与此同时，长城证券郭怡娴表示，从白酒类上市公司的财务收据来看，主营业务收入增速由上半年的29.87%回落到第三季度的11.91%，毛利率由64.51%回落至60.64%。对于白酒类公司来说，毛利率主要受产品结构的影响，说明收入结构中高端比例下滑相对较大；而营业费用率的上升则说明白酒类企业促销力度加大；反映经销商信心的预售账款也明显下降，反映经销商对未来需求并不乐观。
高端白酒和高端红酒的消费主要面向政务和商务需求，而财政收入和企业利润增速下滑将显著影响高端消费品增速。
据了解，虽已进入白酒销售旺季，但10月份以来经销商普遍反映零售终端消化高价白酒的速度开始减缓，终端零售价格也没出现以往旺季到来前的上升趋势，在一些地区，高端酒的终端价格在国庆节后甚至有5%-10%的回落，货源紧张的现象也没有像往年一样出现。业内预计高端白酒消费减速最快会在相关公司年报中反映出来。
国泰君安胡春霞也预计，白酒"量价齐升"的故事将会在2009年划下句号，谷底预计将在2010年以后出现。
大众消费品显现机会
与对高端消费品的一致看空不同，业内一致认为大众消费品具有相对较强的防御性，受经济下行周期影响并不明显，而在上游成本下降之时，大众消费品或将显现发展优势。
业内指出，肉制品、啤酒、乳制品等一定程度上代表着人们的刚性需求，属于人们生活必需品，并不会因为居民收入增速放缓而出现消费大幅减少的情况。
对于这些大众消费品来说，面临的另一利好是成本的下降，上游农产品价格调整给曾在成本压力下苦苦挣扎的公司走出底部的机会。
去年至今年上半年，由于粮食、猪肉等上游农产品价格的飞速上涨，不少行业内公司饱受成本上升之苦。进入下半年，情况发生了改变，农业部及商务部相关数据显示，零售食品农产品价格指数和农产品批发价格指数在今年2月份左右达到顶峰后，便一路下行，至今已大幅回落至正常水平，这对于食品饮料行业来说能够减轻成本压力，一定程度上也能提高业内公司的盈利能力。
中原证券刘冉称，2009年将会是食品饮料行业成本的"蜜月期"，除了粮食价格将会上行之外，部分食品制造原材料价格将会走出下行曲线，有利于削减企业的生产成本。
具体到各子行业，郭怡娴认为，随着居民收入增速的下滑，行业增速受到影响最小的是猪肉消费，其次是啤酒和乳制品。
屠宰及肉制品加工业是食品饮料业规模最大的子行业，不过，该行业自2007年起由于生猪价格上涨导致成本剧增，利润受到侵蚀，即使是龙头公司也经历着行业低谷和系统性阵痛。而随着生猪价格回落，业内对于肉制品行业的"推崇度"也在逐步攀升。
胡春霞表示，屠宰及肉制品加工业受经济景气波动影响非常小，短期受益于生猪供给增加，长期看好行业工业化和集中度上升带来的投资机会。今年8月份以后生猪收购价格大幅回落，预计明年生猪继续回落，销售毛利率大幅上升。国内猪肉销量增加空间已经有限，但屠宰行业工业化率低，对龙头企业来说空间较大。
啤酒行业同样受益于成本下降，渤海证券闫亚磊表示，目前进口和国产大麦价格均有回落，包装和运输等成本也出现回落，行业综合毛利水平预计将有所上升。今年由于多种因素，啤酒行业增速低于预期，上半年销量增速仅为3.64%，不过，作为基本消费品的啤酒消费受经济下行影响程度较轻，销量受影响较小，乐观估计明年全行业销量增速能达到10%。
对于今年遭遇三聚氰胺风波的乳制品行业，业内认为，乳制品消费短期难以恢复至正常水平，预计明年也将处于恢复增长阶段。
高端红酒不再像过去那样受消费者过度追捧。
