08/09年度我国食糖产量、消费量和期末库存将分别为1350万吨、1468万吨和340万吨，较08年11月份的估计值分别减少14.5%、减少10.2%、增加1.5%，客观反映了国内食糖减产情况。国际糖业研究机构Kingsman SA表示，受印度、泰国等产糖国食糖产量低于预期的影响，食糖市场的供给缺口有可能会大于预期。估计08/09制糖年全球食糖市场的供给不足量有可能从先前预期的1150万吨增至1450万吨。
农业部预料今年糖料种植面积将略有下降；主要原因是前期干旱影响了甘蔗的种植，劳动力不足在一定程度上也影响了甘蔗的种植。截至5月底，广西、云南、广东累计产糖1092.19万吨，同比减产逾200万吨；产销率64.69%，同比增加6.33%。三大产区公布的数据显示，累计减产的同时销糖量却在不断增加，下游含糖食品产量与去年同期相比均出现一定程度的回升。今年的1～4月，国内主要的含糖食品中饼干、碳酸类饮料、糕点、糖果等与食糖消费有关的主要食品产量较去年同期仍保持着增长，其中，糖果、速冻主食品、果汁等食品增幅达10%以上，终端企业仍在继续补库，含糖食品消费回暖无疑，食糖夏季消费值得期待。在糖果、软饮料等消费增长带动下，食糖工业需求1~4月增长8.07%，相较前2个月2.12%增速大大提升。预计今年我国食糖供求关系将进一步改善，甚至有望由供略过于求趋于供不应求，预料本榨季销售1330万吨以上糖的可能性很大。
基本面看，全球食糖供给仍偏紧，糖价中期有支撑。近半年来，国际主要的糖期货价格普遍上涨30%~40%，国内白砂糖期货价格也在减产预期下从每吨3000元上扬至4100元以上。在国内，由于前期需求方对糖价上涨态度迟疑造成存货偏少，旺季将至使得白糖现货价格难以下跌，对期货价格形成支撑。糖企盈利自下半年起将有明显改观，并可望于2010年攀上近年新高。我们对南宁糖业和中粮屯河维持“推荐”投资评级。(广州证券 林穗林)
