中金公司：糖业减产190万吨 消费好于预期
中金公司最新一项调研显示，08—09年榨季蔗糖大幅减产已成定局，广西减产幅度约为140万吨，全国合计减产预计为190万吨。不过短期内由于国储以及地方储备力量的介入，糖价并不会持续走高，未来糖价有无进一步上涨空间，仍要取决于下游消费需求的表现以及09—10年榨季会否继续减产。
调研显示，广西蔗糖四大产区中，崇左减产29万吨，来宾和南宁合计减产57万吨，柳州减产11万吨。贵港、北海、钦州和防城港合计减产50万吨，而百色和河池则将合计增产10万吨。此外在全国其他蔗糖产区中，预计广东减产30万吨，其他地区同比持平，而甜菜糖主产区中，目前只有黑龙江尚未收榨，已收榨的新疆和内蒙古合计减产22万吨。
而在消费方面，尽管今年受消费增速放缓的影响，食糖消费量难以取得去年14.7%的同比增长，但由于2月份含糖食品饮料产量同比增速明显好转，预计到4、5月份消费旺季时，实际需求将好于预期。为此，中金认为，今年食糖消费量有望至少保持同比持平，并可能录得个位数增长。
不过，中金认为，尽管市场供需可能出现缺口，但糖价还是难以出现大幅上扬，其原因是去年的流转库存高企，下游用糖企业可以使用库存降低缺口。中金表示，如果按照减产140吨以及食糖消费增长6%来推算，今年糖供给缺口将为115万吨，但由于去年流转库存高达334万吨，市场供需仍将趋于平衡。
实际上，今年糖减产对糖价的影响可谓一波三折。从2月6日开始，南宁现货糖价以及郑州市场期货糖价即开始大幅上涨，市场即有传言糖业减产。不过，由于去年糖厂曾欺骗处于信息劣势的期货投机商和食糖贸易商，先报出减产，后又报出增产，让投机商和贸易商损失惨重。今年减产的消息让市场反应较为谨慎，现货糖价上涨至每吨3400元左右即难以突破，即使是本月10日启动的第二轮上涨，涨幅亦不大。
目前，减产的消息确认后，中金认为，由于国储与地方储备有意在每吨3800元的价位开始抛售，并希望将现货糖价控制在每吨4000元以内，因此短期内糖价很可能会在每吨3800元的价位出现焦灼。而从长期来看，虽然今年榨季结束后流转库存会大大降低，现货糖价或将不断上试4000元上限，但要突破4000元价位，则还需要下游消费大幅增加或者灾情造成产量下滑的配合。
