提价背后有玄机，不少企业出厂价高10%，但是市场费用却提高了20%，这样反而令净利润下降10%。”杨明解释，市场大气候不好的时候，企业仍“顶风”提价，这是白酒企业“以攻为守”的战略思路，白酒在提价通道上不断往上走的同时，通过加倍的市场投入和促销巩固地盘。“假如这个时候逆向降价，反而会引发价格体系的‘雪崩’，这是商家一大忌。”
中档酒投资机遇来临
相对高端白酒的市场销售瓶颈，二线中档酒却步入最热闹的历史阶段。维维股份战胜竞争对手五粮液，在国庆节前正式宣布以3.48亿元代价控股湖北枝江酒业。仅仅在两个月前，维维才刚与江苏双沟酒业分手。
卖掉双沟股权、摘牌竞标安徽双轮酒业、意向收购剑南春、击败五粮液宣布控股枝江酒业，近期维维集团在国内白酒行业掀起一股收购热潮。“五粮液和茅台一直都是国有企业保守的管理作风，此前几乎未有过主动收购的个案。所以在行动上肯定不如追求效率的快速消费品企业维维下手快。”国内白酒业资深营销专家铁犁向本报记者称。
铁犁分析，五粮液收购枝江酒业不敌维维的另一个原因是地方政府对酒业巨头五粮液收购枝江有所保留。“因为五粮液本身的品牌就很有实力，地方政府怕五粮液收购枝江后，把品牌冷藏起来，只利用市场网络做自己的品牌。而维维跨入酒业，主要目标是做大枝江酒的市场，增加
机构观点PK
白酒市场近期会回暖吗？
看涨
兴业证券
消费复苏在即
第四季度迎来白酒的消费旺季，贵州茅台、五粮液和泸州老窖国庆长假备货情况良好。虽然严查酒后驾车对餐饮领域的白酒消费造成一定程度影响，但我们认为在两个月整顿期过去以后，消费将恢复。此外，随着新消费税政策的实施，以及经济复苏，使得白酒提价预期强烈，而且高端白酒终端价格的上涨也为提价做好了准备，我们认为白酒行业尤其是茅台、五粮液或将在元旦或春节前后提价。
申银万国
提价或在长假后
提价时点预期推迟到国庆、中秋后。茅台预期提价80元至519元，五粮液预期提价30-40元，青花瓷汾酒预期提价30-50元，国窖1573、水井坊预期跟随五粮液。
看空
财富证券
战略性看空白酒
一是政策取向不利于行业。1、消费税的从严征收。国家出台的白酒消费税政策最终将消费税税基定为销售收入的70%。税基的调整主要是为了增加部分财政收入，同时达到尽量减少白酒消费的目的。2、严查酒后驾驶行为对行业冲击巨大。目前从各种渠道了解，严查导致酒类销量整体下滑三成左右，有些渠道商生意甚至减少了七成。白酒消费集中在接待宴请、喜庆场合，餐饮渠道约占白酒消费近60%，受影响最大。
二是长期总消费人数呈下降趋势。1、消费可能断层。随着“80后”逐步成为消费主力军，这代人的价值观与前辈之间有天壤之别。结合白酒消费观念，有人说如果从“60年代”到“70年代”实现了平稳过渡，那“80年代”就很可能不会接这个接力棒，这就不可避免地会出现白酒市场的消费断层。2、消费习惯的改变。虽然白酒的饮用有较长的历史，但随着健康饮食观念的深入，人们对白酒伤身的观念都促使消费量的减少。
三是行业供过于求竞争激烈。2006-2008年是白酒行业的快速发展期。2009年上半年规模以上的1936个企业，累计产量312.89万千升，同比增长20%，从现状来看，白酒行业仍处于快速发展时期。但从目前和未来的消费趋势来看，白酒行业已呈现产大于销、供大于求的现象，市场竞争将更加残酷。
上市公司的业绩贡献，同时维维的跨行业发展也需要枝江管理层的稳定，这对枝江是改变最少的并购。因此最后维维突围而上，将枝江收入囊中。”铁犁分析。
中档酒虽然一直暗藏在高端酒的光环之下，被外界忽视，但铁犁指出中档酒正开始进入投资界的法眼，面临新一轮的整合高潮。以维维集团为例，跨入酒业令其尝到甜头。仅2008年，维维股份从双沟酒业获得投资收益2942 .74万元，占公司全年净利润的58.07%。而这次将手上双沟股份回售地方政府，更是获得净收益2.1亿元。而回头看看枝江酒业的业绩，2009年预计将实现净利润8800万元。
“国内白酒销售额在10亿元左右的大约有10家企业，而销售额在5亿元左右的约有20家。销售额10亿元的中档酒品牌将成为茅台、五粮液、洋河、剑南春等酒类巨头并购的目标，而这些10余亿元的中间层，也随时紧盯着下一层5亿元左右销售额企业的收购机会。”铁犁称。
“西凤酒与中粮失之交臂，主要是控股权和企业改制难的问题。”铁犁称，枝江酒业几年前就经历过管理层持股改制，员工不再是国企员工，地方政府国有股也只有20%，枝江酒业控制人是公司董事长蒋红星，这令并购合作变得简单得多。即便如此，铁犁认为文化和市场兼备的二线名酒仍是稀缺资源，是今后资本角逐的焦点。
古井贡集团此前40%股权转让，接盘的上海浦创借此间接持有古井贡酒24%的股权，成为第二大股东。铁犁称上海浦创不太可能一直甘于第二股东的位置，有可能通过与地方政府的协商最后实现控股。
老白干酒三月有公告称，公司控股股东河北衡水老白干酿酒(集团)有限公司根据衡水市委、市政府的改制安排部署，正在进行改制的前期准备工作，计划国有股权部分退出，拟引进战略投资者和职工入股。虽然此前战略投资者传出过有史玉柱和维维集团竞购的消息，但目前老白干仍待字闺中，行内人士认为老白干的并购将形成中档酒并购的另一新高潮。
