陈海明 申银万国
投资要点：
流感疫情全球肆虐，并呈逐步蔓延扩散趋势。据世界卫生组织通报，截至北京时间5月24日，全球共有45个国家和地区报告12022例甲型流感确诊病例，其中86例死亡，新增确诊病例854例。其中，亚洲的日本甲型流感确诊病例快速攀升，正成为流感疫情新的集中暴发区。
流感已攻入中国，目前中国内地流感确诊病例已达9例，疫情总体较为稳定。
目前中国正全面严控疫情扩散。
未来流感疫情发展趋势尚不明朗，且不可预测，但我们仍倾向于认为，未来中国内地仍将陆续发现输入性流感病例，而且出现非输入性流感病例难以避免，但可以严防。
甲型流感疫情主要通过影响旅游消费心理、旅游消费能力等对旅游行业产生影响，另外政府等相关部门出台临时性旅游干预措施也会直接造成游客的锐减，从而给旅游行业带来影响。
当前流感疫情已对我国出入境游市场产生较大的负面影响，但尚未对国内游市场及整个旅游市场造成明显冲击。
未来流感疫情对旅游行业的影响仍有待观察，我们将密切关注疫情的发展变化。若未来大面积暴发将不可避免地对中国旅游行业产生极大的负面影响。
尽管我们认为，目前甲型流感对中国旅游市场，尤其是国内游市场并未产生明显冲击，但考虑到旅游行业是一个敏感性极强的行业，而未来全流感疫情发展趋势尚不明朗，且不可预测，以及若未来流感疫情在全球包括中国在内的国家均大面积暴发，则必将对中国旅游行业产生极大的负面影响等因素，我们认为，当前甲型流感势必仍将对旅游上市公司的股价带来负面影响，因此，我们将旅游行业的评级从“看好”下调至“中性”。
旅游行业中长期投资价值尚存，若未来旅游股出现大幅下调则提供了良好的介入时机。
我们仍维持峨眉山、桂林旅游、锦江股份“增持”的评级，并下调中青旅、黄山旅游、金陵饭店评级至“中性。
