浙江溢佳香食品集团有限公司，这个有12年经营历史、创出杭州市知名品牌“溢佳香”牛肉干的企业，目前债务缠身，濒临破产。
据溢佳香集团(以下简称溢佳香)某债权人介绍，粗略估计，溢佳香的民间借贷约有4亿元。而其投资1亿元左右的杭州市黄金(178,5.97,3.48%,吧)地块，因为手续不完备，很难拍卖或开发。目前溢佳香已经停产，企业的两位负责人，董事长娄寿敬及其妻子副董事长金花玉再次失踪，溢佳香后续问题的处置陷于停顿。
剖析溢佳香走向破产的个案，不难看出，混乱的家族式管理、盲目投资、饮鸩止渴的民间借贷把这个优秀的民营企业送上了不归路。如何弥补民营企业与生俱来的缺陷，如何梳理混乱不清的民间借贷，成了当下亟待破解的课题。
祸起黄金地块
溢佳香网站上介绍，该公司创立于1996年，是一家集食品加工、商贸投资于一体的综合性集团公司。公司注册资金1050万元，现有资产总额1.5亿元，员工1000余人。公司主导生产“溢佳香”牛肉干、卤制品、卤半鲜系列等。集团下属多家全资子公司。
“溢佳香是由两位白手起家一起辛苦创建起来的，娄董负责技术生产，金总负责销售。刚开始金总骑自行车挨家挨户向商户销售，发展到如今的规模，两位都倾入了半生的精力。目前公司已在原材料供应源头河南泌阳建立养殖屠宰基地，在杭州建立生产加工基地，形成具有一定品牌知名度的产品销售。按照公司计划还有很多没有实现的蓝图。”一位曾与溢佳香有过合作的公司负责人这样评价。
但隐藏在溢佳香中的问题也是由来已久。
由于是家族企业，溢佳香的财务、运营、投资等基本上都是由夫妻二人和两子一女等说了算。没有专业人才，公司的管理非常混乱。尤其是在溢佳香由手工作坊发展成中型企业之后，这一问题更加突出。
“溢佳香有不错的赢利，但几年前它在余杭建了自己的厂房，赢利已基本耗尽。而高昂的销售成本和资金利息也不断吞噬着它的利润。”某债权人告诉记者。
溢佳香的产品基本上都是进超市销售。由于每种产品进超市都要收费，比如牛肉干上架要收费，牛肉粒、牛肉丝又要分别收费，再加上溢佳香内部管理不严，财务有漏洞，导致其销售成本高于同类企业。
此外，溢佳香为大规模的资金借贷支付了高昂的利息。
2007年火暴的商业地产行情“诱使”溢佳香耗费巨资收购了杭州市潮王路的黄金地块。与溢佳香有过合作的人士分析，作为民营企业，在刚刚涉入新项目或新产业时，往往缺少运作新项目的专业人才。什么样的项目能购操作？多长时间能够将项目操作成功？收益多少？都靠企业老总自己判断，这是导致溢佳香投资失败的重要因素。
据某债权人透露，溢佳香用借来的钱拿下地块。并希望以该地块做抵押向银行贷款。“3、4年前这种做法或许还行得通，但现在，项目没有开工，即使有土地做抵押银行也不会贷款的。而这块地不是能直接开发的‘净地’，土地上还有职工宿舍、仓库等，土地出让金高达1.2亿元，溢佳香连手续都办不齐。”该人士说。
为了这块地，溢佳香通过民间渠道融资4亿元左右，其中约有1.8亿元用于支付利息。
过度借贷
由于溢佳香总体上无专人运作融资，使得企业盲目通过各种渠道借钱。而公司副董事长金花玉人缘脉络极好，当她提出融资需求时，社会资金依据溢佳香的知名度和规模，蜂拥而至放款给它，并没有真正考虑到企业的现金需求流向及偿还来源。
“我借钱给它，首先是觉得金总一家子都很老实本分，公司又是做实业的，不是空壳公司。再加上我和他们已经有了几年的业务合作，对溢佳香的情况也比较了解。当时老太太(金花玉)说只借了3000万开发土地，我哪知道它一下借了几个亿！”某债权人告诉记者。
“今年初，溢佳香曾试图找我们贷款，但我们审查后发现，当时溢佳香的账面资产3亿元左右，而银行贷款已经有2亿元多。我们认为其负债比率过高，就没再借钱给它。现在看来是躲过一劫。”一位与溢佳香有过合作的人士介绍。
为了归还已经到期的借款和利息，溢佳香不得不更频繁、更大规模地借钱。在这4亿元的民间借贷中，甚至有月息超过5%的高利贷，债权人初步估计有上百家。就在溢佳香为土地不断融资，但房产开发遥遥无期的时候，大洋彼岸的金融危机给浙江经济带来了冲击。企业普遍感到缺钱，房地产市场更加疲弱，越来越多的债主开始要求溢佳香还钱。溢佳香陷入绝境。
“我曾经劝过他们断臂自救——出让地块或引入其他股东。但温州人的脾气就是愿意自己说了算，不希望别人参股。而且他们当时认为商务楼开发好了，售价至少在万元以上，现在亏本转让他们不舍得，觉得熬一熬这个危机就过去了。以前有几次他们就是这么熬过来的。没想到这次不行了。”某债权人说。
不仅溢佳香由于过度举债陷入绝境，很多借钱给溢佳香、为溢佳香融资做担保的企业或个人都濒临破产
